Os futuros de ações iniciam o dia de forma mista, após se recuperarem com sucesso das perdas iniciais na terça-feira e fecharem perto das máximas da sessão. As ações dos bancos têm menos destaque hoje, enquanto o mercado aguarda os dados de inflação divulgados amanhã, com a esperança e expectativa de que irão apoiar uma mudança antecipada na política de taxa de juros pelo Federal Reserve. O índice de volatilidade VIX negocia abaixo dos 16 pontos nesta manhã, refletindo menos preocupação em Wall Street. O dollar index negocia perto dos 102,4 pontos, mantendo-se logo abaixo das máximas de um mês. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA negociam perto de 4,03%, enquanto os títulos de 2 anos negociam de 4,77%. Os preços do petróleo bruto subiram 1% para novas máximas de nove meses nesta manhã, enquanto os mercados de grãos e oleaginosas negociavam de forma mista.
A expectativa é de que o índice de preços ao consumidor (CPI) a ser divulgado amanhã mostre aumento de 0,2% no comparativo mensal para julho, em linha com os ganhos do mês anterior, refletindo um ritmo relativamente moderado de inflação. Isso é o que os analistas esperam. No comparativo anual, espera-se que mostre um ritmo de inflação de 3,3%, levemente acima dos 3,0% do mês anterior. O núcleo da inflação deve permanecer inalterado em relação ao mês anterior, com um ganho de 0,2% no comparativo mensal e um ganho de 4,8% anual. O Federal Reserve não ficará satisfeito com o núcleo da inflação estagnado em 4,8%, com base em seus comentários anteriores, mas o mercado escolhe ignorar isso, como tem feito na maior parte dos últimos 18 meses. É interessante ver as estimativas médias dos analistas tão baixas, considerando que o modelo de previsão de inflação do Fed de Cleveland coloca tanto a taxa principal quanto o núcleo do CPI em alta de 0,4% no comparativo mensal para julho. Isso coloca o ritmo de variação anual em 3,4% para o número principal e 4,9% para o núcleo da inflação, que exclui os preços mais voláteis de alimentos e energia. Não sei se o modelo do Fed de Cleveland estará correto amanhã, mas ele tem um histórico decente, e seus números sugerem uma maior possibilidade de uma surpresa para cima nos números de amanhã.
Por outro lado, a China está oficialmente em um período de deflação, de acordo com nossa equipe em Xangai, o que levanta preocupações adicionais sobre a saúde de sua economia. O CPI da China subiu 0,2% no comparativo mensal em julho, mas caiu 0,3% no comparativo anual, sinalizando um período de deflação ao longo do último ano. Os ganhos mensais refletem um aumento sazonal nos gastos com férias pelos consumidores neste verão. O núcleo do CPI, que exclui alimentos e energia, permaneceu positivo, subindo 0,8% no comparativo anual, mas isso ficou bem abaixo da meta de 3% estabelecida pelo governo no início do ano. Entretenimento e viagens impulsionados pelos feriados foram os maiores impulsionadores dos preços no último mês, subindo 1,3% no comparativo anual. Os ganhos foram mais modestos para os preços de aluguel, que subiram 0,1%. Ganhos semelhantes foram observados nos cuidados médicos, enquanto os preços das roupas caíram 0,3% no mês, e os preços de alimentos e bebidas diminuíram 0,6% no mês. Os analistas estão preocupados com uma contração mais profunda uma vez que as despesas relacionadas aos feriados diminuem. O índice de preços ao produtor da China caiu 4,4% no comparativo anual em julho, depois de cair 5,4% em junho. O CPI da China caiu pelo oitavo mês consecutivo em junho. Grande parte da queda está relacionada à demanda decrescente da China por bens exportáveis, à medida que a Europa e os Estados Unidos se desvinculam do país. Uma recente entrevista na mídia com o Vice-Presidente Executivo da Comissão Europeia e Comissário do Comércio, Valdis Dombrovskis, levantou temores na China de que a Europa possa estar considerando táticas semelhantes às que o ex-presidente Trump usou em sua guerra comercial com o objetivo de reduzir o déficit comercial com a China. Desse modo, os decisores políticos estão tentando estimular o consumo doméstico para sustentar a economia, mas a transição de uma economia baseada em exportações para uma baseada em consumo é uma transição difícil de fazer.
Os preços do trigo estão mais fracos nesta manhã devido à ausência de novas manchetes altistas do Mar Negro. Isso permite que os traders se concentrem na fraca demanda pelo trigo dos EUA, enquanto a Rússia continua a despejar quantidades recordes de trigo barato no mercado mundial. Os preços do milho e da soja subiram durante a noite. Isso não necessariamente significa que os traders estão otimistas em relação às safras, mas sim que eles estão consolidando os preços após perdas recentes, quando a soja de novembro perdeu mais de USD 1,50 por bushel de valor e o milho de dezembro perdeu mais de 80 cents. A soja de novembro não conseguiu encontrar ordens “Sell Stop” significativas abaixo da média móvel de 100 dias na terça-feira, com os traders relutantes em recuar mais antes de verem as estimativas atualizadas de rendimento do USDA na sexta-feira, enquanto os traders estavam relutantes em ultrapassar o suporte gráfico chave perto de USD 4,90 para o milho de dezembro antes de verem o relatório de safras de sexta-feira. O USDA disse na terça-feira que atualizará a área colhida de grãos pequenos no relatório de sexta-feira, fazendo o mesmo para o milho e a soja em setembro. A expectativa é que vejamos outra redução na área colhida de trigo de inverno devido às altas taxas de abandono no oeste das Planícies que superaram as expectativas iniciais, mas isso provavelmente será compensado por outro aumento no rendimento. Como os dois fatores se compensarão será a pergunta chave. O mercado espera que o USDA reduza o rendimento do milho em 2 bushels/acre (0,13 ton/ha) para 175,5 bushels/acre (11,02 ton/ha), enquanto reduz o rendimento da soja em 0,7 bushel/acre (0,05 ton/ha) para 51,3 bushel/acre (3,45 ton/ha).
