É semana de divulgação de dados de inflação em Wall Street, mas o foco do mercado nesta manhã está na guerra, e não é a guerra na Ucrânia. A inflação das commodities foi o assunto do mercado noturno, com o dinheiro saindo das ações com a incerteza da guerra do Oriente Médio e fluindo para o setor de commodities – principalmente as energéticas, mas também as alimentares. Hoje é feriado bancário/governamental nos Estados Unidos, o que impactará as negociações do Tesouro e mercados relacionados, embora tendamos a ver o dinheiro fluir para a relativa segurança do mercado de Tesouros em tempos de maior incerteza. No entanto, poderemos ver esses novos riscos geopolíticos se desenrolarem em muitos dos outros mercados. Os futuros de ações continuam sob pressão modesta após o relatório de empregos de sexta-feira, o que aumentou os riscos de que possamos ver um Federal Reserve mais inclinado a políticas monetárias restritivas no próximo mês, dependendo dos dados de inflação desta semana.
É importante ter cuidado para não atribuir muita importância à força observada hoje nos mercados de grãos e oleaginosas até superarmos a cobertura de posições vendidas nas commodities alimentares, mas os traders de energia estão preocupados com a possibilidade de essa guerra se espalhar a ponto de interromper a oferta dos principais produtores da Opep no Oriente Médio. O índice de volatilidade VIX negocia perto dos 19 pontos esta manhã, então as preocupações estão elevadas, mas certamente não estamos vendo pânico em Wall Street. O dollar index negocia perto dos 104,6 pontos. Os preços do petróleo bruto estão mais de 3% mais altos à medida que o mercado coloca o prêmio de guerra de volta no mercado, embora isso esteja abaixo dos ganhos de quase 5,4% vistos durante a noite. Enquanto isso, os mercados de grãos e oleaginosas também estão majoritariamente mais altos, embora não com a mesma convicção do petróleo bruto.
O Hamas pegou Israel desprevenido no sábado, infiltrando-se rapidamente em assentamentos israelenses na Faixa de Gaza, matando centenas de judeus, enquanto fazia dezenas de outros reféns. Foi o ataque mais mortal contra Israel desde que Egito e Síria montaram um ataque coordenado há 50 anos, e resultou em Israel declarando guerra pela primeira vez em 50 anos, com centenas de mortos do outro lado e milhares de feridos. Por que essa guerra deve importar para os mercados? Esta guerra importa não tanto por causa de quaisquer impactos diretos neste momento, mas por todos os vínculos indiretos. Israel é rico em minerais valiosos, mas não é isso que preocupa os traders neste momento. Em vez disso, os traders (principalmente os de commodities) estão preocupados devido à localização deste conflito no Oriente Médio. Essa é uma região "oil-risk", uma região do mundo onde há um alto risco associado à produção, comércio ou recursos de petróleo, mas quem já jogou o jogo do risco também sabe que é uma parcela extremamente estratégica do mundo. Aquele que controla o Oriente Médio frequentemente vence o jogo.
A declaração de guerra no fim de semana coloca a implementação do Acordo de Abraão em espera, com a Arábia Saudita agora avaliando suas alianças. Antes, os Estados Unidos mantinham relações sólidas tanto com Israel quanto com a Arábia Saudita, colocando-se em posição de negociar a paz na região. O Acordo de Abraão procurou solidificar essa aliança. Os EUA ainda apoiam Israel, mas não têm mais as boas relações com os sauditas. Em vez disso, a China tem fomentado uma relação de paz entre o Irã e a Arábia Saudita, enquanto muitos dos membros árabes da Opep têm negociado a entrada nos Brics à medida que fortalecem as relações com a China e a Rússia. Isso muda a dinâmica dessa guerra e aumenta os riscos de sua disseminação na região de uma forma que poderia impactar o comércio de commodities com o Ocidente. Israel está focado em financiar os laços entre o Hamas e o Irã e, por isso, pode estender parte de sua retaliação ao Irã. Isso aumenta os riscos de que possamos ver o fluxo de petróleo da região impactado negativamente. Não estamos nesse ponto agora, mas os traders adicionaram prêmio de risco aos preços do petróleo bruto durante a noite em razão da possibilidade. Uma coisa está clara depois deste fim de semana: o mundo está menos estável do que na sexta-feira. O risco é que a instabilidade possa se transformar em interrupções no mercado de commodities em algum momento, mas não vejo pânico nas commodities baseadas em alimentos neste momento. No entanto, os traders de energia devem monitorar como essa guerra evolui nos próximos dias.
A colheita de outono da China está 48% concluída, de acordo com dados oficiais, e os resultados até agora sugerem uma safra de milho mais forte. Alguns analistas locais projetam uma safra de 10 a 15 milhões de toneladas maior do que se pensava anteriormente, e possivelmente 8 milhões maior do que a safra do ano anterior, reduzindo a necessidade de importações. Enquanto isso, os modelos climáticos de hoje são menos animadores para as chuvas na região Centro-Oeste do Brasil. No longo prazo, os riscos geopolíticos crescentes não necessariamente dão aos traders motivos para empurrar os preços de grãos e oleaginosas fortemente para cima neste momento, mas podem tornar os gestores de fundos menos confortáveis em manter grandes posições vendidas, enquanto monitoram riscos que podem potencialmente apertar a oferta. Ainda acredito que o relatório de safra do USDA de quinta-feira é o principal fator fundamental desta semana, mas o fluxo de capital relacionado aos riscos geopolíticos continuará sendo uma influência.
