Wall Street espera uma abertura em alta nesta manhã, apesar dos comentários hawkish do presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, na quinta-feira. Os investidores também estão observando o anúncio da Casa Branca de que foi alcançado um acordo para que o presidente chinês Xi Jinping se encontre com o presidente dos EUA, Joe Biden, em San Francisco, na próxima quarta-feira. O índice VIX ainda está sendo negociado abaixo de 15 nesta manhã, enquanto o dollar index opera perto de 105,8. Os rendimentos dos títulos do Tesouro americano de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,58%, enquanto os de 2 anos se encontram perto de 4,99%. Os preços do petróleo continuam a se recuperar ligeiramente após seu recente colapso, que os fez perder cerca de US$ 20 em 40 dias. Os mercados de grãos e sementes oleaginosas estão mistos, à medida que se reagrupam após o grande relatório de safra WASDE do USDA de ontem.
Na quinta-feira, o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, declarou que o banco central "não está confiante" de que as taxas de juros ainda estejam altas o suficiente para terminar sua batalha contra a inflação. Ele acrescentou que a instituição não hesitaria em apertar ainda mais a política se julgar necessário. Em minha opinião, Powell está tentando convencer os mercados de que continua hawkish, pois acredita que uma economia que pensa que o Fed está prestes a mudar de direção voltará a gastar com júbilo, reavivando os incêndios inflacionários ao fazer isso. Ainda há excesso de dinheiro suficiente no sistema para que isso aconteça, embora esses excedentes estejam diminuindo rapidamente. É possível que o Fed aumente as taxas de juros se achar necessário, mas a história mais importante no curto prazo é provavelmente a possibilidade de o governo conseguir financiamento para além da próxima sexta-feira sem outro rebaixamento de crédito, o que poderia fazer com que as taxas de juros subissem novamente, dando mais trabalho ao Fed. A meu ver, é apenas uma questão de tempo até que vejamos um rebaixamento da Moody's, e isso pode ser apenas o começo, considerando a atual espiral de empréstimos para pagar os juros do problema da dívida americana que está se desenvolvendo rapidamente.
Espera-se que o estresse nas safras se expanda para até 40% do cinturão de soja do Brasil na próxima semana, à medida que as leituras ultrapassam os 37°C em meio à falta de chuvas. Os modelos de previsão continuam a mostrar boas chuvas em toda a região seca do Centro-Oeste do Brasil no período de 11 a 15 dias, o que reduziria a área de estresse para apenas 15% do cinturão, mas essa região está muito familiarizada com as promessas de chuva para daqui a 10 dias que não se confirmam na previsão. Os traders aguardarão ansiosamente para ver como esses mapas meteorológicos evoluirão no próximo fim de semana. Mais uma vez, repito que, estatisticamente, há uma correlação muito fraca (0,09) entre as chuvas no Centro-Oeste do Brasil em novembro e a produtividade final. Mas isso não significa que não possa haver danos significativos em um determinado ano. Quero advertir contra a possibilidade de ser pego pelo alarde atual nas mídias sociais, mas também sei que é preciso chover para produzir uma safra. As pontuações de NDVI por satélite para o Mato Grosso ficaram abaixo da média nesta semana, mas permanecem ligeiramente acima dos níveis do ano anterior neste momento da temporada de cultivo, e aproximadamente na faixa intermediária do histórico dos últimos 20 anos.
O mercado está um pouco menos preocupado com o Brasil após o relatório de safra WASDE do USDA de quinta-feira, que aumentou a produção dos EUA, acrescentando mais 25 milhões de bushels ao resultado final. Isso dá um pouco mais de margem de erro no caso de a oferta se esgotar no Brasil antes da colheita do próximo ano nos EUA. É importante lembrar que o Brasil ainda tem uma quantidade considerável de soja de safra velha que será transferida para o novo ano comercial. A equipe da StoneX Brasil estima esses estoques excedentes de safra antiga em 170 milhões de bushels, o que é significativo para o país. Eles estimam que uma safra "normal" na atual temporada de cultivo poderia fazer com que esses estoques crescessem para 310 milhões de bushels no próximo ano, mas, novamente, isso pressupõe uma safra normal, que ainda não foi determinada. Os compradores estatais chineses têm buscado ativamente o mercado dos EUA nesta semana, com receio de que o Brasil possa ter uma safra menor. No entanto, as esmagadoras privadas têm esperado pacientemente para ver como será a safra do Brasil. A questão é: os compradores estatais agora se afastarão do mercado, uma vez que o USDA aumentou sua visão sobre a oferta disponível nos EUA, ou aproveitarão a quebra de preços para continuar sua onda de compras?
Os mercados de grãos e oleaginosas permaneceram relativamente calmos durante a noite, após as vendas ativas na quinta-feira depois que o USDA divulgou o que foi interpretado como um relatório de safra baixista. O USDA aumentou o tamanho da safra de milho dos EUA em 170 milhões de bushels e, em seguida, aumentou a demanda em 125 milhões de bushels para manter os estoques finais abaixo de 2,2 bilhões. Porém, ainda não há nada de altista nos estoques finais de 2,1 bilhões de bushels. A próxima melhor oportunidade, sem um evento de cisne negro, para animar os players altistas seria um problema climático para a safra de milho safrinha do Brasil, que não será plantada por vários meses. O USDA aumentou a produção russa de trigo em 5 milhões, para 90 milhões de toneladas, mas o mercado já vinha negociando um número semelhante. Ele compensou grande parte desse aumento com cortes na produção da Índia e da Argentina. O adido do USDA na Índia reduziu em vários milhões de toneladas o número revisado pelo USDA, dando mais força ao argumento de que a Índia pode precisar se tornar um importador relevante em algum momento, o que poderia ajudar a absorver parte do excesso de oferta proveniente do Mar Negro. Os problemas de qualidade continuam a se acumular na safra do Brasil, o que provavelmente aumentará a necessidade de importação de trigo para moagem em 2024, de modo que o trigo tem algumas histórias potenciais em desenvolvimento, só que ainda não é um fator para o mercado com grandes ofertas de trigo barato atualmente saindo do Mar Negro.
