As boas notícias continuam a chegar em Wall Street, embora a resposta de hoje a mais uma dose de boas notícias até agora tenha sido contida. A leva de boas notícias de hoje inclui a inflação ao produtor, bem como dados de vendas no varejo para outubro. Os traders também monitorarão as manchetes provenientes do esperado encontro entre o Presidente da China, Xi Jinping, e o Presidente dos EUA, Joe Biden, embora ambos os lados tenham tentado diminuir as expectativas de acordos significativos resultantes das conversas. O índice de volatilidade VIX negocia perto dos 14 pontos esta manhã, enquanto o dollar index está próximo dos 104,3 pontos. Os títulos de 10 anos do Tesouro negociam perto de 4,51%, enquanto títulos de 2 anos estão próximos de 4,89%. Os preços do petróleo bruto estão cerca de 1% mais baixos à medida que preocupações econômicas ressurgem após a divulgação dos dados desta manhã, enquanto os mercados de grãos e oleaginosas estavam geralmente mais fracos nesta manhã.
O índice de preços ao produtor dos EUA caiu 0,5% na comparação mensal em outubro, ao mesmo tempo em que o número de setembro para um crescimento de 0,4% foi revisado levemente para baixo. Os analistas esperavam um crescimento de 0,1% em outubro. O PPI subiu 1,3% em outubro, em comparação com 2,2% em setembro, e bem abaixo das expectativas dos analistas de um crescimento de 2,0%. Sabemos que os preços da energia caíram em outubro, então olhamos para os números principais que excluem os setores mais voláteis de alimentos e energia para ver onde estamos sem essa influência da energia. O núcleo do PPI ficou estável em outubro, enquanto o número de setembro foi revisado para baixo para um crescimento de 0,2%. Os analistas esperavam que o núcleo do PPI aumentasse 0,3% em outubro. O núcleo do PPI subiu 2,4% em outubro no comparativo anual, abaixo dos 2,7% do mês anterior. No entanto, um crescimento maior do que o esperado foi visto excluindo energia e serviços comerciais, que subiu 0,1% no mês e 2,9% no ano. Parte desses dados do PPI influencia os dados de inflação PCE monitorados de perto pelo Federal Reserve, o que deve proporcionar algum conforto aos membros do Fed preocupados com os riscos persistentes de inflação.
As vendas no varejo caíram 0,1% no mês de outubro, o que foi melhor do que a queda de 0,3% prevista pelos analistas, enquanto os dados de setembro foram revisados para um crescimento de 0,9%, ante 0,7%. As vendas no varejo excluindo veículos subiram 0,1% no mês de outubro, superando as expectativas dos analistas de um declínio de 0,1%. Esta categoria também foi revisada para um crescimento de 0,8% em setembro, ante 0,6%. Mas as vendas no varejo excluindo veículos e gasolina subiram apenas 0,1% na comparação mensal em outubro, ficando aquém das expectativas dos analistas de um crescimento de 0,2%, embora setembro tenha sido revisado para um crescimento de 0,8%, contra 0,6%. A queda nos preços dos veículos, conforme relatado nos dados do índice de preços ao consumidor de ontem, claramente teve um impacto nos números de outubro, assim como a queda nos preços da gasolina. No entanto, as vendas excluindo gasolina e veículos mostraram uma queda significativa em outubro, à medida que entramos na temporada de compras de fim de ano, que deveria ter mostrado sinais de início em outubro.
Os futuros de ações recuaram dos ganhos iniciais após a divulgação dos dados acima, sugerindo que o mercado está convencido de que o Fed será capaz de pivotar sua política no próximo ano, como precificado ontem, mas depois precificando a realidade de que a economia está desacelerando, o que precisa ser um fator nas altas das ações. Isso pressionou os preços do petróleo bruto também, enquanto vimos os rendimentos dos títulos do Tesouro e o dollar index avançarem, em parte para ativos de maior segurança. As negociações de juros futuros do Fed indicam zero chances nesta manhã de outra alta na taxa de juros neste ciclo, enquanto continuam a precificar expectativas de um corte de taxa até a reunião de maio, ou junho no máximo. Não esperamos ver grandes manchetes saindo do encontro de Xi com Biden hoje em um local não divulgado em San Francisco, mas esse risco ainda existe. A principal expectativa é que as linhas de comunicação sejam reabertas na esperança de evitar uma guerra acidental entre as duas superpotências.
Os preços de grãos e oleaginosas estavam levemente mais baixos. Os preços do milho e do trigo continuam a ter dificuldades no ambiente atual, sem nenhuma história forte para fazer os traders desfazerem grandes posições especulativas vendidas. Periodicamente, temos uma manchete para estimular alguma cobertura de posições vendidas, mas então os traders usam o rally resultante como desculpa para vender esses mercados novamente. Os futuros da soja para janeiro atingiram uma nova alta durante a noite, focados nos riscos de produção devido ao clima adverso no Brasil, mas então os preços recuaram no início desta manhã, pois os modelos climáticos mostram maior probabilidade de chuvas significativas à medida que avançamos para o final de semana e a próxima semana. Os meteorologistas continuam preocupados com o padrão de longo prazo para o Brasil, com chuvas excessivas no Sul e riscos de um clima muito mais seco do que o normal no Centro-Oeste do Brasil continuando até dezembro, com ocasionais momentos de alívio, mas, como tenho destacado em análises recentes, isso não significa necessariamente que veremos perdas de produção suficientes para justificar um racionamento da demanda com preços mais altos. Os riscos sustentam os preços, mas o quanto eles justificam um rally ainda não foi determinado.
