Comentários de Abertura
Comentários de Mike Castle, Analista Sênior de Fertilizantes
O Fed acalmou o mercado ontem ao manter sua taxa-alvo estável entre 4,25% e 4,50%, conforme esperado, levando as ações a uma alta no fechamento do pregão. No entanto, esse impulso pode ser de curta duração, já que os futuros de ações apontam para uma abertura em baixa nesta manhã. Talvez a ausência de surpresas, após meses de manchetes que movimentaram rapidamente o mercado, tenha permitido que uma reunião relativamente tranquila do FOMC fosse recebida com otimismo. O índice VIX esfriou até o fechamento de ontem, mas subiu para 20,5 no momento da redação deste comentário. A declaração de política do Fed mencionou que "a incerteza em relação às perspectivas aumentou", enquanto o presidente do Fed, Jerome Powell, afirmou que o banco precisava "esperar por maior clareza", um discurso que ficou alinhado com as expectativas do mercado. Powell também tentou tranquilizar os investidores ao afirmar que “nossa posição atual de política está bem posicionada para lidar com os riscos e incertezas que enfrentamos”.
Os formuladores de política do Fed preveem dois cortes de 25 pontos-base na taxa de juros até o final de 2025, mantendo sua projeção anterior e alinhados com as expectativas do mercado antes da reunião de ontem. No entanto, essas expectativas mudaram para três cortes hoje, conforme ilustrado pelo gráfico do FedWatch da CME. O sinal do Fed de que adotará uma abordagem de esperar para ver está permitindo que o dólar se fortaleça novamente hoje, atingindo novas máximas semanais, próximas a 104, no início do dia. Enquanto isso, os títulos do Tesouro apresentam um início de dia enfraquecido, com os rendimentos dos títulos de 10 anos próximos a 4,18% e os de 2 anos perto de 3,93%. O petróleo bruto começou o dia de forma mais estável, com o contrato WTI para maio sendo negociado logo abaixo da marca de US$ 67. No setor agrícola, os mercados estão mistos: o milho tenta sustentar pequenos ganhos, enquanto a maioria dos outros grãos e oleaginosas recuam. O mercado de gado continua sua tendência de alta, com os contratos futuros de gado de reposição atingindo novos recordes.
Talvez os principais destaques da reunião do FOMC de ontem tenham sido as revisões nas projeções econômicas do Fed. Para começar, a expectativa de inflação para 2025 foi elevada de 2,5% (prevista em dezembro) para 2,7%, enquanto as projeções para os anos seguintes foram mantidas estáveis, com a inflação devendo retornar à meta de 2,0% do Fed até o final de 2027. A projeção de crescimento econômico dos EUA para 2025 foi revisada para baixo, de 2,1% para 1,7%, enquanto as projeções para 2026 e 2027 ficaram em 1,8%. As previsões para o desemprego em 2025 subiram de 4,1% para 4,4%, enquanto as estimativas para 2026 e 2027 foram ajustadas para 4,3%. Além disso, o Fed anunciou ontem a intenção de reduzir o ritmo do aperto quantitativo a partir do próximo mês, o que estava dentro das expectativas do mercado antes da reunião, embora alguns esperassem uma pausa completa.
Os pedidos iniciais de seguro-desemprego aumentaram levemente na comparação semanal, para 223 mil, um pouco abaixo da expectativa dos analistas de um aumento maior para 225 mil. A semana anterior foi revisada para cima, de 220 mil para 221 mil. Já os pedidos contínuos de seguro-desemprego subiram em um ritmo um pouco maior, chegando a 1,892 milhão, um aumento semanal de 1,8% em relação aos 1,859 milhão revisados da semana anterior. A média de quatro semanas dos pedidos de seguro-desemprego continua sua tendência de alta, atingindo 227 mil, o maior nível desde o início de novembro.
O Índice de Manufatura do Fed da Filadélfia caiu para 12,5 em março, o menor nível desde dezembro, mas ainda superando as estimativas de uma queda mais acentuada para 8,5. Houve declínios notáveis nos pedidos e nos embarques, mas um ponto positivo para o mercado de trabalho foi o aumento inesperado do subíndice de emprego para 19,7, o nível mais alto desde outubro de 2022. Por outro lado, o subíndice de condições de negócios caiu drasticamente para apenas 5,6, a pior leitura desde janeiro de 2024, mantendo a tendência de queda observada desde o pico em novembro. Mantendo o tema do aumento das expectativas de inflação do Fed, o subíndice de preços pagos continuou sua forte alta no início de 2025, atingindo 48,3, o nível mais alto desde julho de 2022. Embora os dados de inflação de fevereiro tenham vindo em geral melhores do que o esperado, leituras como essa podem servir como indicadores antecipados de pressões inflacionárias futuras.
