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By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

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Comentários de Matt Zeller, Analista Sênior de Inteligência de Mercado

A China foi a primeira a reagir às tarifas de Trump, anunciando nesta manhã um imposto adicional e igual de 34% sobre todos os produtos norte-americanos, além de restrições às exportações de alguns minerais de terras raras e controle sobre algumas empresas exportadoras dos EUA, tanto do setor agrícola quanto de outros setores. Os futuros do Dow Jones indicam mais uma queda de mais de 1.000 pontos, com o S&P e o NASDAQ recuando quase 3%. As ações de bancos estão despencando, assim como as de empresas com exposição ao mercado chinês. O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos caiu novamente abaixo de 4%, com o petróleo bruto WTI recuando quase US$ 5 por barril. O dólar está oscilando bastante, mas, até o momento da redação deste texto, opera em leve baixa. O índice de volatilidade VIX ultrapassou os 40 pontos pela primeira vez desde 2020.

A China não pode se dar ao luxo de uma guerra comercial prolongada com os Estados Unidos, mas a resposta agressiva às tarifas impostas por Trump mostra que não pretende recuar tão cedo; o país também entrou com uma ação na Organização Mundial do Comércio contra as tarifas recíprocas dos EUA e anunciou investigações sobre exportações norte-americanas de equipamentos de imagem médica. A China ainda vende muito mais produtos aos EUA do que compra – quase US$ 427 bilhões em 2024. É a segunda maior fonte de importações dos EUA, atrás apenas do México. As novas tarifas chinesas devem entrar em vigor na próxima quinta-feira – 12 horas após a implementação das tarifas recíprocas dos EUA.

O número de empregos fora do setor agrícola nos EUA em março aumentou em 228 mil, bem acima da estimativa média do mercado de +140 mil; no entanto, os ganhos de fevereiro foram revisados para baixo, de 151 mil para 117 mil neste mês. A taxa de desemprego subiu de 4,1% para 4,2% no mês passado, contrariando as expectativas de estabilidade; ainda assim, os dados apontam para um mercado de trabalho norte-americano razoavelmente saudável – embora tudo isso possa mudar nos próximos relatórios, com a guerra comercial em pleno andamento.

O milho e a soja seguiam estáveis nas primeiras horas da manhã – o milho chegou até a recuperar alguns centavos de dólar após o desastre de ontem –, mas as notícias das retaliações da China às tarifas dos EUA fizeram os grãos e as oleaginosas despencarem novamente, acompanhando o restante do mercado. As vendas da safra velha (2024/25) de soja para a China estão no ritmo mais lento desde 2019/20 (pós-guerra comercial inicial de Trump), mas não muito atrás, e as vendas da safra nova (2025/26) ainda estão zeradas; ainda assim, nada disso foge muito do “novo” padrão, já que a China continua trabalhando para reduzir sua dependência das exportações norte-americanas – mesmo antes desse novo episódio reacender a tensão comercial.

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12 de agosto – O foco de hoje está na inflação, com os dados do índice de preços ao consumidor de julho divulgados nesta manhã. Temos este e mais um mês de dados antes da próxima reunião do Federal Reserve. Claro, as manchetes das guerras do Oriente Médio e do Mar Negro também têm uma influência contínua sobre os mercados. Os futuros das bolsas registraram ganhos nesta manhã, enquanto o VIX foi negociado logo abaixo de 15. O dollar index foi negociado perto de 99,7. Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,66%, enquanto os rendimentos dos Treasuries de 2 anos estão perto de 4,18%. O petróleo WTI está sendo negociado perto de US$ 83, enquanto o Brent é negociado perto de US$ 88 por barril. Os mercados de grãos e oleaginosas se recuperaram das perdas de ontem antes do tão aguardado relatório WASDE de safra de hoje, que está previsto para o meio-dia, horário do leste dos EUA.

Arlan Suderman
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11 de agosto – Foi, em geral, uma noite tranquila para os mercados até o início desta manhã, quando surgiu uma manchete de que o Irã e Omã estavam perto de chegar a um acordo. Os futuros das bolsas subiram, enquanto o índice do dólar acompanhou os rendimentos dos Treasuries em baixa, juntamente com uma venda ativa nas commodities de energia e de alimentos. A manchete teve impacto limitado, no entanto, em um mundo que se tornou cético em relação às promessas de paz. Os futuros das bolsas permanecem estáveis a mais firmes neste momento, enquanto o VIX é negociado perto de 16 – logo acima das mínimas de 2026. O dólar index está sendo negociado perto de 99,8 nesta manhã, após se recuperar de sua venda no início da manhã ao longo da hora seguinte de negociação. Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,69%, enquanto os rendimentos dos Treasuries de 2 anos são negociados perto de 4,22%. O petróleo WTI está sendo negociado perto de US$ 82 por barril neste momento, enquanto o Brent é negociado perto de US$ 88. Os mercados de grãos e oleaginosas estão majoritariamente mais fracos, após não conseguirem se recuperar da venda inicial desta manhã, que começou no mercado de petróleo bruto.

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10 de agosto – Os mercados globais de commodities e a economia permanecem em risco em meio a duas guerras nesta manhã. As tensões continuam a escalar tanto no Oriente Médio quanto no Mar Negro – ameaçando arrastar outros países para os conflitos. As ações estão em leve queda nesta manhã à medida que iniciamos uma semana de negociações na qual veremos dados-chave de inflação e vendas no varejo após um relatório de empregos fraco na última sexta-feira. Ainda assim, as ações continuam a ser negociadas logo abaixo dos níveis recordes, com o VIX sendo negociado perto das mínimas de 2026, logo acima de 15. O dollar index está sendo negociado perto de 99,7. Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,68%, enquanto os rendimentos dos Treasuries de 2 anos estão perto de 4,23%. Os mercados de energia e de alimentos estão mais firmes hoje em meio aos riscos elevados. O petróleo WTI está sendo negociado perto de US$ 80, enquanto o Brent é negociado perto de US$ 85 por barril. Ganhos de dois dígitos nos mercados de trigo de inverno lideram a alta dos preços de grãos e oleaginosas.

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