Comentários de Abertura
A guerra tarifária de Trump continua a moldar o sentimento em Wall Street e ao redor do mundo. Continuamos a observar níveis de medo maiores no exterior do que aqui nos Estados Unidos, o que é compreensível — e isso não quer dizer que o nível de medo por aqui seja desprezível. Diante disso, a forte recuperação das ações no fim da quarta-feira não se traduziu em uma continuidade de compras durante a noite. O mercado inicialmente reagiu positivamente à divulgação dos dados de inflação e de pedidos semanais de auxílio-desemprego nesta manhã, mas depois passou a interpretar os dados de forma negativa, o que levou a mais vendas. O índice VIX está sendo negociado perto de 36 nesta manhã, bem melhor que os 60 registrados na segunda-feira, mas ainda acima do nível psicológico de 30, que costuma liberar um pouco mais de capital. O índice do dólar está novamente em queda nesta manhã, sendo negociado perto de 101,6. Os rendimentos dos títulos do Tesouro de 10 anos estão perto de 4,32%, enquanto os rendimentos dos títulos de 2 anos estão em torno de 3,84%. Os preços do petróleo bruto estão sendo negociados perto de US$ 60 por barril nesta manhã. Apesar de uma queda de 4% no dia, ainda está quase US$ 5 acima da mínima registrada ontem. O setor de grãos e oleaginosas continua sendo o único ponto positivo significativo nos mercados, com alta modesta durante a noite.
O número principal da inflação divulgado nesta manhã mostrou sinais de deflação. O índice de preços ao consumidor (CPI) caiu 0,1% no mês de março, enquanto os analistas esperavam uma alta de 0,1%, após um aumento de 0,2% em fevereiro. O CPI anual teve alta de 2,4% em março, abaixo das expectativas dos analistas (2,6%) e do número do mês anterior (2,8%). O núcleo do CPI, que exclui os setores mais voláteis como alimentos e energia, subiu 0,1% em março, abaixo da expectativa de 0,3% e do resultado anterior de 0,2%. O núcleo do CPI teve alta de 2,8% na comparação anual, abaixo da expectativa de 3,0% e dos 3,1% registrados no mês anterior. Os preços de energia caíram 2,4% no mês, com os preços da gasolina em queda de 6,3% e do óleo combustível em 4,2%. Isso foi parcialmente compensado por uma alta de 3,6% nos preços do gás natural. Os produtos de assistência médica caíram 1,1% no mês, enquanto os serviços de transporte recuaram 1,4%. Os custos com moradia subiram apenas 0,2% no mês, indicando uma desaceleração contínua da inflação nesse setor crítico. Inicialmente, os investidores reagiram com otimismo, elevando os preços das ações, mas voltaram a vender ao focarem no dado negativo do mês a mês, interpretando-o como um possível sinal de recessão.
Os pedidos iniciais de auxílio-desemprego subiram para 223 mil na semana encerrada em 5 de abril, contra 219 mil na semana anterior, mas abaixo das expectativas dos analistas, que previam 225 mil. A média móvel de quatro semanas permaneceu inalterada em 223 mil. Os pedidos contínuos na semana encerrada em 29 de março caíram 43 mil, para 1,850 milhão, com a média móvel de quatro semanas recuando ligeiramente para 1,868 milhão. Os pedidos iniciais apresentados por ex-funcionários civis federais totalizaram 508 na semana encerrada em 29 de março, 56 a menos que na semana anterior. Houve 7.719 pedidos contínuos por ex-funcionários civis federais na semana encerrada em 22 de março, uma queda de 526 em relação à semana anterior. No geral, os dados continuam a indicar um mercado de trabalho estável, embora o mercado ainda antecipe algum enfraquecimento nas próximas semanas e meses.
O índice Dow Jones teve uma alta recorde de 3.315 pontos em um único dia na quarta-feira após o presidente Trump anunciar uma “pausa” em seu programa tarifário. Ele elogiou os 75 países que se manifestaram para negociar a redução de tarifas — alguns pedindo até tarifa zero — e os recompensou ao reduzir as tarifas para esses países para o nível base de 10% que ele havia estabelecido. No entanto, expressou frustração com a China por ter “escolhido” retaliar em vez de negociar, aumentando as tarifas sobre o país para 125%. A medida levou a uma forte recuperação nos mercados acionários e de commodities, aliviando os temores de recessão. Eu havia dito anteriormente que o maior desafio de Trump era manter o apoio do consumidor enquanto negociava a redução das tarifas. Ao “pausar” as tarifas, ele reduziu as preocupações do mercado, o que permitiu o rali — algo que ele espera também aliviar os temores dos consumidores. A medida recompensa os países que buscaram negociar, ao mesmo tempo em que envia um recado àqueles que consideravam retaliar. Acordos comerciais são bastante extensos — frequentemente com mais de mil páginas. Leva tempo para concluir um, quanto mais 75. Essa “pausa” deve ajudar Trump a ganhar tempo, mas ele precisará mostrar progresso significativo em breve — de preferência com um acordo com o Japão e/ou Coreia do Sul.
O produtor brasileiro aproveitou a valorização da soja nas bolsas e no mercado físico nesta semana para intensificar as vendas. As vendas acumuladas na semana são estimadas em 3,3 milhões de toneladas da safra velha e 1 milhão de toneladas da safra nova. A China foi o principal comprador, adquirindo cerca de 40 carregamentos de soja brasileira nesta semana — com algumas estimativas apontando para até 50 carregamentos. A soja desembarcada nos portos chineses em maio está mais de 45 centavos por bushel mais barata quando tem origem no Brasil do que quando vem dos portos do Golfo, em Nova Orleans. Assim, a soja brasileira segue mais competitiva que a norte-americana, mesmo sem as tarifas retaliatórias, que no momento têm impacto praticamente nulo sobre esse mercado.
