Comentários de Abertura
Os futuros de ações recuaram durante a noite enquanto os investidores se posicionavam para a semana do Fed e após mais um anúncio de tarifas do presidente Trump. O VIX está sendo negociado próximo a 24 nesta manhã, enquanto o dollar index opera em torno de 99,5. Os títulos de 10 anos do Tesouro estão perto de 4,32%, enquanto os de 2 anos giram em torno de 3,81%. Os preços do petróleo bruto caem mais de 1% nesta manhã por preocupações econômicas, e o setor de grãos e oleaginosas também apresenta baixas, em meio a temores sobre a demanda.
O Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) se reunirá na terça e quarta-feira desta semana para discutir a política monetária. Essas reuniões sempre atraem grande atenção do mercado, mas, desta vez, os investidores estarão ainda mais atentos. Esta é a primeira reunião do Fed após a adoção das tarifas recíprocas. Sim, o presidente Trump já havia implementado algumas tarifas antes da reunião de março do Fed e comentado as tarifas recíprocas iminentes, mas estas se mostraram muito mais amplas e rígidas do que o esperado naquela ocasião. Desde então, já registramos um PIB negativo, mas também um sólido relatório mensal de empregos. Assim, não há consenso de que o Fed mudará as taxas de juros nesta reunião de maio. Espera-se que as discussões no comitê sejam bastante acaloradas, embora só vejamos a ata oficial semanas depois. Ainda assim, os investidores lerão atentamente o comunicado de política para captar mudanças sutis na redação que possam indicar as inclinações do comitê, e vão dissecar cada palavra do presidente do Fed, Jerome Powell, quando ele responder às perguntas da imprensa na tarde de quarta-feira.
O presidente Trump anunciou ontem que aplicará uma tarifa de 100% sobre filmes produzidos fora dos Estados Unidos, em um movimento que parece visar apoiar Hollywood – um setor historicamente contrário às suas políticas. Ainda não há clareza sobre como essas tarifas serão implementadas, mas o anúncio foi visto como mais uma escalada na guerra tarifária, aumentando a incerteza nos mercados. Por isso, o presidente precisa assegurar alguma previsibilidade anunciando novos acordos comerciais com parceiros-chave. Esses acordos geralmente levam cerca de um ano e meio para serem fechados, mas Trump tem apenas algumas semanas para viabilizar grandes pactos e tranquilizar os mercados. Ironicamente, as ações estão sendo negociadas praticamente nos mesmos níveis de quando as tarifas recíprocas foram anunciadas, com o índice Nasdaq superando esses patamares na semana passada. Ainda assim, essa recuperação baseou-se em expectativas de progresso, que precisarão ser confirmadas nos próximos dias e semanas.
As exportações chinesas dispararam no primeiro trimestre, antes da entrada em vigor das tarifas recíprocas, à medida que clientes americanos formavam estoques antecipados. Isso gerou um breve surto de crescimento econômico na China, enquanto o acúmulo de estoques nos EUA contribuiu para o PIB negativo do trimestre, pela forma de cálculo do produto interno bruto, mesmo com o consumo interno permanecendo forte. Agora, as vendas da China para os EUA desaceleraram drasticamente, levando algumas fábricas a fecharem e outras a reduzir a produção. Demissões em massa já começaram na China, forçando o governo a criar novos empregos e a investir em programas de requalificação profissional. Nos EUA, os varejistas ainda estão consumindo os estoques acumulados no primeiro trimestre. Pequenas empresas, com menor capacidade de estocagem, esgotarão seus suprimentos primeiro, enquanto as grandes redes manterão estoques por mais tempo. Contudo, logo começaremos a sentir faltas até que fornecedores alternativos sejam acionados. As chegadas de navios ao Porto de Los Angeles devem cair mais de 35% na comparação anual na próxima semana, com a desaceleração do fluxo de mercadorias chinesas. Esse impacto deverá se refletir nas prateleiras dos varejistas preferidos até meados de junho. Mais uma vez, isso reforça a necessidade de o presidente Trump anunciar acordos comerciais sólidos para tranquilizar consumidores e empresas.
O USDA divulgará um dos relatórios WASDE mais importantes do ano daqui a uma semana: o aguardado levantamento de maio, que sempre traz os primeiros balanços de oferta e demanda doméstica e global para o novo ano comercial – neste caso, 2025-26. Antes de mais nada, é preciso reconhecer que alcançar rendimentos dentro da tendência este ano poderia ampliar os estoques de milho, soja e trigo nos EUA, ao passo que uma queda de apenas 5% em relação à tendência reduziria esses estoques – sobretudo de milho e soja –, possivelmente exigindo algum racionamento da demanda. Como as safras do Hemisfério Sul já estão praticamente definidas, o foco agora recai sobre as culturas do Hemisfério Norte. Há pontos de atenção, mas nada que ameace a colheita de imediato. Espera-se rápido progresso no plantio no Meio-Oeste nos próximos dez dias, seguido por uma nova rodada de chuvas no período entre 11 e 15 dias. Essas precipitações serão cruciais para manter o potencial produtivo. O que há de mais próximo de um viés altista no momento são as expectativas por um breve anúncio da EPA sobre biocombustíveis.
