Comentários de Abertura
Os futuros de ações voltaram a sofrer pressão durante a madrugada, à medida que os investidores se preparam para o comunicado de política monetária do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) amanhã, enquanto também avaliam a atual situação tarifária. Vimos os principais índices de ações subirem novamente em direção ao topo da faixa volátil de negociação de abril, mas sustentar uma movimentação acima dessa faixa pode exigir uma garantia maior de progresso em direção a acordos comerciais que reduzam tarifas — o que ainda não ocorreu. Há um otimismo emergente de que esses acordos possam começar a surgir nas próximas uma ou duas semanas, mas, até o momento, nada se concretizou. Com isso, o índice VIX volta a subir gradualmente, sendo negociado próximo de 25 nesta manhã, enquanto o dollar index está em torno de 99,5. Os rendimentos dos títulos do Tesouro de 10 anos estão em torno de 4,34%, enquanto os de 2 anos estão perto de 3,80%. Os preços do petróleo bruto encontraram novo interesse de compra após o colapso de ontem, que os levou a pouco acima de US$ 55, e essa força se manteve na sessão de hoje. Os mercados de grãos e oleaginosas tiveram desempenho misto e discreto durante a madrugada.
As negociações de juros futuros do Fed indicam nesta manhã uma probabilidade de 97% de que o Federal Reserve não altere sua taxa básica de juros ao final das reuniões desta semana, previstas para amanhã à tarde. Vale lembrar que o mercado quase sempre erra em suas expectativas sobre o que o Fed fará em suas projeções futuras, mas atualmente já precificou a expectativa de um corte de juros em julho, com mais dois cortes antes do final do ano. Inicialmente, o mercado esperava que o próximo corte ocorresse no início deste ano, mas essa expectativa tem sido constantemente adiada. Para ser justo, o famoso gráfico de pontos do Fed, que reflete as expectativas de seus formuladores de política individualmente, também costuma estar errado. Acreditamos que o Fed ainda não possui os dados que busca para afirmar que a inflação está suficientemente sob controle a ponto de permitir cortes de juros no curto prazo.
A China acaba de concluir sua celebração de cinco dias do feriado do Dia do Trabalho, com alguns sinais positivos de que a população estava disposta a comemorar. Não é segredo que a economia chinesa tem enfrentado dificuldades, com as exportações em queda devido à guerra tarifária e o consumo interno enfraquecido pela confiança do consumidor em níveis historicamente baixos. Ainda assim, os consumidores estavam ansiosos para viajar durante o feriado, optando por destinos mais baratos e cidades menores, talvez menos conhecidas anteriormente. Como resultado, o número de viagens registradas subiu 8% em relação ao ano anterior, enquanto os setores de varejo e alimentação viram seus negócios aumentarem mais de 6% no ano. Isso deu um leve impulso ao mercado de ações chinês hoje. No entanto, a maior feira comercial da China no ano, a Feira de Cantão, terminou na segunda-feira com uma participação visivelmente menor de compradores da Europa e dos Estados Unidos, refletindo os desafios enfrentados pela indústria manufatureira e exportadora do país. Trata-se de um volume de exportações perdido que é difícil de ser compensado por compras de economias emergentes.
As relações entre China e Estados Unidos parecem estar começando a melhorar. Continuo observando evidências de negociações em nível inferior entre os dois países. No entanto, não há sinais de que essas conversas estejam em um nível suficientemente alto para resultar em um acordo comercial. Espero que isso ainda demore consideravelmente, principalmente porque acredito que o presidente Xi Jinping considera que o tempo está ao seu favor e que ele perderia mais ao negociar agora do que ao esperar que o presidente Trump perca apoio suficiente nos Estados Unidos para ver sua guerra tarifária desmoronar. Ainda assim, a China tem tomado algumas medidas em direção aos Estados Unidos. Substituiu seu negociador de linha-dura por alguém com reputação de ser mais moderado. Também se diz que a China está estudando possíveis ações para interromper o fluxo de fentanil para os Estados Unidos — algo que se recusava a fazer no passado.
O USDA estimou o progresso do plantio de milho deste ano em 40% até domingo, um ponto acima da média dos últimos cinco anos para o período. O progresso do plantio de soja foi estimado em 30%, sete pontos acima da média de cinco anos para a semana. Os produtores têm uma janela amplamente aberta nos próximos 7 a 10 dias em grande parte do Meio-Oeste, o que deve acelerar consideravelmente o ritmo de plantio na região, com condições geralmente favoráveis para germinação e emergência rápidas. Isso estabelece as bases para boas colheitas na temporada de crescimento que se inicia. Ainda será necessário que o clima se mantenha favorável ao longo da estação, mas, se conseguirmos plantar e estabelecer as lavouras de forma oportuna, superaremos o primeiro obstáculo potencial para bons rendimentos. As previsões atuais indicam temperaturas mais altas para impulsionar o crescimento inicial das lavouras, combinadas com chuvas periódicas para fornecer umidade no fim de maio e início de junho. Podemos ver alguns atrasos no plantio emergirem nas planícies do norte em meados do mês para o trigo de primavera, mas o progresso atual está 10 pontos acima da média de cinco anos para a data, com 44% já plantado. Com isso, o milho para julho está testando uma área de suporte gráfico próxima às mínimas de março, enquanto a soja para julho continua negociada acima das mínimas de abril, com expectativas de que a EPA dos EUA se manifeste em breve sobre os mandatos de produção de diesel de biomassa. Os preços do trigo continuam buscando níveis que incentivem a demanda, a qual tem sido fraca no mercado global, o que também representa desafios adicionais para os preços do milho.
