Comentários de Abertura
Os futuros de ações ficaram sob pressão durante a noite após o presidente Trump adicionar o Canadá à sua lista de países para aplicação de tarifas recíprocas, enquanto a Europa se preparava para a possibilidade de também receber uma carta. O índice VIX está negociando mais firme perto de 17 esta manhã, depois de ter caído abaixo de 16 ontem pela primeira vez desde fevereiro. O dollar index está mais firme perto de 97,8. Os rendimentos dos títulos de 10 anos do Tesouro estão sendo negociados perto de 4,40%, enquanto os rendimentos dos títulos de 2 anos estão próximos de 3,90%. Os preços do petróleo bruto estão 1% mais altos hoje, enquanto o setor de grãos e oleaginosas estava majoritariamente em queda antes do grande relatório WASDE do USDA.
O presidente Trump impôs uma tarifa de 35% ao Canadá, à medida que a lista de países enfrentando aumento de tarifas continua crescendo. O presidente ficou frustrado com a falta de progresso nas negociações com o Canadá, resultando na aplicação da tarifa de 35%. Trump indicou que a tarifa pode aumentar se o Canadá optar por retaliar, semelhante ao que fez com a China em abril. Isso fez com que a União Europeia se preparasse para uma possível carta tarifária também. A UE está envolvida em intensas negociações com a Casa Branca há semanas, tentando alcançar um acordo comercial. Mas essas negociações até agora não resultaram em nada. O secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, convenceu o presidente a adiar a reimplementação das tarifas até 1º de agosto, acreditando que estávamos suficientemente próximos de fechar acordos com a UE e outros países, se tivéssemos mais tempo. Mas o presidente quis ao menos anunciar quais seriam as tarifas após 1º de agosto, para fornecer incentivo adicional às negociações. Acredito que a UE quer um acordo comercial, mas também está muito comprometida em proteger algumas áreas, assim como Trump, e essas áreas de proteção estão em conflito direto, o que torna difícil alcançar um acordo. Penso que devemos supor que haverá mais alguns acordos comerciais até 1º de agosto, mas também aumentos tarifários substanciais sobre os países com os quais não houver acordo. A grande questão para as commodities será: que medidas retaliatórias esses países implementarão e como isso vai remodelar o comércio global?
Muitos observadores esqueceram as novas taxas portuárias voltadas a navios com bandeira chinesa e/ou fabricados na China, que serão implementadas no final deste ano, em meio ao foco nas tarifas. Mas o setor está atento a ambos os temas. A China dominava a indústria global de construção naval até o anúncio dessas taxas portuárias no início do ano. Porém, novos pedidos de navios construídos na China caíram 68% em relação ao ano anterior desde o anúncio das taxas, segundo a inteligência marítima global Clarksons, enquanto os pedidos de navios construídos na Coreia do Sul caíram apenas 7% em meio à incerteza tarifária. A Coreia do Sul é o segundo maior construtor naval do mundo. Como resultado, a participação da China nos novos pedidos caiu para 56%, abaixo dos 75% do ano passado. A participação da Coreia do Sul subiu para 30%, acima dos 14% em 2024. As taxas serão de US$ 50 por tonelada líquida para embarcações chinesas que atracarem em portos dos EUA a partir de 14 de outubro, aumentando para US$ 80 por tonelada em 17 de abril do próximo ano, e depois para US$ 110 por tonelada no ano seguinte. As taxas sobem para US$ 140 por tonelada até 17 de abril de 2028. Outras taxas se aplicam a embarcações fabricadas na China, mas não operadas por chineses; navios que chegam vazios estão isentos. Este é mais um golpe para o setor industrial chinês, além do impacto das tarifas. Como resposta, o governo está ampliando o auxílio à contratação de jovens desempregados entre 16 e 24 anos, além de subsidiar a contratação de trabalhadores migrantes que estão retornando às áreas rurais após perderem seus empregos nas áreas urbanas. Comentários recentes feitos pelo principal planejador econômico da China sugerem que o país pode estar considerando a construção de mais megaprojetos para empregar pessoas.
O USDA divulgará hoje seu relatório mensal WASDE. Tradicionalmente, o relatório de julho apresenta poucas surpresas, mas há pontos relevantes a se observar. A agência irá incorporar os dados de estoques e área cultivada divulgados em 30 de junho em suas projeções domésticas. Essas alterações são consideradas modestas e já estão amplamente refletidas nos preços de mercado. Em seguida, espera-se que o USDA aumente sua meta de exportação de milho da safra anterior em cerca de 1,9 milhão de toneladas, o que pode ser parcialmente compensado por uma redução de 380 mil a 630 mil toneladas no uso de milho para produção de etanol. Isso deve resultar em estoques ainda mais apertados da safra passada. Apesar disso, o foco do mercado permanece na safra nova, com expectativas de que o abastecimento de milho seja suficiente até a colheita, prevista para começar no próximo mês nas regiões sulinas. Também é possível que o USDA eleve a meta de exportação de soja da safra anterior em cerca de 270 mil a 550 mil toneladas, embora uma redução nas exportações da nova safra esteja em pauta – algo que provavelmente será adiado por mais um ou dois meses. Ajustes nas estimativas de produção de milho e soja da América do Sul também são esperados, e o USDA pode apresentar um aumento relevante na previsão para a produção brasileira de milho. Caso isso ocorra, pode haver justificativa para reduzir as exportações americanas da safra nova, embora a agência pareça inclinada a aguardar mais antes de aplicar cortes. O fechamento da fronteira do México para gado de reposição vindo do norte deve impulsionar as exportações de milho para o México, embora esse aumento seja compensado por uma redução no uso doméstico de milho para alimentação animal. Afinal, os mesmos animais continuam sendo alimentados – apenas do outro lado da fronteira.
