Comentários de Abertura
Arlan Suderman
Chief Commodities Economist
Arlan.Suderman@StoneX.com
Futuros de ações de tecnologia atingem novas máximas históricas durante a noite, com o S&P logo atrás, impulsionados pelo otimismo em relação a acordos comerciais, à medida que mais acordos são anunciados antes da implementação amanhã de tarifas recíprocas. Isso representa uma recuperação da fraqueza observada ontem à tarde nas ações, após o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, esfriar as expectativas de cortes nas taxas de juros. Os dados de emprego e inflação divulgados nesta manhã também foram vistos como positivos, refletindo uma economia que continua resiliente, apesar da turbulência da guerra tarifária. O índice VIX está sendo negociado próximo de 15 nesta manhã, enquanto o dollar index está em torno de 99,9, perto das novas máximas de cinco semanas estabelecidas após o término da reunião do Fed na quarta-feira. Os rendimentos dos títulos de 10 anos do Tesouro estão em torno de 4,36%, enquanto os de 2 anos estão em cerca de 3,94%. Os preços do petróleo bruto recuaram modestamente, enquanto o setor de grãos e oleaginosas apresentou fraqueza durante a noite.
Pedidos iniciais de auxílio-desemprego totalizaram 218 mil na semana encerrada em 26 de julho, praticamente igualando os 217 mil da semana anterior, mas abaixo das expectativas dos analistas, que previam um aumento para 225 mil. A média móvel de quatro semanas caiu para 221 mil, ante 224,5 mil na semana anterior. Os pedidos contínuos para a semana encerrada em 19 de julho permaneceram inalterados em relação ao nível revisado da semana anterior, em 1,946 milhão. A média móvel de quatro semanas para pedidos contínuos caiu 2.500, para 1,949 milhão. Os pedidos iniciais de auxílio-desemprego feitos por ex-funcionários civis federais na semana encerrada em 19 de julho totalizaram 722, uma queda de 67 em relação à semana anterior. Os pedidos contínuos desses mesmos funcionários para a semana encerrada em 12 de julho totalizaram 7.407, um aumento de 181 em relação à semana anterior.
A renda pessoal aumentou 0,3% no mês de junho, revertendo a contração de 0,4% observada em maio, e superando as expectativas dos analistas de crescimento de 0,2%. Os gastos pessoais com consumo aumentaram 0,3% no mês de junho, recuperando-se da estagnação de 0,0% em maio, mas ficando abaixo das expectativas de crescimento de 0,4%. O índice de preços PCE subiu 0,3% no mês de junho, conforme esperado, acima dos 0,1% de maio, indicando que as pressões inflacionárias começaram a ganhar um pouco de força. No entanto, o índice de preços PCE subiu 2,3% em relação ao ano anterior em junho, abaixo dos 2,4% revisados para maio e dos 2,5% esperados pelos analistas. O índice de preços PCE núcleo, que exclui os setores mais voláteis de alimentos e energia, subiu 0,3% no mês de junho, conforme esperado, acima dos 0,2% de maio. O índice núcleo subiu 2,4% em relação ao ano anterior em junho, abaixo dos 2,8% revisados para maio e das expectativas de 2,7%. Em resumo, a renda do consumidor melhorou em junho. Os gastos também se recuperaram, embora de forma mais cautelosa do que o esperado, ajudando a conter a inflação abaixo dos níveis previstos. Os dados de inflação de hoje sugerem que, embora ainda acima da meta de 2% do Fed, a inflação não está subindo para níveis temidos pelo consumidor ou pelo Federal Reserve, como resultado das tarifas impostas pelo presidente Trump.
O índice de custo do emprego subiu 0,9% no segundo trimestre deste ano, em relação ao trimestre anterior, igualando o ritmo do trimestre anterior, mas superando as expectativas dos analistas de crescimento de 0,8% na inflação salarial. O índice subiu 3,6% em relação ao ano anterior no segundo trimestre, consistente com o ritmo de inflação salarial do trimestre anterior. O relatório Challenger de cortes de empregos indicou que empresas notificaram possíveis reduções de 62.075 funcionários em julho, acima dos 47.999 em junho. O relatório não indica se as reduções virão de demissões ou de desligamentos voluntários.
A disputa entre o presidente Donald Trump e o presidente do Fed, Jerome Powell, continua. Nenhum corte de juros era esperado na quarta-feira, e nenhum corte foi feito. Assim, os mercados se concentraram nas declarações de Powell em sua coletiva de imprensa. Trump tem pressionado Powell a cortar as taxas, mas ele tem resistido, com o apoio unânime dos demais membros do Fed — até ontem. Michelle Bowman e Christopher Waller votaram contra a política do Fed, ambos buscando cortar as taxas agora em vez de esperar. Foi a primeira vez desde dezembro de 1993 que o Fed teve dois votos dissidentes — algo que os mercados não deixaram passar. Isso sugere que começou a surgir dissensão dentro do Comitê Federal de Mercado Aberto. Vale destacar que Waller tem sido mencionado como possível indicado por Trump para substituir Powell ao final de seu mandato em maio próximo. Waller declarou publicamente que as taxas deveriam cair. Por sua parte, Powell tentou manter uma postura neutra em seus comentários, mas acabou adotando um tom mais agressivo na coletiva, levando o mercado a recuar das expectativas de dois cortes de juros este ano. Agora, os mercados esperam o primeiro corte em outubro, e ainda é incerto se haverá um segundo antes do fim do ano. Powell reconheceu que o impacto das tarifas sobre a inflação provavelmente será pontual, mas deu mais ênfase ao mercado de trabalho, observando sinais de enfraquecimento. Parece que ele precisa de dados para justificar um corte de juros neste momento, para que não pareça que está cedendo a Trump, e parece ter escolhido os dados de emprego como o indicador que espera que lhe forneça esse sinal. Caso contrário, provavelmente não haverá corte. Haverá mais dois relatórios de emprego antes da próxima reunião, que podem fornecer os dados que ele deseja.
