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By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

Os futuros de ações ficaram mistos durante a noite, enquanto as commodities apresentaram um tom mais fraco. Os operadores continuam monitorando os relatórios de lucros antes do Simpósio de Jackson Hole, Wyoming, que ocorre esta semana, onde o Federal Reserve discutirá a política monetária, embora tenhamos recebido dados encorajadores do mercado imobiliário nesta manhã. Também estamos vendo sinais promissores para a possibilidade de paz na Ucrânia, embora ainda haja muito trabalho a ser feito para que isso aconteça. O VIX está sendo negociado próximo de 15 nesta manhã, enquanto o dollar index está em torno de 98,1. Os títulos de 10 anos do Tesouro estão em cerca de 4,32%, enquanto os títulos de 2 anos estão em torno de 3,76%. Os preços do petróleo bruto estão mais de 1% mais baixos nesta manhã devido à perspectiva de paz no Mar Negro, enquanto os mercados de grãos e oleaginosas também ficaram, em sua maioria, mais baixos durante a noite após o primeiro dia de crop tour do Pro Farmer pelo Meio-Oeste encontrar lavouras boas.

Os inícios de construção subiram para uma taxa anualizada de 1,428 milhão em julho, acima dos 1,358 milhão em junho, superando as expectativas dos analistas de 1,290 milhão e bem acima da maior estimativa comercial. O número de hoje representa um aumento de 5,3% em relação ao total de junho e também 12,9% acima do ritmo de julho de 2024. As permissões de construção – um indicador de construções futuras – caíram para uma taxa anualizada de 1,354 milhão, um pouco abaixo dos 1,393 milhão em junho e abaixo das expectativas dos analistas de 1,390 milhão. As permissões emitidas em julho caíram 2,8% no mês e 5,7% no ano. As construções concluídas em julho subiram para uma taxa anualizada de 1,415 milhão, um aumento de 6% em relação ao número de junho de 1,335 milhão, mas 13,5% abaixo do ritmo de julho de 2024 de 1,635 milhão.

O presidente Trump se reuniu com o presidente russo Putin no Alasca na sexta-feira para discutir a paz na Ucrânia. A reunião teria sido a pedido do presidente Putin. O presidente Trump então se reuniu com o presidente ucraniano Zelenskiy na Casa Branca na segunda-feira, seguido por uma reunião com líderes europeus, incluindo Alemanha, França e Reino Unido. Você deve se lembrar da reunião volátil entre Zelenskiy e Trump na Casa Branca em fevereiro, na qual um Zelenskiy emocionado expressou sua insatisfação com a abordagem de Trump à guerra, seguida por uma repreensão de Zelenskiy pelo vice-presidente dos EUA, Vance. Esta reunião foi muito melhor, com os dois líderes aparentemente calorosos um com o outro. Mais conversas de acompanhamento devem ocorrer hoje. Ucrânia e líderes europeus parecem encorajados pelas garantias de segurança do presidente Trump para a Ucrânia, embora ainda não saibamos os detalhes dessas garantias. O presidente Trump está buscando uma reunião presencial entre Zelenskiy e Putin para chegar a um acordo entre os dois.

Ainda não temos paz na Ucrânia. Pode ser que não consigamos paz na Ucrânia, mas os desenvolvimentos atuais oferecem algum encorajamento. Esta guerra custou caro tanto para a Ucrânia quanto para a Rússia. Ambos têm incentivo para a paz, mas também são movidos pelo medo e pela desconfiança. A Ucrânia teme que Putin não cumpra sua palavra e que haja ataques futuros, com base no que a história lhe mostrou. Putin teme ataques de nações alinhadas à OTAN, com base no que viu nos últimos 500 a 1.000 anos. Eles olham para a história por uma lente muito diferente naquela parte do mundo do que nós aqui nos Estados Unidos. Parece que Trump sintonizou essa perspectiva histórica. A paz na Ucrânia poderia salvar muitas vidas, mas também poderia tornar o movimento de commodities mais barato no comércio global, além de abrir a possibilidade de acordos comerciais com a Índia e outros. Os suprimentos de petróleo bruto poderiam aumentar, enquanto o custo de envio de trigo e milho da região também poderia cair, impactando os preços globais.

Qual é a posição da China em tudo isso? A China tem muito a perder potencialmente se houver paz na Ucrânia. Primeiro, a paz na Ucrânia poderia dar a Trump acesso a minerais de terras raras na Ucrânia, reduzindo a influência da China sobre o Ocidente, já que atualmente controla 90% dos minerais de terras raras processados no mundo, necessários para a produção de armas de defesa, além de outros eletrônicos. Segundo, garantias de segurança na Ucrânia podem levar Putin a começar a se preocupar com seu agressor ao sul, na China. Terceiro, a paz na Ucrânia pode permitir que os Estados Unidos dediquem mais recursos militares ao Indo-Pacífico, onde a China está ativa.

O primeiro dia do Pro Farmer Midwest Crop Tour encontrou algumas áreas problemáticas, mas os números gerais foram bons. Os observadores de lavouras foram divididos em um grupo oeste e um grupo leste. O grupo oeste focou em áreas do sudeste de Dakota do Sul, enquanto iniciava sua inspeção de Nebraska. A produtividade de milho calculada para a rota em Dakota do Sul foi de 174,2 bushels por acre (aproximadamente 10,93 toneladas por hectare), acima dos 156,5 bpa (aproximadamente 9,82 t/ha) da turnê do ano passado. A contagem de vagens de soja foi de 1.188 em um quadrado de 3’ X 3’, acima dos 1.026 do ano anterior. Mais variabilidade foi encontrada em Ohio, incluindo problemas de polinização, retração das pontas, etc., mas a estimativa de produtividade de milho da rota da turnê em Ohio foi de 185,7 bpa (aproximadamente 11,66 t/ha), acima dos 183,3 bpa (aproximadamente 11,51 t/ha) do ano anterior. As contagens de vagens de soja tiveram média de 1.287, acima dos 1.230 do ano anterior. O grupo oeste concluirá sua turnê por Nebraska hoje, enquanto o grupo leste passará por Indiana rumo a Illinois.

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10 de agosto – Os mercados globais de commodities e a economia permanecem em risco em meio a duas guerras nesta manhã. As tensões continuam a escalar tanto no Oriente Médio quanto no Mar Negro – ameaçando arrastar outros países para os conflitos. As ações estão em leve queda nesta manhã à medida que iniciamos uma semana de negociações na qual veremos dados-chave de inflação e vendas no varejo após um relatório de empregos fraco na última sexta-feira. Ainda assim, as ações continuam a ser negociadas logo abaixo dos níveis recordes, com o VIX sendo negociado perto das mínimas de 2026, logo acima de 15. O dollar index está sendo negociado perto de 99,7. Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,68%, enquanto os rendimentos dos Treasuries de 2 anos estão perto de 4,23%. Os mercados de energia e de alimentos estão mais firmes hoje em meio aos riscos elevados. O petróleo WTI está sendo negociado perto de US$ 80, enquanto o Brent é negociado perto de US$ 85 por barril. Ganhos de dois dígitos nos mercados de trigo de inverno lideram a alta dos preços de grãos e oleaginosas.

Arlan Suderman
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7 de agosto – A economia dos EUA inesperadamente perdeu 23 mil vagas em julho, dramaticamente abaixo das expectativas do mercado de um aumento de 80 mil e marcando a pior leitura de Non-Farm Payrolls desde fevereiro. Além disso, maio e junho foram ambos revisados fortemente para baixo, com as revisões combinadas mostrando 103 mil vagas a menos do que o previamente reportado. Fora o setor de saúde, que adicionou 22 mil vagas em julho, as perdas foram bastante disseminadas. As folhas de pagamento do governo registraram a maior queda, cortando 53 mil vagas em julho, a maior observada desde outubro de 2025, enquanto junho foi revisado para baixo, passando a mostrar uma perda de 10 mil vagas também. O setor privado ao menos registrou crescimento, adicionando 30 mil vagas em julho, agora igualando o mês anterior após este ser revisado para baixo, ante os 49 mil inicialmente reportados, e ficando substancialmente aquém das previsões de 78 mil vagas adicionadas. Trata-se de uma reversão acentuada de curso em relação aos dados de emprego dos EUA amplamente melhores do que o esperado observados no início desta semana.

Mike Castle
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6 de agosto – Os dados de emprego dos EUA mais fortes do que o esperado nesta manhã ofereceram algum alívio aos mercados, reforçando a confiança na economia ao mesmo tempo em que dão ao Fed maior flexibilidade para elevar os juros caso as pressões inflacionárias reacelerem nos dados de julho da próxima semana. Os futuros das ações apontam para uma abertura mista no início do dia, com o Nasdaq, de forte peso em tecnologia, mostrando a maior fraqueza. O VIX caiu notavelmente em relação ao salto de ontem acima de 18,4, iniciando o dia rondando logo abaixo da marca de 16. O dólar está discretamente em alta, operando logo acima de 99,8, mantendo-se na faixa estreita observada até aqui nesta semana enquanto os operadores continuam a digerir os dados para moldar as expectativas quanto ao próximo movimento do Fed, no qual nos aprofundaremos mais abaixo. Os rendimentos dos Treasuries de longo prazo cairram ligeiramente em relação ao salto recente, com os rendimentos de 30 anos iniciando o dia operando logo acima de 5,19%, enquanto os rendimentos de 10 anos operam acima de 4,64% e os de 2 anos situam-se abaixo de 4,22%. O petróleo bruto está moderadamente em alta para começar a sessão, após fortes quedas no início da semana, com o WTI para entrega próxima em alta de 1,8%, operando a US$76,40, e o Brent para entrega próxima em alta de 2,4%, operando a US$81,40. Enquanto isso, os commodities agrícolas estão discretamente mistos para começar o dia.

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