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By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

Os futuros de ações se firmaram durante a noite, à medida que aumentam novamente as esperanças dos investidores por um corte nas taxas de juros pelo Federal Reserve em dezembro. No entanto, o VIX permanece elevado em torno de 22 em meio à inquietação em Wall Street, enquanto o dollar index negocia próximo de 100,2. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA estão em torno de 4,05%, enquanto os de 2 anos estão em torno de 3,51%. Os preços do petróleo bruto se recuperaram das mínimas de um mês registradas na sexta-feira pela manhã, e atualmente estão próximos da estabilidade, enquanto o complexo de grãos e oleaginosas ficou majoritariamente no vermelho durante a noite. O cenário mudou, tornando mais difícil para os preços das commodities reagirem positivamente a boas notícias no atual ecossistema de medo elevado.

O Exército de Libertação Popular da China continua realizando intensivos exercícios militares no Pacífico Ocidental, entre a China continental e a Península Coreana, em resposta ao apoio recentemente manifestado pelo Japão a Taiwan. A primeira-ministra japonesa Sanae Takaichi surpreendeu muitos líderes mundiais ao anunciar, logo após assumir o cargo, que o Japão apoiaria Taiwan com assistência militar, se necessário. Isso provocou uma reação furiosa da China, que rejeita qualquer apoio às reivindicações de independência de Taiwan em relação ao continente. A China imediatamente “desencorajou” seus cidadãos de viajarem ao Japão, o que resultou em uma forte redução no fluxo de passageiros. Também tomou outras medidas para reduzir o comércio com o Japão, enquanto intensificava a atividade militar na região. O Japão se recusou a recuar, com o embaixador dos EUA no Japão expressando publicamente total apoio ao país. Além disso, o Senado dos EUA enviou um projeto de lei à mesa do presidente Trump, flexibilizando restrições a contatos oficiais com Taiwan que estavam em vigor há 40 anos, originalmente para apaziguar a China. Isso significa que autoridades chinesas estarão observando atentamente se Trump assinará o projeto, o que permitiria que dignitários norte-americanos realizassem viagens regulares a Taiwan.

Tudo isso pode comprometer o acordo comercial de commodities atualmente em negociação com representantes dos EUA. O presidente Trump e o presidente Xi da China chegaram a um acordo verbal sobre comércio quando se encontraram pessoalmente na Coreia do Sul no fim de outubro. A Casa Branca declarou então que o acordo incluía promessas da China de comprar 12 milhões de toneladas de soja dos EUA em 2025, com mais 25 milhões de toneladas em cada um dos três anos seguintes, além de outras commodities agrícolas. A Administração afirmou que os detalhes dessas outras commodities estavam sendo definidos, com expectativa de assinatura do acordo na semana seguinte. Isso ainda não ocorreu, embora compradores estatais chineses tenham feito algumas aquisições. O secretário do USDA, Rollins, declarou nesta manhã que o acordo deve ser firmado nesta ou na próxima semana, revelando mais detalhes das compras previstas, mas há bons motivos para ceticismo, especialmente à luz dos desenvolvimentos relacionados a Taiwan.

Os minerais de terras raras e ímãs continuam sendo outro ponto de impasse. Já destaquei anteriormente que a China continua encontrando formas de reter terras raras críticas necessárias não apenas para a manufatura, mas também para a defesa nacional. A Europa enfrenta a mesma batalha contra a China, que detém quase um monopólio no fornecimento de minerais de terras raras processados. É uma das razões pelas quais a China vem investindo na África, que possui cerca de 30% das reservas desses minerais críticos. A China tem oferecido tarifas zero a quase todos os países africanos para fortalecer seus laços com essas nações, em um esforço para construir a infraestrutura necessária para minerar e processar esses minerais localmente, garantindo novamente a capacidade de controlar quem os recebe. Atualmente, a China produz 60% das terras raras do mundo, enquanto controla 90% do fornecimento de minerais de terras raras processados. Suas reservas não exploradas são estimadas em 44 milhões de toneladas, quase metade do total mundial. Ela controla praticamente 100% dos minerais pesados de terras raras como disprósio e térbio. Um acordo de paz na Ucrânia poderia dar aos EUA acesso ao suprimento de minerais de terras raras do país, estimado em cerca de 5% das reservas mundiais, embora alguns minerais críticos para objetivos de defesa nacional estejam lá. No entanto, a Rússia continua minando qualquer esforço de paz na Ucrânia desde que o presidente Xi visitou Moscou no início deste ano.

A economia de Lexington, Nebraska, sofreu um impacto na tarde de sexta-feira, quando a Tyson anunciou que fechará sua planta de processamento de carne bovina em janeiro, enquanto reduzirá as operações em sua planta de Amarillo, Texas, de dois turnos para apenas um. As duas reduções devem retirar de 7 a 8% da capacidade de processamento dos EUA, embora haja capacidade suficiente em outras plantas para absorver a atividade de abate por enquanto. Outras unidades devem aumentar de 80% para 90% da capacidade para absorver o gado não processado por essas duas plantas. Vale lembrar que os estoques de gado estão atualmente no nível mais baixo em 74 anos, e Nebraska tinha a maior capacidade, levando as plantas a pagar mais para proteger sua fatia de mercado. A perda de uma planta reduz essa competição por um número menor de animais, o que provavelmente reduzirá o mercado físico na região norte de confinamento. Também poderemos ver uma alta nos preços da carne bovina como resultado. No entanto, a capacidade geral de abate deve continuar suficiente até que colhamos os benefícios da reconstrução do rebanho de matrizes em alguns anos, quando poderemos enfrentar falta de capacidade.

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11 de agosto – Foi, em geral, uma noite tranquila para os mercados até o início desta manhã, quando surgiu uma manchete de que o Irã e Omã estavam perto de chegar a um acordo. Os futuros das bolsas subiram, enquanto o índice do dólar acompanhou os rendimentos dos Treasuries em baixa, juntamente com uma venda ativa nas commodities de energia e de alimentos. A manchete teve impacto limitado, no entanto, em um mundo que se tornou cético em relação às promessas de paz. Os futuros das bolsas permanecem estáveis a mais firmes neste momento, enquanto o VIX é negociado perto de 16 – logo acima das mínimas de 2026. O dólar index está sendo negociado perto de 99,8 nesta manhã, após se recuperar de sua venda no início da manhã ao longo da hora seguinte de negociação. Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,69%, enquanto os rendimentos dos Treasuries de 2 anos são negociados perto de 4,22%. O petróleo WTI está sendo negociado perto de US$ 82 por barril neste momento, enquanto o Brent é negociado perto de US$ 88. Os mercados de grãos e oleaginosas estão majoritariamente mais fracos, após não conseguirem se recuperar da venda inicial desta manhã, que começou no mercado de petróleo bruto.

Arlan Suderman
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10 de agosto – Os mercados globais de commodities e a economia permanecem em risco em meio a duas guerras nesta manhã. As tensões continuam a escalar tanto no Oriente Médio quanto no Mar Negro – ameaçando arrastar outros países para os conflitos. As ações estão em leve queda nesta manhã à medida que iniciamos uma semana de negociações na qual veremos dados-chave de inflação e vendas no varejo após um relatório de empregos fraco na última sexta-feira. Ainda assim, as ações continuam a ser negociadas logo abaixo dos níveis recordes, com o VIX sendo negociado perto das mínimas de 2026, logo acima de 15. O dollar index está sendo negociado perto de 99,7. Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,68%, enquanto os rendimentos dos Treasuries de 2 anos estão perto de 4,23%. Os mercados de energia e de alimentos estão mais firmes hoje em meio aos riscos elevados. O petróleo WTI está sendo negociado perto de US$ 80, enquanto o Brent é negociado perto de US$ 85 por barril. Ganhos de dois dígitos nos mercados de trigo de inverno lideram a alta dos preços de grãos e oleaginosas.

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7 de agosto – A economia dos EUA inesperadamente perdeu 23 mil vagas em julho, dramaticamente abaixo das expectativas do mercado de um aumento de 80 mil e marcando a pior leitura de Non-Farm Payrolls desde fevereiro. Além disso, maio e junho foram ambos revisados fortemente para baixo, com as revisões combinadas mostrando 103 mil vagas a menos do que o previamente reportado. Fora o setor de saúde, que adicionou 22 mil vagas em julho, as perdas foram bastante disseminadas. As folhas de pagamento do governo registraram a maior queda, cortando 53 mil vagas em julho, a maior observada desde outubro de 2025, enquanto junho foi revisado para baixo, passando a mostrar uma perda de 10 mil vagas também. O setor privado ao menos registrou crescimento, adicionando 30 mil vagas em julho, agora igualando o mês anterior após este ser revisado para baixo, ante os 49 mil inicialmente reportados, e ficando substancialmente aquém das previsões de 78 mil vagas adicionadas. Trata-se de uma reversão acentuada de curso em relação aos dados de emprego dos EUA amplamente melhores do que o esperado observados no início desta semana.

Mike Castle
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