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By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

Bem-vindo de volta à sessão de negociação do dia seguinte ao Dia de Ação de Graças, que parece estar longe de ser normal. Uma sessão de negociação encurtada está programada para hoje, com término ao meio-dia no horário de Chicago, com volume relativamente baixo, já que muitos operadores permanecem ausentes do mercado enquanto continuam a celebrar o feriado. Além disso, um problema de superaquecimento em um centro de dados em Chicago interrompeu durante a noite os mercados de derivativos administrados pelo CME Group. Os futuros de ações dos EUA e do Nikkei foram afetados, assim como os futuros do petróleo bruto West Texas. Os derivativos negociados no CME Group foram retomados às 7h30 da manhã, horário de Chicago, com os futuros de ações em geral apresentando um tom positivo nas primeiras negociações. O VIX está sendo negociado próximo de 17 nesta manhã, refletindo a diminuição das preocupações em Wall Street, enquanto o dollar index está próximo de 99,6. Os rendimentos dos títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA estão próximos de 4,00%, enquanto os rendimentos dos Treasuries de 2 anos estão em torno de 3,48%. Os preços do petróleo bruto estão se firmando para negociar perto de US$ 59 por barril, enquanto os mercados de grãos e oleaginosas aguardam uma abertura tradicional às 8h30 da manhã, horário de Chicago.

A Adobe Inc. estima que os consumidores gastaram US$ 6,4 bilhões em compras online durante o Dia de Ação de Graças, um aumento de 5,3% em relação ao ano anterior. Estima-se que os consumidores gastarão US$ 11,7 bilhões online hoje, um aumento de 8,3% em relação ao ano anterior. Também se espera que os consumidores gastem outros US$ 14,2 bilhões em compras online na Cyber Monday, um aumento de 6,3% em relação ao ano anterior. Isso definitivamente não é indicativo de uma economia em recessão. A oferta monetária M2 permanece próxima de níveis recordes. O presidente Trump está começando a remover parte da incerteza na economia à medida que ele e o presidente Xi reduzem as tensões geopolíticas antes das eleições de meio de mandato, e enquanto Trump aumenta o número de acordos comerciais com grandes parceiros comerciais. O projeto de lei tributária aprovado neste verão continha muitos incentivos para expansão empresarial que agora podem ser implementados se os executivos corporativos perceberem mais certeza nos próximos meses. Ainda assim, Wall Street também aposta em outro corte de juros pelo Federal Reserve no próximo mês, o que adicionaria estímulo adicional à economia nos meses seguintes.

Tanto o presidente Trump quanto o presidente Xi têm incentivo para aliviar as tensões no curto prazo, como destaquei no início desta semana. A economia de Xi certamente enfrenta desafios, e Trump corre o risco de perder o Congresso nas eleições de meio de mandato do próximo ano se não conseguir restaurar a confiança tanto nas salas de conselho corporativas quanto nos consumidores. Trump e Xi realizaram uma ligação no início desta semana buscando reduzir tensões sobre Taiwan, além de trabalhar para concluir um acordo comercial que aumentaria novamente o fluxo de produtos. Essa ligação foi seguida por outra onda de compras chinesas de commodities agrícolas, segundo relatos no mercado físico. Além disso, o Conselho Chinês para Promoção do Comércio Internacional está organizando uma delegação empresarial para visitar os Estados Unidos no início do próximo mês, a convite da Câmara de Comércio dos EUA. Autoridades americanas indicam que devemos finalizar os detalhes do esperado acordo comercial com a China a qualquer momento. Há também indicações de que Trump está prestes a remover a tarifa final de 10% sobre o fentanil da China, o que provavelmente resultaria na remoção pela China de sua tarifa retaliatória final de 10% sobre commodities agrícolas dos EUA. A incerteza está lentamente se dissipando.

A China também divulgou na quinta-feira um livro branco intitulado “Controle de Armas, Desarmamento e Não Proliferação na Nova Era da China”. O documento busca apresentar a China como um país que constrói capacidade militar apenas para fins defensivos. O texto afirma que a China “nunca buscará hegemonia ou expansão, nem procurará construir esferas de influência”. A China está claramente tentando acalmar seus vizinhos em relação às suas intenções, incluindo o Japão, com quem atualmente mantém uma disputa sobre Taiwan. Pode-se questionar legitimamente a sinceridade da declaração da China, dado seu histórico, mas isso reflete um esforço para reduzir tensões internacionais e focar em questões domésticas. Dito isso, ainda preserva seu orgulho. A China exige uma retratação do Japão em relação à declaração de que consideraria defender Taiwan, e o Japão se recusa a fazê-lo. Está exigindo respeito do Japão, e essa nem sempre é a melhor maneira de obtê-lo.

O USDA divulgou nesta manhã os dados semanais de vendas de exportação para a semana encerrada em 16 de outubro, enquanto trabalha lentamente para recuperar o atraso após a paralisação parcial do governo neste outono. Como tal, são dados antigos. No entanto, revelaram vendas muito impressionantes de milho durante a semana – totalizando 111,1 milhões de bushels (aprox. 2,82 milhões de toneladas) de milho da safra atual, juntamente com outros 22,5 milhões de bushels (aprox. 0,57 milhões de toneladas) da safra do próximo ano – com a maior parte destinada ao México. Por outro lado, as vendas de soja, trigo e sorgo foram sazonalmente fracas. Estamos observando um aumento nas compras chinesas de soja, sorgo e trigo após o acordo comercial firmado há um mês, mas muito mais ainda é necessário. A outra grande variável é a finalização das regulamentações nacionais de biocombustíveis para os próximos anos pela Agência de Proteção Ambiental dos EUA. A expectativa continua sendo de que esta Administração busca apoiar um programa de biocombustíveis favorável aos agricultores, mas a produção de combustível de biomassa permanece lenta até que essas empresas tenham certeza sobre a política.
 

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11 de agosto – Foi, em geral, uma noite tranquila para os mercados até o início desta manhã, quando surgiu uma manchete de que o Irã e Omã estavam perto de chegar a um acordo. Os futuros das bolsas subiram, enquanto o índice do dólar acompanhou os rendimentos dos Treasuries em baixa, juntamente com uma venda ativa nas commodities de energia e de alimentos. A manchete teve impacto limitado, no entanto, em um mundo que se tornou cético em relação às promessas de paz. Os futuros das bolsas permanecem estáveis a mais firmes neste momento, enquanto o VIX é negociado perto de 16 – logo acima das mínimas de 2026. O dólar index está sendo negociado perto de 99,8 nesta manhã, após se recuperar de sua venda no início da manhã ao longo da hora seguinte de negociação. Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,69%, enquanto os rendimentos dos Treasuries de 2 anos são negociados perto de 4,22%. O petróleo WTI está sendo negociado perto de US$ 82 por barril neste momento, enquanto o Brent é negociado perto de US$ 88. Os mercados de grãos e oleaginosas estão majoritariamente mais fracos, após não conseguirem se recuperar da venda inicial desta manhã, que começou no mercado de petróleo bruto.

Arlan Suderman
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10 de agosto – Os mercados globais de commodities e a economia permanecem em risco em meio a duas guerras nesta manhã. As tensões continuam a escalar tanto no Oriente Médio quanto no Mar Negro – ameaçando arrastar outros países para os conflitos. As ações estão em leve queda nesta manhã à medida que iniciamos uma semana de negociações na qual veremos dados-chave de inflação e vendas no varejo após um relatório de empregos fraco na última sexta-feira. Ainda assim, as ações continuam a ser negociadas logo abaixo dos níveis recordes, com o VIX sendo negociado perto das mínimas de 2026, logo acima de 15. O dollar index está sendo negociado perto de 99,7. Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,68%, enquanto os rendimentos dos Treasuries de 2 anos estão perto de 4,23%. Os mercados de energia e de alimentos estão mais firmes hoje em meio aos riscos elevados. O petróleo WTI está sendo negociado perto de US$ 80, enquanto o Brent é negociado perto de US$ 85 por barril. Ganhos de dois dígitos nos mercados de trigo de inverno lideram a alta dos preços de grãos e oleaginosas.

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7 de agosto – A economia dos EUA inesperadamente perdeu 23 mil vagas em julho, dramaticamente abaixo das expectativas do mercado de um aumento de 80 mil e marcando a pior leitura de Non-Farm Payrolls desde fevereiro. Além disso, maio e junho foram ambos revisados fortemente para baixo, com as revisões combinadas mostrando 103 mil vagas a menos do que o previamente reportado. Fora o setor de saúde, que adicionou 22 mil vagas em julho, as perdas foram bastante disseminadas. As folhas de pagamento do governo registraram a maior queda, cortando 53 mil vagas em julho, a maior observada desde outubro de 2025, enquanto junho foi revisado para baixo, passando a mostrar uma perda de 10 mil vagas também. O setor privado ao menos registrou crescimento, adicionando 30 mil vagas em julho, agora igualando o mês anterior após este ser revisado para baixo, ante os 49 mil inicialmente reportados, e ficando substancialmente aquém das previsões de 78 mil vagas adicionadas. Trata-se de uma reversão acentuada de curso em relação aos dados de emprego dos EUA amplamente melhores do que o esperado observados no início desta semana.

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