Os futuros de ações recuaram após a divulgação dos dados econômicos desta manhã, que levantaram dúvidas sobre as chances de um próximo corte na taxa de juros pelo Federal Reserve. Ainda assim, o VIX continua negociado próximo a 14, após registrar uma nova mínima de um ano ontem, enquanto o dollar index se fortaleceu de uma mínima de 11 semanas abaixo de 97,9. Os rendimentos dos títulos do Tesouro de 10 anos subiram para cerca de 4,20% após a divulgação dos dados, enquanto os rendimentos dos títulos de 2 anos estão próximos de 3,55%. Os preços do petróleo estão mistos após os grandes ganhos de ontem, com os riscos geopolíticos aumentando antes do recesso de fim de ano, enquanto os mercados de grãos e oleaginosas estavam majoritariamente mais firmes.
O número principal referente aos pedidos de bens duráveis registrou uma queda de 2,2% no mês de outubro, pior do que a queda de 1,5% prevista por analistas, enquanto o dado do mês anterior foi revisado para cima, para um ganho de 0,7%. No entanto, os bens duráveis excluindo transporte subiram 0,2% em outubro, superando as expectativas dos analistas de um ganho de 0,1%, embora abaixo do ganho de 0,7% do mês anterior. Os pedidos de bens de capital básicos são geralmente vistos como uma medida do sentimento empresarial. Esses pedidos subiram 0,5% em outubro, embora abaixo dos ganhos de 1,1% em setembro. No geral, esses são números sólidos para outubro, embora não para o setor mais volátil de transporte, e certamente não refletem um crescimento robusto.
O Produto Interno Bruto é como medimos o crescimento – ou a falta dele – em nossa economia. O PIB cresceu a uma taxa anual robusta de 4,3% no terceiro trimestre, de acordo com os dados preliminares divulgados hoje. Isso é mais forte do que os 3,2% de crescimento esperados pelos analistas, e certamente superior ao crescimento de 3,8% observado no segundo trimestre. Os gastos com consumo pessoal aumentaram a uma taxa anual de 3,5% no terceiro trimestre, superando as expectativas de 2,7%, e acima dos 2,5% do segundo trimestre. Ambos os números acima ficaram bem acima das estimativas mais altas dos analistas antes da divulgação do relatório. O Bureau de Análise Econômica destacou que o grande aumento no PIB do terceiro trimestre foi resultado de maiores gastos dos consumidores, exportações e gastos do governo, parcialmente compensados por uma redução nos investimentos. Importações, normalmente uma subtração no cálculo do PIB, diminuíram durante o trimestre.
Os “especialistas” irão destacar que esses dados são anteriores ao fechamento parcial do governo em outubro, então eles estão esperando números mais baixos para este trimestre. No entanto, isso reforça minha afirmação de que o problema do mercado de trabalho brando não se deve a um problema estrutural na economia, mas sim à “incerteza” criada pela postura política volátil do presidente Trump – onde anúncios de tarifas, entre outros, estão constantemente mudando. Assim, defendi que os cortes de taxa do Federal Reserve não farão diferença no emprego; o melhor para o mercado de trabalho seria Trump remover a incerteza política, algo que vejo ele começando a fazer antes das eleições de meio de mandato no próximo ano. O risco, então, é que a remoção dessa incerteza – se isso realmente estiver no DNA dele – estimule demais a economia, apoiada por medidas de estímulo significativas no “One Big Beautiful Bill” que entram em vigor em 1º de janeiro, junto com uma oferta recorde de dinheiro M2, o que levaria a uma superestimulação econômica em 2026. Assim, os investidores viram os dados desta manhã indo contra suas esperanças de outro corte de taxa em breve pelo Federal Reserve.
As tensões comerciais continuam a aumentar entre China e União Europeia. O presidente Trump chegou a um acordo com o presidente Xi em 30 de outubro para permitir algum fluxo de minerais de terras raras para indústrias não relacionadas à defesa nos Estados Unidos, mas a UE ainda não possui tal acordo. Além disso, as tarifas anti-subsídios da UE direcionadas a veículos elétricos chineses irritaram a China, resultando em tarifas antidumping impostas pela China sobre carne suína e produtos da UE, com taxas variando de 5% a 20% no início deste mês. Agora a China aplicou tarifas anti-subsídios aos produtos lácteos provenientes da UE, variando de 21,9% a 42,7%, a partir de hoje. Os produtores de laticínios na França, Itália, Holanda e Dinamarca devem ser os mais afetados. A investigação antidumping que levou às ações de hoje já havia visto as exportações europeias de queijo para a China caírem 15% em relação ao ritmo do ano anterior nos primeiros oito meses de 2025.
O USDA continua trabalhando para recuperar a divulgação de dados de exportação após o fechamento parcial do governo no início deste outono. Os dados de exportação divulgados esta manhã, referentes à semana encerrada em 11 de dezembro, revelaram que os exportadores venderam 68,7 milhões de bushels de milho (≈1,75 milhões de toneladas) durante aquela semana, junto com 89 milhões de bushels de soja (≈2,42 milhões de toneladas), 16,2 milhões de bushels de trigo (≈0,44 milhões de toneladas) e 9,9 milhões de bushels de sorgo (≈0,25 milhões de toneladas). O Japão foi o principal comprador de milho dos EUA durante a semana, com um total líquido de 13,9 milhões de bushels (≈0,35 milhões de toneladas), seguido pela Coreia do Sul com 10,4 milhões (≈0,26 milhões de toneladas) e México com 9,6 milhões (≈0,24 milhões de toneladas). As vendas de exportação de milho acumuladas no ano de comercialização para todos os destinos já excedem o ritmo sazonal necessário para atingir a meta recorde do USDA em 270 milhões de bushels (≈6,86 milhões de toneladas). A China foi o principal comprador de soja dos EUA durante a semana, com um total líquido de 50,8 milhões de bushels (≈1,38 milhões de toneladas), elevando as vendas confirmadas para a China no ano de comercialização atual para 6,066 milhões de toneladas, ou 223 milhões de bushels. Nossas fontes sugerem que esse número está mais próximo de 8,7 milhões de toneladas no momento, dos prometidos 12 milhões de toneladas.
