2 de fevereiro – Futuros de ações enfrentam pressão novamente durante a madrugada enquanto investidores globais avaliam a escolha do presidente Trump de Kevin Warsh como próximo presidente do Federal Reserve. Investidores em ações ficaram abalados pela venda em commodities, interpretando de forma equivocada, na minha opinião, as implicações da escolha. Os futuros de ações recuperaram parte das perdas da madrugada, voltando para território positivo enquanto iniciamos o novo mês do calendário hoje. O VIX subiu para negociar próximo a 18 neste momento, mas abaixo do pico da sessão, que chegou perto de 20, enquanto o dollar index opera em torno de 97,5. Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos estão próximos de 4,25%, enquanto os rendimentos dos Treasuries de 2 anos negociam perto de 3,54%. Os preços do petróleo bruto estão caindo 4% agora devido a sinais de desescalada nas tensões entre Irã e Estados Unidos, enquanto o setor de grãos e oleaginosas operou em sua maioria em queda durante a madrugada.
Os traders de petróleo bruto buscaram rapidamente desfazer o prêmio de risco de guerra nos mercados de energia durante a madrugada, após um comentário do presidente Trump no sábado de que o Irã está “seriamente conversando” com sua administração. As negociações reduzem o risco de uma escalada regional no Oriente Médio, que poderia resultar em interrupções no transporte de energia pelo Estreito de Hormuz, por onde passa 20% do suprimento mundial de energia. Adicionalmente, a fraqueza nos preços decorre da pressão vinda do colapso nos preços do ouro e da prata, além da alta do dólar, junto com a decisão da OPEC+ de não aumentar a produção neste momento. Lembre-se de que vivemos em um mundo onde computadores algorítmicos colocam a maioria das ordens de negociação com base em manchetes e sinais gráficos, amplificando os movimentos do mercado. Os preços do ouro e da prata tiveram um crescimento exponencial, tornando-os vulneráveis a uma correção. A grande questão era: qual seria o gatilho para essa correção? A nomeação de Warsh parece ter sido esse gatilho, com vários outros fatores se alinhando no momento certo para criar a venda em pânico.
Acredito que o mercado está interpretando mal a nomeação de Warsh. Ele é visto como um forte defensor de políticas contracionistas porque, em parte, renunciou ao seu cargo de governador do Federal Reserve em 2011 devido à frustração de que o banco central estava sendo irresponsável no uso de poderes “emergenciais”, que ele via como aumentando os riscos de inflação. Ele não votou contra a flexibilização quantitativa de Ben Bernanke, mas isso o incomodava. Ele acreditava que aumentar o balanço patrimonial comprando certificados de dívida como um método de injetar dinheiro na economia aumentava os riscos de inflação – algo que, eu argumentaria, foi confirmado nos últimos anos. Warsh defende políticas de oferta que mudam o foco de tentar gerenciar expectativas do mercado e responder aos movimentos do mercado. Ele acredita que o Federal Reserve deveria atuar mais nos bastidores e não ser um fator que o mercado fique obcecado em seguir. Além disso, Warsh defende que é possível restaurar a força econômica de volta para a economia real e afastá-la dos mercados financeiros, reduzindo o balanço patrimonial do Fed, o que ele acredita que também permitiria ao banco central cortar ainda mais as taxas de juros. Ferramentas emergenciais devem ser reservadas para emergências. É provável que ouçamos menos discursos dos membros do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC), enquanto o banco central pode também abandonar o famoso gráfico de pontos (dot plot). Warsh quer o Fed fora dos holofotes, com um balanço patrimonial menor. Lembre-se de que ele é apenas um voto no FOMC, então seu trabalho será usar sua liderança para trazer os outros membros do comitê junto com ele. Espere mais votos divididos no FOMC sob Warsh – algo que, acredito, ele considera positivo, pois incentiva mais discussões.
O Índice de Gerentes de Compras (PMI) oficial de manufatura da China caiu notavelmente para 49,3 em janeiro, abaixo das expectativas do mercado de 50 e abaixo dos 50,1 registrados em dezembro. Um número abaixo de 50 indica contração mês a mês. Deve-se notar que o grande Festival da Primavera da China não chega até meados ou final de fevereiro este ano. Normalmente, a China vê um impulso positivo antes do longo feriado, então é um sinal ruim ver a perda de ritmo antes dele. Os dados do PMI de janeiro mostraram fraqueza generalizada, com o subíndice de novos pedidos em 49,2, enquanto novos pedidos de exportação caíram para 47,8. A produção fabril permaneceu acima de 50, em 50,6, mas isso refletiu uma desaceleração em relação aos 51,7 anteriores. A atividade de compras caiu acentuadamente para 48,7, enquanto a confiança empresarial atingiu o menor nível em seis meses, 52,6. Os custos de insumos das fábricas subiram acentuadamente para 56,1 – o maior nível em 20 meses. Além disso, o PMI do setor de serviços atingiu seu menor nível em mais de três anos, em 49,4 – agora também abaixo de 50. O subíndice de emprego ficou em 46,1, enquanto os novos pedidos caíram para 46,1 também. O mercado imobiliário da China continuou a cair – recuo de 8,7% na comparação anual. Isso, por sua vez, continua pressionando o sentimento do consumidor. O setor de veículos elétricos da China tem sido uma prioridade, mas as vendas caíram 30,1% na comparação anual em janeiro, após uma queda de 18,3% em dezembro.
A pesquisa de clientes da StoneX Brasil estimou a safra de soja em 181,6 milhões de toneladas, acima dos 177,6 milhões no mês anterior e acima dos 178,0 milhões estimados pelo USDA. A safra total de milho do Brasil foi projetada em 135,5 milhões de toneladas, acima dos 134,3 milhões anteriormente e acima dos 131,0 milhões estimados pelo USDA. Os resultados iniciais da colheita de soja têm sido favoráveis. A temporada de plantio de milho safrinha está apenas começando, mas até o momento poucos riscos estão se apresentando para a safra.
