13 de fevereiro – Mais boas notícias para a economia vieram dos dados de inflação divulgados esta manhã. Os futuros de ações subiram e apagaram as perdas da madrugada quando os dados foram inicialmente divulgados, enquanto o índice VIX caiu para negociar próximo de 21, depois de estar perto de 22 mais cedo na sessão, devido a preocupações persistentes com IA. O dollar index caiu com os dados de inflação, acompanhando a queda nos rendimentos dos títulos do Tesouro, embora ambos já tenham se recuperado. O dollar index está sendo negociado próximo a 96,9. Os rendimentos dos títulos do Tesouro de 10 anos estão sendo negociados em torno de 4,06%, refletindo novas mínimas de dois meses após a divulgação dos dados, enquanto os rendimentos dos títulos do Tesouro de 2 anos estão sendo negociados em torno de 3,42%, refletindo mínimas de quase quatro meses nos dados favoráveis de inflação, com a curva de rendimentos se estreitando. Os preços do petróleo bruto caíram notavelmente no início da manhã devido a um relatório indicando que a OPEP está considerando outro aumento na produção, mas o mercado se recuperou para negociar modestamente em alta com ideias de que a OPEP deve ver uma melhora na demanda em suas projeções. Os mercados de grãos e oleaginosas negociaram majoritariamente em baixa durante a madrugada, após sólidos ganhos generalizados na quinta-feira, enquanto os produtores continuam a vender os ralis; tanto nos EUA quanto no Brasil.
O índice de preços ao consumidor (CPI) geral subiu apenas 0,2% mês a mês em janeiro, abaixo dos 0,3% registrados em dezembro e abaixo das expectativas dos analistas de que permaneceria estável em um crescimento de 0,3%. O CPI geral subiu 2,4% ano a ano em janeiro, abaixo dos 2,7% do mês anterior e das expectativas dos analistas de que cairia para 2,5%. O CPI núcleo, que exclui os setores mais voláteis de alimentos e energia, aumentou a um ritmo mensal de 0,3% em janeiro, acima dos 0,2% de dezembro, mas em linha com as expectativas dos analistas. O CPI núcleo subiu 2,5% ano a ano em janeiro, abaixo dos 2,6% de dezembro, mas novamente em linha com as expectativas.
Estes são números positivos, semelhantes aos números de emprego que vimos na quarta-feira. Mas, assim como os dados de emprego, há números no relatório que são motivo de comemoração e outros que levantam preocupações para o futuro. Primeiro, os pontos positivos do relatório. Os preços de energia caíram 1,5% no mês, liderados pela queda de 5,7% nos preços do óleo combustível e de 3,2% nos preços da gasolina. Isso foi parcialmente compensado por um aumento de 1% nos preços do gás natural, devido à grande onda de frio ártico no final de janeiro, que fez os preços dispararem. Os preços de carros e caminhões usados caíram 1,8% no mês, enquanto os preços de moradia subiram apenas 0,2% no mês. Moradia tem sido uma área de inflação persistente. A inflação dos alimentos também foi de apenas 0,2% no mês. No geral, a inflação de bens continua mostrando pouco impacto das tarifas, e muitos no mercado começam a descartar essa preocupação, embora ela permaneça como uma questão política neste ano de eleições intermediárias. Agora, as preocupações. Os serviços de transporte subiram 1,4% no mês de janeiro. Também me preocupa o fato de que a queda nos preços de energia foi uma grande parte dos números favoráveis de inflação divulgados hoje, e os preços de energia agora estão em níveis relativamente baixos. O que acontece quando – ou se – eles voltarem a subir? O presidente Trump não espera que isso aconteça, e talvez não aconteça, mas a história sugere que o inesperado ocorre e que os ciclos tendem a se repetir. Ainda assim, o resultado final permanece que os dados desta semana sugerem que a economia está crescendo, o mercado de trabalho está melhorando, a inflação está se aproximando da meta de 2%, e o Fed poderá cortar as taxas novamente este ano.
Negociadores de China e Estados Unidos continuam trabalhando para alcançar um acordo que seus dois Chefes de Estado possam celebrar quando o presidente Trump visitar o presidente Xi em Pequim – provavelmente na primeira semana de abril. Abordei ontem o progresso que se diz estar acontecendo nessas negociações, com o sentimento otimista após o telefonema do presidente Xi ao presidente Trump em 4 de fevereiro. Mas não podemos esquecer que outro telefonema longo ocorreu algumas horas antes daquele – entre o presidente Xi e o presidente Putin da Rússia. Acredita-se que ambos foram parte da estratégia de Xi para reconstruir apoio à sua liderança dentro do Partido Comunista na China.
A Bloomberg publicou uma matéria afirmando que teve acesso a um documento na Rússia que descreve áreas de provável convergência com os objetivos dos EUA e que poderiam levar à paz na Ucrânia. O documento inclui um retorno ao dólar para o comércio, contratos de longo prazo na aviação para reconstruir a frota russa, joint ventures em petróleo e gás natural liquefeito (LNG), tratamento preferencial para empresas dos EUA retornarem à Rússia, cooperação em energia nuclear e projetos de IA, cooperação em minerais críticos e trabalho conjunto para promover combustíveis fósseis na economia global. Um dos temores na China tem sido que um acordo de paz na Ucrânia possa levar Putin a se alinhar com Trump em detrimento da China, e sabemos que Trump tem tentado se posicionar entre Putin e Xi, oferecendo cooperação que ajudaria a Rússia a reconstruir sua economia debilitada. Então, a questão agora é: o documento acima é evidência de que a Rússia está se afastando da China e se aproximando dos Estados Unidos? Muitos dos fatores mencionados certamente seriam disruptivos para o relacionamento de Putin com Pequim. Ou, o documento tem como objetivo aprofundar a divisão entre os Estados Unidos e seus aliados europeus, já que vários pontos do documento claramente vão contra os objetivos europeus. Assim como Trump sabe que Xi precisa acalmar as águas internacionais, Putin sabe que o mesmo é verdade para Trump antes das eleições intermediárias. O que sabemos é que as dinâmicas estão mudando, e isso impactará os mercados de commodities.
