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By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

Vídeo de Hoje: Visão Atualizada sobre os Crescentes Riscos Geopolíticos

4 de março – A guerra continua no Oriente Médio, mas a reação do mercado está diminuindo um pouco nesta manhã. Os futuros de ações subiram durante a madrugada, enquanto o setor de commodities recuou. O índice VIX caiu um pouco, negociando próximo a 22 neste momento, embora isso ainda reflita níveis elevados de nervosismo em Wall Street. O dollar index recuou para próximo de 98,9 nesta manhã. Os rendimentos dos títulos do Tesouro de 10 anos estão negociando em torno de 4,07%, enquanto os rendimentos dos títulos de 2 anos estão próximos de 3,51%. Os preços do petróleo bruto estão negociando em torno de US$ 74 por barril, cerca de US$ 4 abaixo do pico de ontem. O setor de grãos e oleaginosas esteve majoritariamente em baixa durante a madrugada. O mercado pareceu respirar coletivamente após dois dias reagindo aos ataques do fim de semana contra o Irã.

Turquia interceptou um míssil iraniano que se aproximava de seu espaço aéreo hoje, mas o Secretário de Defesa dos Estados Unidos, Pete Hegseth, não acredita, neste momento, que o incidente seja suficiente para desencadear uma resposta da OTAN. Os Estados Unidos continuam a trabalhar em coordenação com Israel na desmontagem sistemática da capacidade militar do Irã e sua habilidade de atacar outras nações. Contudo, isso levará tempo, e o Irã continua a demonstrar sua capacidade de gerar medo e terror lançando mísseis e drones contra alvos em todo o Oriente Médio. O Irã parece estar tentando criar o máximo de caos e medo possível enquanto enfrenta o inevitável, mas isso ainda significa uma grande quantidade de potencial destruição e mortes para a região. Os Estados Unidos prometeram na terça-feira oferecer cobertura para empresas de transporte marítimo que movimentam petroleiros pelo Estreito de Hormuz – tanto no aspecto de apoio a seguros quanto no envio de suporte militar, enquanto outras nações supostamente intensificaram esforços para oferecer assistência também. Restaurar o movimento pelo Estreito levará tempo, mas os temores do mercado diminuíram um pouco. Enquanto isso, a produção e o envio de petróleo bruto e fertilizantes permanecem parcialmente interrompidos na região devido aos contínuos ataques do Irã. O tráfego aéreo no Oriente Médio continua severamente afetado devido às atividades. Os Estados Unidos e Israel esperam obter completo controle aéreo sobre o Irã nos próximos dias, o que deve dar às forças deles um impulso adicional em seus esforços para imobilizar o país. Mojtaba Khamenei, filho do falecido aiatolá Ali Khamenei, aparentemente está emergindo como o principal candidato para substituir seu pai como o próximo líder supremo do Irã, o que não traz esperança de uma mudança na postura do país.

O resultado do conflito atual tem um impacto significativo na perspectiva geopolítica global mais ampla. Inicialmente, o Irã forneceu drones totalmente montados para a Rússia usar contra a Ucrânia, mas depois passou a fornecer componentes, enquanto ajudava a Rússia na fabricação dos drones em seu próprio território, segundo o Instituto de Guerra. Eventualmente, a Rússia rebatizou os drones projetados pelo Irã e começou a fabricar alguns dos componentes internamente. Mesmo assim, os drones continuam desempenhando um papel importante na guerra da Rússia contra a Ucrânia. O Irã também forneceu volumes significativos de petróleo bruto barato para a China, representando um interesse estratégico chinês no Oriente Médio. De fato, a China tem muito a perder se o regime atual cair no Irã. Até agora, a resposta da China tem sido caminhar numa linha tênue de protestar firmemente contra os ataques ao Irã, ao mesmo tempo que tenta evitar ser puxada para o conflito, enquanto busca facilitar a visita do Presidente Trump a Pequim no final do mês. A China tem buscado cada vez mais fazer negócios com outros países do Oriente Médio que também são vítimas dos ataques do Irã e entre os quais há uma crescente resistência às atividades do Irã.

As reuniões das “Duas Sessões” da China começam hoje. O processo teve início em outubro, quando a liderança do Partido Comunista realizou sua reunião do “Quarto Plenário” para desenvolver o plano de cinco anos da China. Esse plano agora fornece a estrutura para as reuniões desta semana, que darão forma aos objetivos. Espera-se que comece com uma meta de crescimento para o ano atual, provavelmente em torno de 4,5% a 5,0%. Também é provável que sejam apresentados mais detalhes do 15º plano quinquenal da China, desenvolvido em outubro, que guiará todas as outras discussões no evento desta semana. A expectativa é que a China coloque forte ênfase em temas de autossuficiência tecnológica e “novas forças produtivas”, incluindo IA, manufatura avançada, robótica, energias renováveis e segurança nas cadeias de suprimentos. O plano também deve enfatizar o consumo, já que as sanções do Presidente Trump efetivamente reduziram sua capacidade de depender exclusivamente da demanda por exportações. Restaurar a saúde econômica da China exigirá um forte consumo interno, mas isso será difícil enquanto a confiança do consumidor permanece apenas ligeiramente acima dos níveis históricos mínimos devido ao desanimador mercado imobiliário do país. A China também precisará lidar com seu problema de dívida em rápido crescimento, que é resultado das tentativas de sustentar sua economia – grande parte dela altamente dependente de unidades de governo local.

Os mercados de grãos e oleaginosas permanecem em um jogo de espera. A colheita de soja no Brasil é grande, e o plantio de milho safrinha está se aproximando das etapas finais nas regiões do Centro-Oeste do país, com chuvas geralmente favoráveis. O USDA está atualmente conduzindo levantamentos sobre as intenções de plantio nos Estados Unidos, bem como sobre os níveis de estoques trimestrais, com os resultados previstos para serem divulgados em 31 de março. As regulamentações finais sobre biocombustíveis são esperadas para meados ou final de março.    

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7 de agosto – A economia dos EUA inesperadamente perdeu 23 mil vagas em julho, dramaticamente abaixo das expectativas do mercado de um aumento de 80 mil e marcando a pior leitura de Non-Farm Payrolls desde fevereiro. Além disso, maio e junho foram ambos revisados fortemente para baixo, com as revisões combinadas mostrando 103 mil vagas a menos do que o previamente reportado. Fora o setor de saúde, que adicionou 22 mil vagas em julho, as perdas foram bastante disseminadas. As folhas de pagamento do governo registraram a maior queda, cortando 53 mil vagas em julho, a maior observada desde outubro de 2025, enquanto junho foi revisado para baixo, passando a mostrar uma perda de 10 mil vagas também. O setor privado ao menos registrou crescimento, adicionando 30 mil vagas em julho, agora igualando o mês anterior após este ser revisado para baixo, ante os 49 mil inicialmente reportados, e ficando substancialmente aquém das previsões de 78 mil vagas adicionadas. Trata-se de uma reversão acentuada de curso em relação aos dados de emprego dos EUA amplamente melhores do que o esperado observados no início desta semana.

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6 de agosto – Os dados de emprego dos EUA mais fortes do que o esperado nesta manhã ofereceram algum alívio aos mercados, reforçando a confiança na economia ao mesmo tempo em que dão ao Fed maior flexibilidade para elevar os juros caso as pressões inflacionárias reacelerem nos dados de julho da próxima semana. Os futuros das ações apontam para uma abertura mista no início do dia, com o Nasdaq, de forte peso em tecnologia, mostrando a maior fraqueza. O VIX caiu notavelmente em relação ao salto de ontem acima de 18,4, iniciando o dia rondando logo abaixo da marca de 16. O dólar está discretamente em alta, operando logo acima de 99,8, mantendo-se na faixa estreita observada até aqui nesta semana enquanto os operadores continuam a digerir os dados para moldar as expectativas quanto ao próximo movimento do Fed, no qual nos aprofundaremos mais abaixo. Os rendimentos dos Treasuries de longo prazo cairram ligeiramente em relação ao salto recente, com os rendimentos de 30 anos iniciando o dia operando logo acima de 5,19%, enquanto os rendimentos de 10 anos operam acima de 4,64% e os de 2 anos situam-se abaixo de 4,22%. O petróleo bruto está moderadamente em alta para começar a sessão, após fortes quedas no início da semana, com o WTI para entrega próxima em alta de 1,8%, operando a US$76,40, e o Brent para entrega próxima em alta de 2,4%, operando a US$81,40. Enquanto isso, os commodities agrícolas estão discretamente mistos para começar o dia.

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5 de agosto – Os mercados de ações dos EUA estão em chamas nesta semana, com tanto o Dow Jones quanto o S&P 500 estabelecendo novas máximas históricas ontem, com os futuros indicando novos ganhos novamente hoje; o mercado permanece otimista quanto a um acordo com o Irã, apesar de nenhuma evidência disso até o momento. O petróleo bruto trabalha em uma máxima e uma mínima mais baixas hoje, mas permanece ligeiramente no lado alto na sessão, enquanto o dólar recua de volta em direção à mínima de quase dois meses de segunda-feira. O título de dez anos está estável a mais baixo nesta manhã (embora solidamente mais baixo até agora neste mês), em 4,605%, enquanto o índice VIX continua a se recuperar no meio da semana, com uma leitura de quase 17 pontos nesta manhã.

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