13 de março – É o dia #14 da guerra com o Irã. Os futuros de ações ganharam força durante a noite, apesar da guerra com o Irã completar sua segunda semana. O índice VIX está sendo negociado próximo a 25 nesta manhã, ainda abaixo do pico de 35 registrado na segunda-feira, mas a tendência geral de maior ansiedade nos mercados continua. O dollar index está sendo negociado perto de 100.0, avançando para um novo recorde de mais de três meses. Os rendimentos dos títulos de 10 anos do Tesouro estão próximos de 4,25%, após atingirem um novo pico de um mês, enquanto os títulos de 2 anos estão próximos de 3,70%, depois de alcançar um pico de seis meses na quinta-feira. Os preços do petróleo continuam bastante voláteis, negociados perto de US$ 93 por barril nesta manhã, após o presidente Trump aliviar as restrições ao petróleo russo, enquanto os mercados de grãos e oleaginosas apresentaram movimentos mistos ou enfraquecidos durante a noite.
Commodities impulsionam a economia! Caso contrário, seria difícil explicar os mercados das últimas duas semanas. O suprimento de commodities não mudou muito nas últimas semanas, mas o fluxo e a distribuição de algumas delas sofreu alterações. Poucos imaginavam que o Irã conseguiria fechar o Estreito de Hormuz, por onde passa um quinto do petróleo bruto e dos produtos derivados do mundo, além de uma parcela ainda maior de fertilizantes, mas o Irã o fez. Não foi por meio de um bloqueio naval, mas sim utilizando uma arma mais poderosa – o medo. O Irã fez apenas o suficiente para gerar receio em qualquer navio-tanque que tentasse passar pelo Estreito. Isso foi suficiente para fazer os custos de seguro dispararem para níveis impraticáveis. A Casa Branca trabalhou com as seguradoras para remover esse obstáculo, mas os transportadores ainda têm receio de arriscar a travessia, especialmente considerando que alguns navios já foram atacados na região. Os depósitos de petróleo estão se enchendo, resultando no fechamento de poços. Será necessário semanas para reativar esses poços após a reabertura do Estreito, algo que acredito que acontecerá em breve, embora ainda não haja indicações disso.
Cerca de um quinto do petróleo bruto exportado mundialmente passava pelo Estreito antes da guerra. Esse número está essencialmente próximo de zero agora. A Arábia Saudita está redirecionando suprimentos para o porto de Yanbu, no Mar Vermelho, onde podem ser carregados 4,5 milhões de barris por dia, um aumento de cerca de 2 milhões de barris por dia em relação aos níveis anteriores, reduzindo o déficit para aproximadamente 14 milhões de barris por dia. Um lançamento coordenado de reservas por várias nações pode reduzir esse número para abaixo de 10 milhões de barris por dia. Isso ainda deixa um déficit significativo. Uma das preocupações principais agora é a escassez de combustível para navios cargueiros. O combustível está sendo priorizado para os transportadores de mercadorias de maior valor, com os navios-tanque que transportam produtos energéticos no topo da lista, enquanto os transportadores de cargas a granel estão próximos ao final da lista. Os custos de frete estão disparando para todos. Há também o receio de que os preços globais elevados de fertilizantes impactem negativamente as taxas de aplicação na temporada de cultivo de 2026, resultando em menor produção e reduzindo os suprimentos de commodities alimentícias. Esses medos começam a desaparecer gradualmente caso o Estreito seja reaberto na próxima semana, mas ainda persistem hoje. Os preços das commodities estão subindo, levando a expectativas de inflação, que por sua vez canalizam mais dinheiro especulativo para commodities de alimentos e energia, aumentando ainda mais os custos. O receio de que a inflação estagne a economia doméstica e global continua criando obstáculos para as ações dos EUA e globais. Mais uma vez, essa tendência permanece enquanto o Estreito estiver fechado, alimentando o medo.
A ameaça mais recente é que o Irã poderia minar o Estreito de Hormuz. Isso é possível, mas lembre-se de que as exportações de petróleo bruto são a principal fonte de receita do Irã. Minas não detectam a cor das bandeiras dos navios que se aproximam – elas são indiscriminadas. Sendo assim, o Irã tem motivos para não minar o Estreito, a menos que acredite que sua derrota seja inevitável. Nesse caso, pode decidir causar o maior dano possível antes de sucumbir. Por isso, ainda acredito que veremos Israel e os Estados Unidos buscando garantir a segurança da Ilha de Kharg, onde a maior parte das exportações do Irã é iniciada, seguido por ações para reabrir o Estreito assim que for seguro fazê-lo. Enquanto isso, o medo continuará dominando a região.
Renda pessoal aumentou 0,4% em janeiro, abaixo dos 0,5% esperados, mas acima do ritmo anterior de 0,3%. Os gastos pessoais aumentaram 0,4% em janeiro, igualando o mês anterior, mas acima das expectativas de 0,3%. O índice de preços PCE subiu 0,3% em janeiro, alinhado às expectativas, mas abaixo dos 0,4% registrados em dezembro. O índice de preços PCE cresceu 2,4% no acumulado do ano em janeiro, abaixo das expectativas de 2,9%. O índice de preços PCE básico subiu 0,4% em janeiro, igualando o mês anterior e as expectativas, enquanto subiu 2,7% no acumulado do ano, abaixo das expectativas de 3,0%. Os números principais certamente aumentarão quando os dados de março forem divulgados no próximo mês, devido à guerra. Os pedidos de bens duráveis ficaram estáveis em janeiro, abaixo das expectativas de crescimento de 0,5%. Os pedidos de dezembro foram revisados para -0,9%, contra os -1,4% originalmente relatados. Os pedidos de bens duráveis, excluindo transporte, subiram 0,4% em janeiro, abaixo das expectativas de 1,3%, e abaixo dos 0,9% anteriormente relatados. Os pedidos de bens de capital essenciais também ficaram estáveis em janeiro, abaixo do crescimento de 0,8% em dezembro. O PIB do quarto trimestre de 2025 cresceu a uma taxa anualizada de 0,7%, abaixo dos 1,4% anteriormente relatados. Os gastos pessoais no quarto trimestre cresceram a um ritmo de 2,0%, abaixo do ritmo de 2,4% anteriormente reportado.
