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By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

19 de agosto – Os futuros das bolsas ficaram de forma tranquila mistos durante grande parte da noite. Duas guerras continuam a pesar sobre o sentimento dos investidores, mas a economia continua a avançar. Os rendimentos dos Treasuries recuaram um pouco durante a noite, mas a tendência permanece de alta. Ainda assim, o VIX continua a ser negociado perto de 15 nesta manhã, o que é um nível relativamente baixo que reflete uma sensação de complacência. O dollar index está sendo negociado em uma mínima de 11 semanas, perto de 99, à medida que recua nos últimos dias, ajudando a compensar uma lenta alta nos preços das commodities. Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,64%, após atingirem novas máximas de 19 meses ontem, enquanto os rendimentos dos Treasuries de 2 anos estão perto de 4,17%. O petróleo WTI está sendo negociado perto de US$ 85, enquanto o Brent é negociado perto de US$ 91 por barril nesta manhã.

Os Emirados Árabes Unidos são um bom aliado dos Estados Unidos, mas Dubai – uma de suas principais cidades – também é uma das mais críticas linhas de sustentação econômica do Irã. Pelo menos tem sido até agora. Os EAU tornaram-se alvo de ataques iranianos, juntamente com vários outros Estados do Golfo. No entanto, os ataques iranianos contra eles cessaram em maio, enquanto continuaram a persistir para seus vizinhos Kuwait e Bahrein. Mesmo assim, os ataques iranianos continuaram a atingir navios ligados ao transporte de petróleo dos EAU. As coisas mudaram esta semana quando os EAU acusaram o Irã de disparar dois mísseis balísticos em sua direção. Nenhum atingiu terra, mas sim caíram no mar. Ainda assim, os EAU declararam que estavam suspendendo todas as transações financeiras e econômicas com o Irã até novo aviso, devido ao que chamaram de escalada militar do Irã, que incluiu a ameaça dos mísseis. Acredita-se que isso proporcionará um golpe financeiro significativo à capacidade do Irã de gerir seu fluxo de receita. Minha especulação é que isso pode ser parte do pacote maior do presidente Trump, que ele afirmou na semana passada que viria esta semana e que isolaria ainda mais o Irã economicamente. Esta é uma das formas de cortar o financiamento do Irã. O bloqueio dos EUA corta a capacidade do Irã de vender petróleo, e o rompimento de laços dos EAU prejudica sua capacidade de gerir seu fluxo de dinheiro. É especulação de minha parte que as ações dos EAU possam ser parte do plano de Trump, mas ainda assim terá um impacto, mesmo que seja coincidência.

O presidente Trump anunciou uma pausa de três dias nas novas tarifas de 50% sobre o Canadá, que estavam programadas para entrar em vigor à meia-noite da noite passada. Esperava-se que as tarifas impactassem uma ampla gama de produtos, incluindo muitos que atualmente estão cobertos pelo acordo comercial USMCA. Trump afirmou que os dois países haviam chegado a um acordo. O primeiro-ministro canadense Mark Carney divulgou um comunicado uma hora depois afirmando que "progresso substancial havia sido feito, embora ainda haja trabalho importante a ser feito." A pausa de três dias permite que esse trabalho seja realizado. Trump publicou em sua conta de rede social que pausou as tarifas "com base no fato de que o Canadá e os EUA, sujeitos à finalização de documentos, têm um ACORDO." O escritório do Representante de Comércio dos EUA, Jamieson Greer, confirmou que o acordo seria bom para todos os bens americanos, compromissos de segurança econômica e alinhamento do comércio digital. Há muito que poderia estar incluído nesses termos. Antecipo que esses termos incluam o comércio de automóveis, laticínios e também, provavelmente, os transbordos chineses através do Canadá. Trump também comentou nas redes sociais que o oleoduto Keystone XL "pode ser despertado do túmulo", sem dar mais detalhes. O acordo poderia proporcionar um grande passo em direção a um novo acordo comercial USMCA se o exposto acima se comprovar verdadeiro nos próximos dias, já que os Estados Unidos já estavam bem encaminhados nas negociações com o México.

A vizinha Moldávia lançou um salva-vidas à Ucrânia ao oferecer um desconto de 50% no frete ferroviário de trânsito até o final do ano. Isso torna mais econômico transportar os grãos da Ucrânia até seu porto em Reni, que está localizado no Rio Danúbio, no sudoeste da Ucrânia, perto das fronteiras da Romênia e da Moldávia. As altas tarifas haviam anteriormente levado ao transporte de grãos para Izmail, mas as águas baixas no Danúbio estavam tornando difícil o transporte dos grãos a partir daquele ponto. A rota da Moldávia ainda é mais cara do que exportar pelos portos de Odessa da Ucrânia, mas a torna um pouco mais viável. Mesmo assim, Reni também não está imune aos ataques russos, embora tais ataques corram o risco de impactar a Romênia, membro da OTAN. Isso deixa o transporte rodoviário e ferroviário de grãos para a Europa como a principal opção para as exportações da Ucrânia. Essa é uma opção que a Rússia não tem, mas ainda permanece uma opção um tanto limitada, embora talvez uma opção maior este ano, já que uma seca severa atingiu as safras da Europa este ano.

O 2º dia do Pro Farmer Midwest Crop Tour foi decepcionante. Esperava-se que o 1º dia tivesse os piores resultados deste ano, mas esperava-se que esses resultados mostrassem uma melhora notável no 2º dia, com os melhores resultados nos dois últimos dias. A perna oeste do tour focará mais no noroeste de Iowa hoje, que é um bolsão que não recebeu muitas chuvas. Tenha em mente que o tour normalmente vem abaixo do USDA em seus números de milho, mas esses números ainda estão baixos o suficiente para levantar algumas preocupações. Assim, os participantes do mercado precisarão ver algumas melhoras significativas no potencial de rendimento a partir dos resultados de hoje e de amanhã. Isso porque o USDA reduziu sua estimativa de estoques finais de milho de 2026-27 para 1,653 bilhão de bushels (42 milhões de toneladas), ou 10,1% do uso esperado. Isso deixa pouca margem para erro ou perda adicional de rendimento no lado da oferta do balanço.

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19 de agosto – Os futuros das bolsas ficaram de forma tranquila mistos durante grande parte da noite. Duas guerras continuam a pesar sobre o sentimento dos investidores, mas a economia continua a avançar. Os rendimentos dos Treasuries recuaram um pouco durante a noite, mas a tendência permanece de alta. Ainda assim, o VIX continua a ser negociado perto de 15 nesta manhã, o que é um nível relativamente baixo que reflete uma sensação de complacência. O dollar index está sendo negociado em uma mínima de 11 semanas, perto de 99, à medida que recua nos últimos dias, ajudando a compensar uma lenta alta nos preços das commodities. Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,64%, após atingirem novas máximas de 19 meses ontem, enquanto os rendimentos dos Treasuries de 2 anos estão perto de 4,17%. O petróleo WTI está sendo negociado perto de US$ 85, enquanto o Brent é negociado perto de US$ 91 por barril nesta manhã.

Arlan Suderman
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18 de agosto – Os futuros das bolsas continuaram a recuar lentamente durante a noite em meio às tensões crescentes em duas frentes de guerra, e à medida que os rendimentos dos Treasuries sobem. O VIX subiu ligeiramente para ser negociado perto de 16 também, embora isso ainda seja relativamente baixo. Mesmo assim, está se firmando. O dollar index está sendo negociado perto de 99,6, à medida que os investidores avaliam a estabilidade financeira do Japão. Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,74% neste momento, após registrarem uma nova máxima de 19 meses nesta manhã, enquanto os rendimentos dos Treasuries de 2 anos estão perto de 4,20%. O petróleo WTI está sendo negociado perto de US$ 85, enquanto o Brent é negociado perto de US$ 91 por barril. Os mercados de grãos e oleaginosas estão mais firmes nesta manhã, obtendo suporte de uma demanda sólida, de mais relatos ainda não confirmados de ataques a navios graneleiros no Mar Negro, e em meio aos resultados do tour de safra que lançaram algumas dúvidas sobre o tamanho das safras deste ano.

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17 de agosto – O setor de tecnologia firmou-se durante a noite, enquanto os demais setores ficaram mistos, à medida que o status quo continua tanto no Oriente Médio quanto no Mar Negro. Esse status quo é de escalada lenta, criando mais risco para as commodities. Os mercados de commodities estão se tornando um pouco mais sensíveis às manchetes novamente, focados nas duas guerras, enquanto as ações permanecem resilientes de modo geral. O VIX está sendo negociado perto de 15 nesta manhã, após estabelecer novas mínimas de 2026 na semana passada, logo abaixo disso. O dollar index está sendo negociado perto de 99,4. Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,71%, enquanto os rendimentos dos Treasuries de 2 anos estão perto de 4,19%. O petróleo WTI está sendo negociado perto de US$ 83 por barril, enquanto o Brent é negociado perto de US$ 89 por barril. Os preços do trigo recuaram durante a noite, enquanto os preços de milho e soja registraram ganhos.

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