O mercado global de laticínios está enfrentando dificuldades para recuperar o equilíbrio, já que o crescimento da produção de leite continua muito acima das médias históricas. No início de 2026, as quedas nos preços observadas na segunda metade do ano passado ainda não provocaram uma resposta significativa dos produtores em relação à oferta. Pelo contrário, a produção elevada nas principais regiões exportadoras está prolongando o ciclo de ajuste. O resultado é um ambiente de preços fragilizados, no qual altas de curto prazo coexistem com pressões estruturais ainda não resolvidas.
Nate Donnay, Diretor de Análise do Mercado de Lácteos da StoneX, analisa as cadeias internacionais de suprimento de laticínios há duas décadas, assessorando desde produtores rurais até fabricantes de alimentos e instituições financeiras. Seu histórico em pesquisa aplicada lhe confere uma visão sistêmica de como o comportamento dos produtores, a capacidade de processamento e os sinais de margem interagem para atrasar o reequilíbrio do mercado.
Destaques
O crescimento da produção global de leite atingiu cerca de 5,5% ao ano no final de 2025, muito acima da média de longo prazo.
A queda dos preços dos laticínios ainda não resultou em cortes rápidos na produção devido à resposta lenta dos produtores.
A expansão da capacidade de processamento e a redução dos custos de alimentação continuam incentivando níveis elevados de produção.
Crescimento da produção de leite adia reequilíbrio do mercado lácteo
O crescimento da produção de leite nos Estados Unidos, União Europeia, Nova Zelândia e Argentina está atrasando qualquer reequilíbrio significativo do mercado de laticínios em 2026. Donnay observa que “a média de longo prazo do crescimento da produção de leite entre os principais exportadores é de cerca de 1,4% ao ano”, porém a produção disparou cerca de 5,5% no quarto trimestre de 2025. Esse excesso de oferta impede que os sinais de preço se traduzam rapidamente em redução da produção. Consequentemente, os preços dos laticínios permanecem vulneráveis a novas quedas, mesmo quando apresentam força no curto prazo.
Incentivos ao produtor mantêm a oferta global de leite elevada
A economia dos produtores continua favorecendo altos níveis de produção de leite, apesar da queda dos preços pagos aos produtores. Donnay explica que as margens foram sólidas de meados de 2024 até grande parte de 2025, o que “incentivou os produtores a aumentar a produção de leite”, enquanto menores custos de alimentação e melhor saúde animal reduziram as dificuldades operacionais. A expansão da capacidade de processamento nos Estados Unidos reforçou ainda mais esses incentivos ao absorver volumes adicionais. Como resultado, o ajuste da oferta está acontecendo lentamente, prolongando o período de desequilíbrio nos mercados globais de laticínios.
Perguntas Frequentes
Por que a queda nos preços dos laticínios ainda não reduziu a produção de leite?
Os produtores de leite geralmente respondem lentamente às quedas de preço porque o gado é caro, as rações são estáveis e a volatilidade de curto prazo é comum. Normalmente, são necessários vários meses de preços baixos para que decisões de produção sejam alteradas.
Quando a produção global de leite pode começar a desacelerar?
Segundo Donnay, o crescimento da produção provavelmente vai desacelerar no final de 2026, à medida que os preços baixos pagos ao produtor persistirem, embora o momento exato possa ser entre o segundo e o terceiro trimestres.
Baixe o Relatório de Perspectivas para Commodities
Acesse análises dos mercados de agrícolas, energia, metais e moedas emergentes, além de insights essenciais sobre os fatores que irão influenciar esses mercados no próximo trimestre.
--- Escrito por Frédéric Guétin, Produtor da StoneX TV
--- Especialista: Nate Donnay, Diretor de Análise do Mercado de Lácteos, StoneX
Leite
STONEX é o nome comercial usado pela STONEX GROUP INC. e todas as suas entidades associadas e subsidiárias. A StoneX Group Inc. oferece serviços financeiros em todo o mundo por meio de suas subsidiárias, incluindo commodities físicas, títulos, derivativos OTC e negociados em bolsa, gestão de risco, pagamentos globais e produtos em moeda estrangeira, de acordo com a legislação aplicável nas jurisdições em que os serviços são prestados. O grupo de empresas StoneX somente negocia com clientes que satisfaçam os critérios de elegibilidade pertinentes à legislação aplicável à cada empresa específica dentro do grupo. A StoneX Consultoria em Futuros e Commodities é autorizada pela CVM como consultoria de valores mobiliários. A StoneX não é responsável por qualquer redistribuição deste material por terceiros, ou quaisquer decisões comerciais tomadas por pessoas a partir deste material. As informações e/ou fatos contidos neste documento foram obtidas de fontes que acreditamos ser de confiança, mas não há garantias quanto à sua exatidão ou integridade. Estes materiais representam as opiniões, os pontos de vista e as projeções do autor, salvo se indicado o contrário, e não necessariamente refletem os pontos de vista e estratégias de negociação empregadas pela StoneX. Todas as previsões de condições de mercado são inerentemente subjetivas e especulativas, e resultados reais e previsões subsequentes podem variar significativamente em relação a essas previsões. Nenhuma garantia é feita de que essas previsões serão alcançadas, sejam expressas ou implícitas. Todos os exemplos são fornecidos apenas para fins ilustrativos, e não significam a possibilidade de conseguir resultados similares àqueles dos exemplos. A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de rentabilidade futura. Negociar swaps e derivativos OTC, derivativos negociados em bolsa e opções e títulos envolve riscos substanciais e não é recomendado para todos os investidores. Resultados financeiros passados não são necessariamente indicativos de desempenho futuro. As informações do presente documento não são uma recomendação para negociação nem pesquisa de investimento ou uma oferta de compra ou venda de quaisquer derivativos ou títulos. Elas não levam em conta os seus objetivos específicos de investimento, sua situação financeira ou suas necessidades, e não criam nenhuma obrigação vinculante, junto a nenhuma das empresas da StoneX Group Inc., de realizar qualquer tipo de transação com você. Nós o orientamos a realizar uma investigação independente de quaisquer transações, para determinar se elas são adequadas para você. Flutuações nas taxas de câmbio podem ter efeitos adversos sobre o valor ou preço de determinados investimentos, ou sobre a renda derivada de tais investimentos. Possíveis informações de rentabilidade podem estar sujeitas a tributação. Alguns produtos, por suas especificidades, não são garantidos pelo Fundo Garantidor de Crédito (FGC), administrador, gestor ou outros mecanismos de seguro. As informações presentes neste material técnico são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes. Os produtos e serviços aqui mencionados podem não estar disponíveis em todas as jurisdições. Nossas subsidiárias estrangeiras não são autorizadas pela CVM a oferecer serviços a investidores Brasileiros, porém, de acordo com Parecer de Orientação CVM n. 33/2005 foi firmado um contrato de apresentação de clientes com a StoneX DTVM, que está devidamente registrada no Banco Central do Brasil e a Comissão de Valores Mobiliários, para que a distribuição a residentes Brasileiros seja feita por meio da DTVM. Reclamações devem ser direcionadas para a Ouvidoria através do e-mail ouvidoria@stonex.com ou através do telefone: 0800 9424685 (2ª à 6ª das 9h às 18h). Nenhuma parte deste material pode ser copiada, fotocopiada ou duplicada, de maneira nenhuma, por meio nenhum, nem redistribuída sem o consentimento prévio, por escrito, da StoneX Group Inc.
Utilizamos nosso capital, conhecimento e profunda experiência para proteger as margens de nossos clientes, reduzir custos e fornecer soluções personalizadas para obter sucesso nos mercados globais competitivos de hoje.
Confiança
Valorizamos relacionamentos próximos e de longo prazo com nossos clientes. Ao oferecer o melhor serviço e suporte tecnológico, nossos clientes confiam em nós para entrar nos mercados mais desafiadores e atender aos seus pedidos mais difíceis.
Transparência
Oferecemos preços competitivos e transparentes, além de entrega garantida e segura em mais de 140 moedas em mais de 185 países.
Especialização
Com insights e informações de todo o mundo, fornecemos aos nossos clientes notícias, dados e comentários agregados de todas as vertentes de nossos mercados, desde interconexões de complexos de commodities até fluxos globais de capital.
