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By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

Comentários de Matt Zeller | Analista Sênior de Grãos

5 de março - Dow Jones Industrials teve uma recuperação ontem após atingir a mínima de mais de 6 semanas, mas os futuros indicam um leve recuo hoje, aproximando-se novamente desse fundo. Houve rumores de líderes iranianos buscando um cessar-fogo com Trump ontem, mas a violência não diminuiu durante a noite. Os pedidos de auxílio-desemprego ficaram próximos das expectativas esta manhã, direcionando o foco do mercado para os números mensais amanhã pela manhã, com o mercado de trabalho dos EUA estável/estagnado. Os rendimentos dos títulos do Tesouro estão subindo hoje em toda a curva, com o rendimento de 10 anos avançando mais de cinco pontos-base para 4,136%, enquanto o dólar apresenta uma leve recuperação, voltando ao patamar próximo ao do pico de segunda-feira.

O sexto dia da guerra no Oriente Médio mostrou zero trégua, com Israel relatando ataques durante a noite em uma onda de bombardeios aéreos sobre Teerã, enquanto o Irã continua retaliando não apenas contra Israel, mas contra toda a região do Oriente Médio. Eles negaram ataques de drones em um aeroporto no Azerbaijão e contra um navio de guerra dos EUA próximo ao Sri Lanka. Os EUA continuam bombardeando o Irã, causando danos ao quartel-general da Força Aérea Iraniana durante a noite, além de outros locais militares e de liderança, com o número de mortos estimado em "pelo menos" 1.230. Os planos da administração dos EUA e do presidente Trump continuam variando em relação ao escopo e ao cronograma da guerra, enquanto as ações se intensificam e mais tropas e recursos dos EUA são mobilizados.

Os mercados de ações chineses responderam positivamente durante a noite à retórica das reuniões das Duas Sessões, embora surpresas pareçam estar ausentes do plano quinquenal deles. Eles reduziram a meta de crescimento do PIB de “cerca de 5%” para 4,5%-5,0%, indicando uma abordagem um pouco mais prática em meio a um cenário global imprevisível. As metas para inflação (2%), emprego e déficit nacional permaneceram inalteradas; os objetivos agrícolas também pareceram modestos, sugerindo melhorias usuais em tecnologia e infraestrutura, além de reforços na segurança da produção agrícola e na segurança alimentar nacional. Os traders de grãos e o mercado em geral aguardam ansiosamente as negociações comerciais EUA-China, programadas para ocorrer entre 31 de março e 2 de abril em Pequim. 

Os pedidos iniciais de auxílio-desemprego na semana encerrada em 28 de fevereiro ficaram aproximadamente em linha com as expectativas do mercado, registrando 213 mil (a estimativa era de 215 mil), exatamente igual à semana anterior, que foi revisada para cima em 1 mil em relação ao período anterior. Os pedidos contínuos na semana encerrada em 21 de fevereiro superaram a estimativa média do mercado de 1.845 mil, registrando 1.868 mil, bem acima dos 1.822 mil da semana anterior (que foi revisada para baixo de 1.833 mil). O mercado de trabalho dos EUA continua operando em um ritmo lento, refletindo dados distorcidos após o fechamento do governo e durante os períodos de feriados e condições climáticas de inverno. O relatório de emprego do governo, esperado para amanhã, deve mostrar uma moderação nas contratações em fevereiro (apenas +55 mil) após uma leitura robusta em janeiro (+130 mil), com a taxa de desemprego prevista para permanecer estável mês a mês em 4,3%. Os preços de importação em janeiro novamente subiram 0,2% em relação ao mês anterior, mesmo número registrado em dezembro e um pouco abaixo da estimativa média do mercado; os preços de importações sem petróleo também ficaram ligeiramente abaixo das expectativas, com alta de 0,4%. Os preços de exportação subiram 0,6% em janeiro, bem acima da estimativa média de 0,2%, com a leitura de dezembro revisada para cima de 0,3% para 0,6%.

O petróleo bruto WTI voltou a atingir novos picos logo antes da meia-noite de ontem, após oscilar desde o topo registrado na segunda-feira; o petróleo agora está no nível mais alto desde junho do ano passado e próximo ao maior patamar em mais de um ano. Centenas de petroleiros permanecem estacionados próximos ao Estreito de Ormuz, com apenas alguns navios marcados como chineses ou de bandeiras "fora do padrão" arriscando a passagem – um petroleiro de bandeira das Bahamas foi atacado durante a noite. Mesmo que os navios pudessem passar, as seguradoras estão relutantes em oferecer cobertura para travessias em uma zona de guerra, apesar de o presidente Trump ter oferecido garantir cobertura para aqueles que desejarem transitar. Países do Oriente Médio estão reduzindo a produção, enquanto a Índia aumenta as compras de petróleo bruto russo; o Estreito movimenta cerca de 20% do fornecimento global de petróleo.

Os mercados de grãos seguiram a do petróleo bruto WTI e do óleo de soja durante a noite, com o trigo também registrando ganhos consideráveis, enquanto a volatilidade geral do mercado global continua. Um programa de exportação de milho dos EUA permanece forte, com exportadores dos EUA relatando vendas de quase 80 milhões de bushels (cerca de 2,0 milhões de toneladas) na semana encerrada em 26 de fevereiro, acima até mesmo da estimativa mais otimista de 63 milhões de bushels (aproximadamente 1,6 milhão de toneladas). As vendas acumuladas agora somam 2,558 bilhões de bushels (cerca de 65,0 milhões de toneladas), mais de 600 milhões de bushels (aproximadamente 15,2 milhões de toneladas) acima do ano passado e 4% acima da estimativa de exportação sazonal do USDA. O USDA tem continuamente aumentado sua estimativa de exportação de milho para 2025/26, atingindo um recorde de 3,3 bilhões de bushels (cerca de 83,8 milhões de toneladas), mas ainda pode estar subestimando; isso pelo menos cobre parte de uma expectativa excessivamente inflada para o uso de alimentação no ano de comercialização atual.

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11 de agosto – Foi, em geral, uma noite tranquila para os mercados até o início desta manhã, quando surgiu uma manchete de que o Irã e Omã estavam perto de chegar a um acordo. Os futuros das bolsas subiram, enquanto o índice do dólar acompanhou os rendimentos dos Treasuries em baixa, juntamente com uma venda ativa nas commodities de energia e de alimentos. A manchete teve impacto limitado, no entanto, em um mundo que se tornou cético em relação às promessas de paz. Os futuros das bolsas permanecem estáveis a mais firmes neste momento, enquanto o VIX é negociado perto de 16 – logo acima das mínimas de 2026. O dólar index está sendo negociado perto de 99,8 nesta manhã, após se recuperar de sua venda no início da manhã ao longo da hora seguinte de negociação. Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,69%, enquanto os rendimentos dos Treasuries de 2 anos são negociados perto de 4,22%. O petróleo WTI está sendo negociado perto de US$ 82 por barril neste momento, enquanto o Brent é negociado perto de US$ 88. Os mercados de grãos e oleaginosas estão majoritariamente mais fracos, após não conseguirem se recuperar da venda inicial desta manhã, que começou no mercado de petróleo bruto.

Arlan Suderman
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10 de agosto – Os mercados globais de commodities e a economia permanecem em risco em meio a duas guerras nesta manhã. As tensões continuam a escalar tanto no Oriente Médio quanto no Mar Negro – ameaçando arrastar outros países para os conflitos. As ações estão em leve queda nesta manhã à medida que iniciamos uma semana de negociações na qual veremos dados-chave de inflação e vendas no varejo após um relatório de empregos fraco na última sexta-feira. Ainda assim, as ações continuam a ser negociadas logo abaixo dos níveis recordes, com o VIX sendo negociado perto das mínimas de 2026, logo acima de 15. O dollar index está sendo negociado perto de 99,7. Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,68%, enquanto os rendimentos dos Treasuries de 2 anos estão perto de 4,23%. Os mercados de energia e de alimentos estão mais firmes hoje em meio aos riscos elevados. O petróleo WTI está sendo negociado perto de US$ 80, enquanto o Brent é negociado perto de US$ 85 por barril. Ganhos de dois dígitos nos mercados de trigo de inverno lideram a alta dos preços de grãos e oleaginosas.

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7 de agosto – A economia dos EUA inesperadamente perdeu 23 mil vagas em julho, dramaticamente abaixo das expectativas do mercado de um aumento de 80 mil e marcando a pior leitura de Non-Farm Payrolls desde fevereiro. Além disso, maio e junho foram ambos revisados fortemente para baixo, com as revisões combinadas mostrando 103 mil vagas a menos do que o previamente reportado. Fora o setor de saúde, que adicionou 22 mil vagas em julho, as perdas foram bastante disseminadas. As folhas de pagamento do governo registraram a maior queda, cortando 53 mil vagas em julho, a maior observada desde outubro de 2025, enquanto junho foi revisado para baixo, passando a mostrar uma perda de 10 mil vagas também. O setor privado ao menos registrou crescimento, adicionando 30 mil vagas em julho, agora igualando o mês anterior após este ser revisado para baixo, ante os 49 mil inicialmente reportados, e ficando substancialmente aquém das previsões de 78 mil vagas adicionadas. Trata-se de uma reversão acentuada de curso em relação aos dados de emprego dos EUA amplamente melhores do que o esperado observados no início desta semana.

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