Os preços do cacau caíram bruscamente em relação aos recordes recentes, porém o mercado ainda não voltou a uma posição confortável. No início de 2026, os preços estão se corrigindo a partir de extremos causados pela crise, e não de níveis historicamente normais, mantendo o aperto estrutural do cacau mesmo com o recuo. Os estoques globais continuam baixos após grandes reduções em 2024, e a recuperação da oferta segue desigual. Essas condições fazem com que o cacau mantenha um prêmio de risco embutido, mesmo com a volatilidade diminuindo.
Lucca Bezzon, analista de Inteligência de Mercado da StoneX Brasil, é autor colaborador do Relatório de Perspectivas para Commodities e acompanha os balanços globais de cacau nas regiões produtoras. Seu trabalho combina análise em tempo real da demanda por moagem, chegadas em portos e resultados de colheita, oferecendo uma visão direta de como a normalização está ocorrendo sem eliminar o estresse do mercado.
Destaques
Os preços do cacau caíram cerca de 50% em relação aos picos de 2024, mas continuam bem acima dos níveis históricos.
A contração da demanda, e não o excesso de oferta, é o principal fator da recente correção de preços.
Estoques globais baixos e recuperação desigual da produção sustentam o prêmio de risco elevado.
Preços do cacau se normalizam com redução dos sinais de crise da demanda
Os preços do cacau estão em queda à medida que as condições extremas de demanda diminuem, e não porque a oferta tenha se tornado abundante. Bezzon explica que “os preços do cacau diminuíram pelo menos 50% durante 2025”, destacando que a correção ocorre a partir de patamares inéditos, e não de níveis normais de mercado. Ele acrescenta que “os preços foram corrigidos a partir de valores extremos, não de níveis normais”, reforçando que o cacau permanece historicamente caro. Assim, o mercado caminha para a normalização sem eliminar a pressão estrutural.
Reposição dos estoques mantém aperto estrutural
Os níveis de estoques de cacau devem se recuperar apenas parcialmente após a forte redução observada em 2024. Bezzon observa que “os estoques globais ainda estão bastante baixos... e provavelmente vão se recompor ao longo das próximas safras”, indicando que a reposição será gradual, e não definitiva. Essa recuperação lenta mantém o mercado exposto a novos riscos climáticos e de produção, especialmente na África Ocidental. Como resultado, os preços do cacau continuam refletindo o risco de escassez, mesmo com o afastamento dos preços de crise.
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--- Escrito por Frédéric Guétin, Produtor da StoneX TV
--- Especialista: Lucca Bezzon, Analista de Inteligência de Mercado, StoneX Brasi
Cacau
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