fatores baixistas
- Estimativa de área e produção recordes no Brasil;
- Vendas de exportação dos EUA abaixo do registrado no mesmo período do ciclo anterior;
- Embarques ainda baixos pela região do Golfo, após o furacão Ida;
- Avanço da colheita nos EUA,
- Posição trimestral dos estoques nos EUA acima do esperado.
fatores altistas
- Possibilidade de uma nova ocorrência de La Niña;
- Esmagamento acima do esperado nos EUA, em agosto;
- Situação do balanço dos EUA não indica estoques folgados;
- Margem de esmagamento em recuperação na China.
As cotações da soja em Chicago começaram a semana anterior em leve alta, mas limitadas pelas boas perspectivas para o rendimento da safra norte-americana, à medida que a colheita avança. Diante desse cenário, espera-se que o relatório de oferta e demanda do USDA, de outubro, que será divulgado no dia 12/10, aumente ou pelo menos mantenha a produtividade nacional.
As inspeções de exportação dos EUA na semana encerrada em 23/09 ficaram em 440 mil toneladas, cerca de um terço no registrado no mesmo período de 2020, em 1,3 milhão. A situação dos portos do Golfo, após a passagem do furacão Ida está melhorando, mas não está normalizada. Por outro lado, destaca-se que foram anunciadas vendas de 334 mil toneladas de soja norte-americana para a China, no dia.
No final da tarde, o acompanhamento de safra do USDA para o ciclo 2021/22 dos EUA manteve as condições boas/excelentes em 58%, como era esperado pelo mercado. A colheita alcançou 16%, contra média de 13%, com reportes de bons rendimentos.
Intraday semanal - novembro/21 (CME)
Fonte: CME. Elaboração: StoneX.
Fonte: CME. Elaboração: StoneX.
Na terça-feira, o fechamento foi negativo, em meio a perspectivas de uma boa safra nos EUA, inclusive com possibilidades de revisão das produtividades das lavouras.
Além disso, há uma preocupação mais de longo prazo, com os preços dos fertilizantes em geral, o que poderia ser um incentivo para plantar menos milho e mais soja no ciclo 2022/23, ressaltando que os preços da ureia subiram fortemente, diante das altas do gás natural.
A quarta-feira foi de encerramento no campo positivo, com os preços da soja recuperando parte das perdas do dia anterior, num ajuste de posições. Mesmo assim, o mercado monitora as vendas de exportação dos EUA, que estão consideravelmente atrasadas frente ao ano passado, além da capacidade de exportação pelos terminais da região do Golfo. Pelo lado positivo, as margens de esmagamento na China estão em trajetória de alta.
Na quinta-feira, a soja voltou a encerrar em queda importante, após a surpresa com o relatório de posição trimestral dos estoques dos EUA, em 01/09/2021. Esse número equivale aos estoques finais da safra 2020/21 e ficou em 6,97 milhões de toneladas, volume bastante superior à estimativa média do mercado. Cabe destacar que esse aumento ocorreu devido a uma revisão de 2,2 milhões de toneladas na produção, que passou para 114,75 milhões de toneladas. Para uma análise completa, acesso nosso relatório especial desta semana.
As vendas de exportação da safra 2021/22 dos EUA na semana encerrada em 23/09 alcançaram 1,09 milhão de toneladas, volume menos da metade do registrado no mesmo período do ano passado. No acumulado, o atraso é de 13,8 milhões de toneladas, com a China sendo responsável por boa parte dessa diferença.
Vendas semanais de exportação 2021/22 – EUA
Fonte: USDA. Elaboração: StoneX.
Na sexta-feira, a soja continuou em queda, com o mercado ainda absorvendo a posição dos estoques nos EUA.
Alguns rumores de que não haveria uma alteração dos níveis de mistura nos EUA resultaram em compras no mercado de óleo de soja, com o Oil Share subindo.
Os dados oficiais de esmagamento dos EUA confirmaram o resultado mais elevado, divulgado pela NOPA (Associação Nacional de Processadores de Oleaginosas), com o USDA indicando que foram processadas 4,58 milhões de toneladas de soja em agosto. Entre setembro de 2020 e agosto de 2021, o esmagamento ficou em 58,27 milhões de toneladas.
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