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Resumo Semanal de Soja

By: StoneX Intelligence Brazil, StoneX Intelligence Brazil

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Oferta de soja e preocupações com a demanda pesam sobre os preços
 
Ana Luiza Lodi
analuiza.lodi@stonex.com
 
após recorde no brasil, começo de ciclo está positivo nos EUA
 
fatores baixistas
  • Produção mundial 2022/23 estimada acima do consumo, segundo o USDA;
  • Combate à inflação pode gerar recessão;
  • Recorde absoluto de produção no Brasil e falta de armazenagem;
  • Margens de esmagamento pressionadas na China e aumento dos surtos de PSA;
  • Chances de El Niño aumentam.
 
fatores altistas
  • Relaxamento das medidas anti Covid na China;
  • Perdas consideráveis de safra na Argentina, devido ao clima;
  • Área da safra dos EUA 23/24 não deve crescer e estoques em 01/03 ficam abaixo do esperado;
  • Aumento da mistura obrigatória de biodiesel no Brasil, a partir de abril de 2023.

Na última semana de abril, as cotações da soja em Chicago estiveram mais pressionadas, com o vencimento para maio terminando a sexta-feira (dia 28) em 1445,25 cents por bushel. No dia 01/05, feriado aqui no Brasil, a soja encerrou o pregão principal em alta na CBOT, mas também sem maiores novidades pelo lado dos fundamentos, numa sessão com baixos volumes de negociação.

A falta de novas ameaças pelo lado da oferta, ao mesmo tempo em que há dúvidas relacionadas à demanda, não tem deixado muito espaço para ganhos consideráveis das cotações da soja em Chicago.

A colheita da safra de soja argentina alcançou 28,2% na última quarta-feira (dia 26), de acordo com a Bolsa de Cereais de Buenos Aires (BCBA), com um rendimento médio registrado até o momento de 1,59 tonelada por hectare.

Mesmo com estimativa da BCBA já estando em 22,5 milhões de toneladas, menos da metade das 48 milhões estimadas no começo do ciclo, não estão descartados novos cortes, uma vez que continuam sendo relatados rendimentos muito ruins, além da possibilidade de um maior abandono de área.

Destaca-se que apenas 3% das lavouras de soja do país estão em condições boas/excelentes.
Ao mesmo tempo em que a safra argentina corre risco de perder ainda mais potencial produtivo, a colheita da safra brasileira já ultrapassou os 95% na média nacional, segundo a StoneX, o que diminui a possibilidade de novos ajustes na estimativa de safra 22/23, atualmente em 157,7 milhões de toneladas. Mesmo sendo um recorde histórico, não fossem as perdas no Rio Grande do Sul, a safra brasileira de soja poderia ter ultrapassado 160 milhões de toneladas. Vários estados registraram recordes de produtividade.

Assim, a disponibilidade da oleaginosa brasileira está muito elevada, situação que continua pesando sobre os prêmios, lembrando que falta capacidade de armazenamento. Apesar do número de unidades e volume estático estarem aumentando ano a ano, a produção de grãos (soja e milho) tem avançado mais rapidamente. Segundo os dados da Conab, a capacidade estática brasileira cresceu 6,4% no último ano, enquanto a StoneX estima um aumento da produção combinada de soja e milho de mais de 15% no ciclo 22/23.
 

Intraday semanal - maio/23 (CME)    

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Fonte: CME. Elaboração: StoneX.
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Fonte: CME. Elaboração: StoneX.

Pelo lado da demanda, além das preocupações com o desempenho econômico como um todo, o mercado está de olho no consumo chinês. Mesmo com o país tendo relaxado as medidas muito estritas de combate à Covid-19, as margens de esmagamento da soja estão bastante pressionadas, muitas vezes no vermelho, o que acende um alerta em relação ao consumo e as importações. Por enquanto, as importações chinesas de soja estão mais aquecidas que no ano passado.

No Brasil, os dados oficiais dos embarques em abril serão atualizados nesta terça-feira (dia 02), com estimativas de que poderiam alcançar o patamar de 15 milhões de toneladas. Os dados de lineup de navios indicam cerca de 13,5 milhões.

No EUA, as vendas de exportação na semana encerrada em 20/04 alcançaram 311,25 mil toneladas, volume dento das expectativas do mercado, entre 75 e 500 mil. No acumulado, foram negociadas 50,6 milhões de toneladas de soja da safra 2022/23, com o USDA estimando que os embarques até o final de agosto alcancem 54,8 milhões. 

Vendas semanais de exportação - EUA (mil toneladas)

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Fonte: USDA. Elaboração: StoneX.
Em relação aos coprodutos da soja, destaque para a notícia de que a Indonésia irá reduzir as cotas obrigatórias de comercialização do óleo de palma no mercado interno, o que pesou obre os óleos vegetais, incluindo o de soja. Essa medida deve aumentar o óleo disponível para exportação.
Na segunda-feira (dia 01), a soja encerrou em alta, mesmo com as boas perspectivas para a safra dos EUA, num ano que deve ser de El Niño, o que tende a ser positivo para a produção norte-americana de grãos.
O plantio da safra de soja norte-americana alcançou 19% do total no domingo (dia 30),  acima da média de cinco anos para o período, em 11%, e mais que o dobro do registrado nessa mesma época do ano passado, em 7%. Anos em que o plantio da safra dos EUA ocorre mais cedo tendem a ser positivos para o resultado final da produção.
 
 
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Este documento contém opiniões do autor e não necessariamente reflete as estratégias da StoneX. As previsões de mercado são especulativas e podem variar. O investidor é responsável por qualquer decisão baseada neste material. A StoneX só negocia com clientes que atendem aos critérios legais. O aviso legal completo está em https://www.stonex.com/pt-br/termos-e-condicoes/.

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