Semanal de Café

Sem grandes novidades em termos de fundamentos, os preços futuros de café arábica terminaram a última semana em queda. A perspectiva de uma grande produção no Brasil em 2023/24 continua pressionado as cotações futuras da commodity. Durante a semana o contrato mais ativo (mar/23) terminou com queda de 445 pontos (2,7%), fechando a semana cotado em US₵ 158,15/lb. Por outro lado, as cotações futuras de café robusta em Londres terminaram a semana com ganhos de USD 18/t, fechando a semana cotado em USD 1864/t. 

Intraday semanal (contrato mais ativo) - 05/12 a 09/12

Seguindo as movimentações do mercado em Nova York, porém em menor intensidade, os preços de café arábica no Brasil apresentaram leve recuo na semana, terminando a sexta-feira (09) com o indicador Cepea cotado em R$ 979,85, queda de apenas 0,25% se comparado com a sexta anterior. Por outro lado, devido à demanda por parte da indústria brasileira e a busca de valores melhores por parte dos produtores, que estão segurando as vendas a procura de preços melhores, o indicador Cepea para o robusta terminou a semana com alta de 6,6%, fechando em R$ 675,37/saca.

Com relação à safra 2023, as perspectivas de uma grande safra têm sido baseadas nas condições adequadas de chuva no Brasil nas últimas semanas. As principais regiões produtoras de café arábica e café robusta tiveram acumulados de até 350 mm nos últimos 60 dias, com a previsão ainda apontando para acumulados de até 200 mm do cinturão cafeeiro. Apesar da perspectiva positiva para produção brasileira, parte dos players não acreditam que a próxima safra possa superar o recorde observado em 2020. No entanto, o otimismo deve continuar pesando os preços até que novas estimativas indicando um cenário diferente sejam divulgadas. 

Para o café robusta, o cenário tem sido um pouco diferente. Como comentado anteriormente, no Brasil, os preços do tipo seguem fortalecidos em meio a uma forte demanda por parte da indústria. A valorização do café robusta no mercado robusta brasileiro suporta o aumento nos diferenciais de preço e desfavorecem as exportações do tipo, o que coloca o Vietnã e a Indonésia como os principais fornecedores de robusta para o mercado internacional. Nas últimas semanas, os diferenciais de robusta voltaram a avançam e já ultrapassaram os USD 200/t na última semana, indicando que indicador Cepea para o Robusta está 200 dólares mais caro que as cotações observadas em Londres. Acesse aqui o relatório interativo com os diferenciais de preço de café no brasil.

Considerando que o Vietnã segue como principal fornecedor para o mercado internacional, vale mencionar que a produção de café no país deve ser um pouco menor nesta temporada, de acordo com o USDA, mas ainda deve superar os 30 milhões de sacas. Em 2022, o feriado TET, que é o ano novo lunar, acontecerá mais cedo que no ano passado, iniciando no dia 22/01 e parando as atividades durante 9 dias, o que reduz a janela de compra e tem suportado as movimentações observadas nas últimas semanas. A colheita por lá se iniciou em meados de novembro e deve seguir até janeiro. 

Nesta semana os preços devem reagir à aos dados de exportação no Brasil por parte do Cecafé, que serão divulgados hoje (12). A perspectiva é que volumes importantes de exportação sejam reportados para o mês de novembro, o que deve indicar como está a situação logística e a disponibilidade de café neste ano safra. Além disso os preços devem reagir aos dados dos estoques nos portos americanos, que será divulgado na quinta-feira (15). 

No dia 20/12 o USDA divulgará seu relatório final com o balanço de oferta e demanda global. O sentimento é de que agência fará uma correção no balanço de oferta e demanda, tendo em vista que nos últimos relatórios attaché divulgados, a agência já havia feito uma redução na sua perspectiva para a produção brasileira em 2022/23. Além disso o relatório indicou uma menor produção da Colômbia, se comparado com a estimativa anterior. 

Previsão probabilística de El Niño/La Niña

Fonte: IRI/CPC NOAA. Elaboração: StoneX. 

As negociações acerca da PEC da Transição do governo que assumirá o comando do país em 2023 continuam sendo uma das principais fontes de volatilidade do mercado cambial brasileiro. Na última semana, a PEC foi aprovada no Plenário do Senado após ajustes e semanas de negociação. Conforme detalhado no Semanal de Câmbio, a emenda constitucional não retira o financiamento do programa Auxílio Brasil do chamado teto de gastos, mas o aumenta o limite constitucional de despesas por um prazo de dois anos no valor de R$ 145 bilhões, período e valor reduzido em relação à proposta inicial (R$ 175 bilhões por 4 anos). Nesta semana, os participantes do mercado devem acompanhar as negociações e eventuais alterações da PEC na Câmara dos Deputados, Casa que o governo de transição enfrenta maior resistência e pode ter que realizar mais concessões para a aprovação da Proposta.

Na última sexta-feira (9), o presidente eleito anunciou uma série de definições para seu gabinete ministerial, com destaque para a nomeação de Fernando Haddad para o ministério da Fazenda. A escolha de Haddad, provoca um desconforto inicial pelo fato de ser um membro do PT e por ser uma nomeação com um perfil considerado mais político e não técnico, sendo alguém que, devido à sua proximidade do futuro presidente, pode não impor grandes resistência sobre eventuais propostas de expansão de gastos públicos. 

Um fator que pode recuperar maior confiança nos investidores é a definição de nomes considerados mais técnicos para as principais secretarias dentro da Fazenda, como por exemplo a secretaria do Tesouro. A expectativa é de que parte da equipe do futuro ministro seja anunciada nesta terça-feira (13), mesmo dia agendado para a nomeação de demais ministros do governo do futuro presidente, com atenção especial do mercado para ministérios com atuação mais próxima da economia, como o do Planejamento.

No exterior, os agentes devem repercutir as decisões de política monetária nos Estados Unidos, zona do euro e Inglaterra. Nas últimas semanas, o dólar vem sendo pressionado contra outras moedas, conforme os investidores precificavam um possível declínio da inflação nos Estados Unidos e as declarações de membros do Fed de que a autoridade monetária passaria a realizar aumentos de menor magnitude em suas próximas decisões. Para esta quarta-feira (14), a maior parte das apostas do mercado são de que o Fed realizará uma alta de 0,50 p.p., abaixo dos aumentos de 0,75 p.p. feitos nas últimas decisões.

Mais do que a decisão, o mercado acompanhará tanto tom o comunicado e da declaração após a decisão, quanto a atualização trimestral das projeções do Fed para o PIB, taxa de desemprego, inflação e taxa de juros no país nos próximos anos. Atualmente, em meio a uma mescla de indicadores que sugerem desaceleração da economia e da inflação e de indicadores apontando para um nível de atividade ainda robusto, as expectativas para as decisões do Fed em 2023 se encontram muito dispersas. Os dados das projeções ajudarão o mercado a balizar melhor suas perspectivas a partir do que os membros do Fed têm observado para a economia americana.

Vale destacar que na terça-feira (13) o Departamento de Estatísticas do Trabalho (BLS) deve divulgar os dados de inflação de novembro nos EUA, enquanto a Eurostat divulgará a inflação na zona do euro na sexta-feira (16). Será importante observar como seguirá a trajetória dos preços do café torrado e moído ao consumidor nas regiões, que tem registrado aceleração nos últimos meses e elevado as preocupações com relação ao consumo da bebida.

Inflação acumulada em 12 meses do café torrado e moído ao consumidor

Fonte: BLS, Eurostat, IBGE. Elaboração: StoneX.

Fontes: ICE/NY; ICE/EU; B3; Commodity Network Trader’s Pro.