StoneX vê mudança de déficit de oferta de café em 2024 para um mercado mais equilibrado em 2025
No último ano, o mercado de café passou por uma verdadeira montanha-russa de altas, baixas, reviravoltas e incertezas. Enfrentamos inúmeros fatores desconhecidos, desde a conformidade com o EUDR até sua prorrogação, negociações tarifárias e clima imprevisível. Em um ambiente com tantas “zonas cinzentas”, a precisão nos dados e nos relatórios tornou-se mais crucial do que nunca. Em um esforço para melhorar nossas previsões anuais de balanço, a StoneX e a CoffeeNetwork realizaram uma análise mais aprofundada do cenário global de oferta e demanda.
As estimativas para o balanço global de oferta e demanda de café foram desenvolvidas com base em um conjunto abrangente de dados e análises dos principais participantes do mercado. O estudo foi conduzido com foco especial no Brasil, o maior produtor e exportador mundial, além de segundo maior consumidor, onde a StoneX realiza pesquisas estruturadas e contínuas em campo. Esse esforço permitiu uma avaliação detalhada de variáveis críticas como produção, exportações, estoques e consumo doméstico.
Na Europa, foi feito um mapeamento minucioso da balança comercial de café, abrangendo todos os países do bloco e os diferentes tipos de café consumidos. Análises igualmente detalhadas foram realizadas para os Estados Unidos, levando em conta importações, estoques e padrões de consumo. Essas avaliações também incorporaram indicadores como inflação ao consumidor e consumo per capita. Estudos adicionais incluíram Japão e Etiópia, este último com base em pesquisa primária conduzida pela equipe da StoneX e publicada no início deste ano. Vietnã, Colômbia e outros países relevantes também foram incluídos nas estimativas, utilizando dados oficiais e projeções de mercado.
Esse exercício possibilitou consolidar uma visão global de estoques, produção e consumo, bem como projetar tendências para 2025.
Produção
Do lado da produção, as estimativas para 2025 foram elaboradas utilizando dados primários da StoneX no Brasil e na Etiópia, complementados por informações de organizações internacionais como o USDA para outros países produtores.
Em maio, junho e julho, a StoneX foi a campo no Brasil para avaliar o desempenho real da colheita e refinar suas estimativas. Regiões produtoras na Bahia, Espírito Santo, Minas Gerais e São Paulo foram visitadas e, com base nessas novas avaliações, foram feitos os ajustes mais recentes nas projeções. A partir dos dados coletados, a StoneX estimou a produção total do Brasil para a safra 2025-2026 em 62,3 milhões de sacas, uma queda de 5,4% em relação ao ciclo anterior. A produção de robusta foi estimada em 25,8 milhões de sacas, representando um aumento de 21,9% em comparação com a temporada anterior, enquanto a estimativa para arábica foi reduzida em 5,7% em relação à projeção anterior, para 36,5 milhões de sacas, correspondendo a uma queda anual de 18,4%. O relatório completo pode ser acessado aqui: Pesquisa de Safra de Café no Brasil 2025/26 | Relatório final
Outro exercício em campo na Etiópia revelou nossa própria previsão de 7,8 milhões de sacas produzidas para 2025-2026, inalterada em relação ao ano anterior. O relatório completo pode ser acessado aqui: Pesquisa de Safra de Café da Etiópia 2024/25
Produção de café no Brasil e na Etiópia (milhões de sacas)
Fonte: StoneX.
Para muitos dos outros principais produtores de café, um ano sem grandes eventos climáticos deixou a produção relativamente estável em relação à safra anterior.
Na América Central e na América do Sul, as únicas mudanças significativas esperadas são quedas na Colômbia e na Costa Rica, onde a produção deve cair em torno de 250 mil sacas e 200 mil sacas, respectivamente, em termos anuais.
Na África, o cenário de safra permanece relativamente inalterado, exceto por um aumento previsto de 300 mil sacas em Uganda.
É na Ásia que as mudanças são mais expressivas em comparação com a safra anterior. Tanto a Indonésia quanto o Vietnã devem registrar saltos na produção. A safra da Indonésia pode crescer até 5,3% em 2025 e a nova safra do Vietnã pode ser 9,6% maior em termos anuais.
Considerando todos esses fatores, a StoneX espera que a produção global seja de cerca de 166,5 milhões de sacas, uma queda de 0,4% em relação às 167,2 milhões de sacas produzidas em 2024.
Estoques
A indústria deixou de receber dados sobre estoques de café verde nos Estados Unidos em maio de 2023, o que tornou muito difícil compreender o nível real de inventário.
Na União Europeia, a Federação Europeia de Café continuou monitorando os estoques de café verde nos portos de Antuérpia, Hamburgo, Le Havre, Barcelona, Trieste, Gênova, Nápoles, Tallinn, Londres, Felixstowe e parcialmente Bremen. Em junho, os estoques totais estavam em torno de 7,9 milhões de sacas, 5,8% abaixo do mesmo mês do ano anterior, mas um aumento significativo de 6% em relação a maio.
A Associação Japonesa de Café monitora mensalmente os estoques de café verde em todo o Japão. No final de julho, os estoques de café verde do Japão totalizavam cerca de 2,2 milhões de sacas de 60 kg, uma queda de 1,4% em relação ao mês anterior. Os estoques vêm caindo de forma constante desde maio. Em julho, os estoques de café verde também estavam 9,6% abaixo do mesmo mês do ano anterior.
Enquanto a StoneX inicialmente estimava os estoques de café verde do Brasil em mais de 21 milhões de sacas em 2023, projeções atuais sugerem uma queda significativa para cerca de 16 milhões de sacas até o final de 2024. Essa forte redução é atribuída principalmente aos preços mais altos do café no mercado internacional e a uma queda notável na produção do Vietnã, que juntos impulsionaram as exportações brasileiras para mais de 50 milhões de sacas, representando um aumento de 29% ano a ano. Notavelmente, os embarques de robusta mais que dobraram, atingindo 9,4 milhões de sacas. Do lado da oferta, a safra de 2024 no Brasil não foi particularmente grande, crescendo apenas 2,5% para 65,9 milhões de sacas. Esses fatores combinados, incluindo a maior demanda do mercado internacional e o crescimento limitado da oferta doméstica, ajudam a explicar a redução dos estoques ao longo do período.
Entre 2021 e 2024, os estoques globais caíram em 22,1 milhões de sacas, passando de 58,6 milhões em 2020 para 36,5 milhões em 2024. Essa redução foi resultado de déficits consecutivos: 7,5 milhões de sacas em 2021, 5,1 milhões em 2022, 5,2 milhões em 2023 e 4,2 milhões em 2024. A sequência de déficits teve origem em choques climáticos recorrentes. Entre eles estiveram a seca durante o período de florescimento em 2020, que reduziu a safra de 2021; a geada em 2021, que afetou a colheita de 2022 no Brasil; e as perdas observadas na Ásia em 2023 e 2024, agravadas pelo El Niño, que trouxe condições quentes e secas para países como Vietnã e Indonésia.
Estoques globais de café (milhões de sacas)
Fontes: StoneX, ECF e AJCA. Elaboração: StoneX.
Consumo
O consumo, embora resiliente, também apresentou oscilações. A pandemia, a inflação e o crescimento econômico mais lento limitaram a expansão da demanda, particularmente no Brasil e na Europa. Em 2025, espera-se que a contração no consumo se intensifique devido ao impacto persistente dos altos preços ao consumidor. No Brasil, a ABIC relatou uma queda de mais de 5% nas vendas durante os quatro primeiros meses do ano. Na Europa, o consumo per capita também foi pressionado pelo ambiente inflacionário. Embora os preços tenham recuado entre maio e julho, voltaram a subir em agosto, mantendo os custos em níveis elevados e pesando sobre a demanda global.
Na União Europeia, dados do Eurostat mostraram que a inflação do café saltou para 20,1% em julho e manteve-se nesse nível em agosto, o mais alto já registrado e muito acima do forte salto inflacionário observado em 2022, quando a taxa de inflação do café chegou a 17%.
Nos Estados Unidos, o consumidor médio pagou mais pelo café do que jamais havia pago, com preço médio de 8,14 dólares por libra de café torrado e moído em julho, segundo dados do Bureau of Labor Statistics. Esse é o preço mais alto já registrado desde o início da série em 1980. Trata-se também de um aumento de 3,4% em relação ao mês anterior e de 33,4% em relação ao mesmo mês do ano passado. A inflação foi registrada em 33,4%.
No Brasil, acabamos de observar uma queda significativa na inflação do café de julho para agosto, mas ainda não há dados suficientes para determinar se isso é uma nova tendência. Os dados de agosto mostraram que a inflação do café estava em 60,9%, o nível mais baixo desde janeiro. Ainda assim, representa um expressivo aumento de 267% em relação ao mesmo mês do ano passado.
Inflação do café para o consumidor
Fontes: BLS, IBGE e Eurostat. Elaboração: StoneX.
Acompanhar de perto os resultados financeiros de muitas das principais empresas de café também pode nos oferecer uma visão sobre o estado atual da demanda. No terceiro trimestre deste ano, a Starbucks registrou queda de 2% nas vendas globais em lojas comparáveis, impulsionada por uma redução de 2% nas transações comparáveis, parcialmente compensada por um aumento de 1% no ticket médio. Na América do Norte, as vendas comparáveis caíram 2%, resultado de uma queda de 3% nas transações comparáveis, parcialmente compensada por um aumento de 1% no ticket médio; nos Estados Unidos, as vendas comparáveis caíram 2%, impulsionadas por uma queda de 4% nas transações comparáveis, parcialmente compensada por um aumento de 2% no ticket médio. As vendas comparáveis internacionais permaneceram estáveis, sustentadas por um aumento de 1% nas transações comparáveis, compensado por uma queda de 1% no ticket médio. Já na China, as vendas comparáveis aumentaram 2%, impulsionadas por um crescimento de 6% nas transações comparáveis, parcialmente compensado por uma queda de 4% no ticket médio.
Embora as vendas da JDE Peets tenham crescido no primeiro semestre de 2025, o lucro bruto caiu 8,7% em relação ao ano anterior. “Os preços do café verde registraram um aumento significativo durante os primeiros quatro meses de 2025, seguido por uma acomodação nos últimos dois meses do primeiro semestre. Em média, os preços do café verde foram mais de 60% superiores na primeira metade de 2025 em comparação ao mesmo período do ano anterior. Para mitigar o impacto dessa inflação significativa de custos, a empresa continua a implementar diversas medidas, incluindo iniciativas de produtividade e eficiência, repassando apenas o inevitável e mantendo a acessibilidade para seus consumidores”, observaram em seu mais recente relatório financeiro.
De forma semelhante à Starbucks, a Peet’s China continuou apresentando forte crescimento orgânico de dois dígitos. As vendas reportadas aumentaram 5,3%, incluindo um efeito positivo de escopo de 2,2% relacionado à consolidação da Caribou desde 26 de março de 2024, e um efeito cambial de -1,0%. A própria Luckin Coffee da China reportou um aumento de 47,1% na receita líquida total do segundo trimestre de 2025. A empresa abriu 2.109 novas lojas, a maioria delas na China.
Para calcular o consumo nas principais regiões, levamos em consideração taxas de inflação, quaisquer dados de estoques disponíveis para cada região, importações e população. Nossas conclusões mostraram que o consumo desacelerou ou permaneceu estável em muitos dos mercados tradicionais de café, como os Estados Unidos e a União Europeia, enquanto apresentou trajetória ascendente em mercados emergentes mais recentes.
Nos Estados Unidos, o consumo aumentou 0,5% em 2023, mas permaneceu estável em 2024 e deve se manter inalterado também em 2025. A União Europeia verá a mudança mais significativa entre 2024 e 2025, quando esperamos que a demanda caia cerca de 4%. Essas perdas serão parcialmente compensadas pelo crescimento nos mercados asiáticos.
O impacto das tarifas sobre o consumo ainda permanece relativamente incerto. No momento da redação, a Casa Branca emitiu uma Ordem Executiva “Modificando o Escopo das Tarifas Recíprocas e Estabelecendo Procedimentos para Implementação de Acordos Comerciais e de Segurança”. Ela cria a possibilidade de que certas importações — incluindo o café — recebam uma tarifa recíproca de zero por cento caso os Estados Unidos e um parceiro comercial concluam acordos comerciais ou de segurança qualificados.
Com base em nossa análise, o consumo global está estimado em 166,2 milhões de sacas, uma queda de 3% em relação às 171,4 milhões de sacas consumidas em 2024.
Conclusão do balanço
Espera-se que a produção global caia 0,4%, para 166,5 milhões de sacas, enquanto o consumo deve recuar 3%, consequência direta da pressão inflacionária. O resultado projetado é um pequeno superávit de aproximadamente 365 mil sacas. Embora isso indique um balanço menos pressionado, o volume não será suficiente para recompor os estoques, que permanecerão historicamente baixos, pelo menos até o início da safra 2026/27. A recomposição dos estoques dependerá do desempenho do período de florescimento no Brasil e das condições climáticas em outros países produtores, que ainda acrescentam incerteza ao potencial de produção futura.
Oferta e demanda globais de café (milhões de sacas), estoques e relação estoque/uso
Fontes: StoneX, USDA, ECF e AJCA. Elaboração: StoneX.
