Resumos de Inteligência de Mercado: Edição de Taxa de Juros

Publicado originalmente como parte do boletim The Outlook

Vol. 1, Edição 1C

Ao pagar o preço inevitável por anos de estímulo:

“...Um princípio que aprendi na vida é que “não há almoço grátis.” Quanto maior o almoço, maior o preço a se pagar. Os últimos anos de estímulo fiscal e monetário não foram só um almoço para a América: foi um banquete. Nós nos fartamos com os trilhões de dólares de estímulo, e esse estímulo de fato transformou a economia em uma fera que precisava ser alimentada - logo, a maior inflação em quatro décadas. O trabalho do Fed é colocar a fera de volta na jaula antes que ela esteja grande demais para passar pela porta da jaula...”

“[Agora] o Fed não pode suportar um colapso de confiança no sistema bancário no meio da tentativa de enjaular a fera. Paul Volker tomou medidas extremas para enjaular a fera há quatro décadas. Ele teve sucesso em fazer isso, mas houve um preço a ser pago - um preço alto. Esse Fed está tentando encontrar um meio-termo, mas não é fácil. Haverá pontos difíceis, e provavelmente haverá tempos bons.” 

De Perspectiva: Comentário Matinal para 28 de março

Sobre participantes do mercado esperando por um corte nas taxas no final de 2023:

“A torcida da recessão-e-desinflação é a versão de 2023 de “time transitório”. Essas Cassandras econômicas subestimaram a resiliência do consumidor norte-americano, a tensão do mercado de trabalho e os condutores estruturais da inflação por três anos. Um colapso nos preços de commodity é a última esperança de um pivô pacifista, mas as expectativas de inflação se dissociaram recentemente dos preços do petróleo, já que preços mais altos se tornaram intrínsecos nas negociações e expectativas salariais.”

De “Powell’s Trident” Intelligent Quant - março de 2023

Sobre o CPI de março e perspectivas para um aumento em maio:

“A inflação está baixando, mas o discurso de vitória do Fed ainda não faz sentido. A inflação central e inflação de serviços, exceto alojamento, as duas métricas que Powell está observando de perto para determinar o quão rígidas as pressões salariais estão sendo sobre a inflação de demanda, ainda são 3 vezes superiores ao objetivo do Fed. Este relatório, em conjunto com o relatório da semana passada de trabalhos fortes, coloca um aumento em maio, na frente e no centro.”

De Comentários sobre Taxas em USD, 13 de abril