Abertura de Câmbio
Dólar deve refletir perspectivas fiscais no Brasil e PPI americano
Leonel Mattos
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Abertura de Câmbio
Leonel Mattos
Market Intelligence Analyst • BRAZIL PRS
Dólar deve refletir perspectivas fiscais no Brasil e PPI americano
Cotações (09h05min):
▲ Taxa de câmbio (USDBRL): ~R$ 5,65 (+0,2%)
= Dollar Index (DXY): ~103,0 pontos (0,0%)
O mercado de divisas deve continuar refletindo as preocupações com o cenário fiscal brasileiro, após o Senado aprovar o texto-base de um pacote de medidas fiscais tido como insuficiente para o ajuste das contas públicas. No exterior, investidores devem reagir à divulgação do Índice de Preços ao Produtor (PPI) americano de outubro, buscando calibrar expectativas para a trajetória dos juros no país.
Agenda do dia (horário de Brasília):
- Pesquisa Mensal de Comércio de setembro (IBGE) – 09h00min.
- Palestra do presidente do Banco Central, Gabriel Galípolo – 10h20min.
- Índice de Preços ao Produtor (PPI) americano de outubro (BLS) – 10h30min.
- Palestra da presidente do Federal Reserve de São Francisco, Mary Daly, 14h00min.
Preocupação com trajetória fiscal brasileira
O mercado de divisas deve repercutir o ambiente de pessimismo e ceticismo de investidores com o cenário fiscal brasileiro, após o Senado aprovar, na véspera, o texto-base de um conjunto de medidas de ajuste fiscal apresentado pelo governo tido como tímido e a insuficiente para melhorar trajetória das contas públicas, além de incluir propostas contraproducentes.
Por que isso é importante: O ambiente de pessimismo e ceticismo com as perspectivas fiscais para o próximo governo tende a aumentar a percepção de risco fiscais de ativos elevar a exigência de prêmios de risco por investidores, enfraquecendo o real.
Detalhes do Projeto: Ontem, o Senado Federal aprovou o texto-base de um Projeto de Lei Complementar (PLP) com medidas de ajuste fiscal para o quarto mandato do presidente Luiz Inácio Lula da Silva.
- De acordo com cálculos do governo, o PLP teria impactos entre R$ 50 e R$ 60 bilhões no Orçamento de 2027, com efeitos maiores nos anos seguintes.
- Dentre as medidas do Projeto está a criação de um mecanismo de contenção de despesas, uma redução linear em 20% de benefícios tributários concedidos pelo governo e instrumentos para reduzir despesas em áreas sem vínculo constitucional.
- Os destaques ao Projeto, que podem modificá-lo, serão votados na próxima terça-feira (17) para, então, ser encaminhado à Câmara dos Deputados.
Recepção negativa: Contudo, investidores reagiram mal às propostas apresentadas pelo governo, intensificando o pessimismo em relação ao cenário fiscal ao invés de suavizá-lo.
- Isso se deveu, principalmente, à leitura de que as medidas são tímidas e insuficientes para obter uma melhoria mais significativa da trajetória do endividamento público.
- Além disso, o PLP inclui algumas propostas que atuariam no sentido contrário ao ajuste das contas públicas, como a exclusão de cerca de R$ 10 bilhões de subvenção ao diesel da contabilidade da meta de resultado primário deste ano e a exclusão do limite de crescimento de despesas com “investimentos estruturantes” em anos em que a meta de resultado primário seja atingida.
- Adicionalmente, o Projeto permitiria postergar transferências a Estados e municípios, o que não representaria uma redução efetiva de gastos e poderia ser contestado judicialmente.
PPI de outubro
No exterior, investidores devem repercutir a divulgação do Índice de Preços ao Produtor (PPI) americano de outubro, após uma leitura mais forte que o antecipado para o Índice de Preços ao Consumidor (CPI) intensificou apostas de altas de juros pelo Federal Reserve.
Por que isso é importante: Uma leitura aquecida do PPI deve reforçar a percepção de um balanço de riscos americano inclinado para a inflação, aumentando as apostas de aumentos de juros pelo Fed nos próximos meses.
- Isto, por sua vez, tende a elevar o rendimento dos títulos do Tesouro americano (Treasuries) e favorecer a atração de capitais estrangeiros para o país, fortalecendo o dólar globalmente.
CPI aquecido: O Índice de Preços ao Consumidor (CPI) americano acelerou mais que o esperado em sua leitura de outubro, com variação de 0,4% no índice cheio e de 0,3% em seu núcleo, que exclui os componentes mais voláteis de alimentação e energia, ante estimativa mediana de 0,3% e 0,2%, respectivamente.
- Trata-se da última leitura do principal indicador inflacionário antes de decisão de juros de 09 de dezembro do Federal Reserve.
Altas mais rápidas nos juros: Autoridades do Federal Reserve têm indicado que os juros americanos podem subir mais rapidamente em função da inflação mais aquecida.
- Antes da divulgação do CPI, o membro do Conselho de Governadores do Federal Reserve, Christopher Waller, já havia afirmado que defenderia uma alta dobrada de 0,50 p.p. nos juros em dezembro caso o CPI apresentasse uma leitura acima do esperado pelo terceiro mês consecutivo.
- Já a presidente do Fed de Dallas, Lorie Logan, afirmou que “é possível que [o ciclo de alta de juros] seja mais rápido”, enquanto o presidente do Fed de Kansas City, Jeffrey Schmid, acredita que o atual patamar de juros está “bastante acomodatício”, ou seja, em condições financeiras favoráveis para a atividade econômica.
TABELA DE INDICADORES ECONÔMICOS
Fontes: Banco Central do Brasil; B3; IBGE; Fipe; FGV; MDIC; IPEA e Refinitiv.
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