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Comentário Semanal de Grãos e Oleaginosas - Londres

By: William Rutherford-Roberts, Agricultural & Softs Analyst, Market Analysis EMEA

Comentário Semanal de Grãos e Oleaginosas - Londres
 
William Rutherford-Roberts
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Destaques

O trigo na Matif fechou a semana passada em alta, marcando mais uma elevação semanal em meio à falta de acontecimentos fundamentais para o mercado europeu recentemente. O movimento acompanha a subida em Chicago, onde o trigo fechou com ganhos em meio a fundamentos altistas, como ventos muito fortes no cinturão de HRW dos EUA nos últimos dias, suscitando preocupações sobre danos à cultura. Esta semana, um novo suporte surge do “interesse pelo risco” nos mercados, com o complexo mais amplo de commodities agrícolas beneficiando-se do sentimento positivo em torno de dados econômicos e expectativa de que a variante ômicron não deverá resultar em fechamento total da economia americana.

Por outro lado, existe uma preocupação crescente na Europa, onde os casos de covid-19 estão aumentando muito. Na verdade, o Reino Unido tem registrado um recorde de casos positivos nos últimos dias, com rumores de potenciais restrições após o Natal. A curva de preços futuros na Matif permanece em inversão, o que significa manutenção de níveis elevados de demanda no curto prazo. De fato, as preocupações quanto à oferta continuam sendo um ponto de discussão no mercado, conforme as exportações da UE permanecem 1 milhão de toneladas acima do ano passado, mesmo sem a publicação dos dados franceses. É evidente que a taxa de embarques será superior à estimativa atual da Comissão Europeia, mantendo uma disponibilidade apertada no bloco. A preocupação quanto às tensões entre a Rússia e a Ucrânia também continua a ser um ponto de discussão. A possível interrupção que o conflito pode causar ao fluxo de exportações de trigo no Mar Negro levaria um mercado altista e provavelmente resultaria numa dependência maior da oferta da União Europeia, onde já há escassez. 

O mercado de colza continua a avançar para novas máximas no contrato mais próximo. Fundamentalmente, o mercado de colza tem registrado poucos desenvolvimentos novos nas últimas semanas, mas, com o aumento dos preços de petróleo em meio a um sentimento mais positivo quanto à demanda por energia, a colza segue o movimento altista. Em caso de aumento da demanda por combustíveis, o óleo de colza para a produção de biocombustíveis se beneficiaria. A interrupção mínima da economia pela ômicron também reduziria o impacto nos setores de hospitalidade e restaurantes, mantendo a demanda por óleos de cozinha, incluindo o de colza. 

O ESPERAR PARA ESTA SEMANA
  • Relatório de vendas de exportação dos EUA todas as quintas-feiras às 9h30 (horário de Brasília). Dados comerciais da Comissão Europeia às segundas-feiras às 11h. 
  • Estoques e produção semanais de etanol dos EUA pela EIA, hoje (8).
  • Divulgação dos dados do porto de Rouen sobre exportações francesas de grãos, na quinta-feira.
  • Relatório de progresso da safra dos EUA às segundas-feiras. 
  • Relatório de compromissos dos traders na sexta-feira.
Trigo Matif

Alteração na semana (terça-feira a terça-feira): +3,9% para o contrato de dezembro/21.

A ação da Matif foi caraterizada por um ímpeto de queda atribuído à fraqueza técnica e realização de lucros na primeira metade da semana, que se transformou em alta com suporte técnico ao nível de EUR 270 à medida que a semana avançou. O complexo encontrou suporte na força da alta em Chicago, que registrou desempenho positivo em meio ao sentimento de interesse pelo risco nos mercados mais amplos, o que tem dado suporte às commodities agrícolas, e alguns desenvolvimentos fundamentais altistas no mercado dos EUA, incluindo o clima adverso nas áreas no cinturão de HRW.

 

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Fonte: Euronext & Bloomberg
 
Os desenvolvimentos fundamentais têm sido fracos nas últimas sessões à medida que nos aproximamos do Natal, mas temas subjacentes que continuam a ser discutidos permanecem altistas. A discussão em torno das tensões na região do Mar Negro se junta a uma recente redução da cota russa de exportação de trigo, que deverá entrar em vigor em fevereiro do ano que vem. E, embora a redução para 8 milhões de toneladas tenha sido considerada não restritiva, as pressões inflacionárias continuam a ser uma incerteza que poderia levar essa cota a se tornar ainda mais restrita. 
De maneira geral, o desenvolvimento das culturas na Europa é considerado positivo neste momento, com poucos relatos de danos. As temperaturas no continente têm sido amenas e os níveis de umidade, suficientes. Contudo, há alguns rumores de risco de congelamento mais para frente na temporada, devido à exposição limitada a temperaturas baixas no começo do desenvolvimento. 
Trigo Londres

Variação: O maio/22 subiu 2,5% na semana. Causas: O ímpeto de alta vem de Chicago e Paris. Os dados comerciais do Reino Unido relativos ao mês de outubro revelam que as importações continuaram a cair, com a entrada de 119,3 mil toneladas, abaixo da média de cinco anos por cerca de 6 mil.

Como consequência, as importações acumuladas estão 19% abaixo do ano passado. O balanço de O&D no Reino Unido provavelmente se manterá apertado nesta temporada, com a AHDB relatando os menores estoques iniciais do último século.A recente estimativa da Defra de 13,99 milhões de toneladas também se encontra abaixo das expectativas anteriores, que indicavam uma produção de 14 a 14,2 milhões. As exportações continuam bem à frente da última temporada em 122,5 mil toneladas, contra 67,4 mil.

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Fonte: ICE & Bloomberg
Dada a rápida taxa de exportações em comparação com o ritmo mais lento de importações, é provável que um suporte seja fornecido a Londres pela perspectiva de uma disponibilidade maior. A recente fraqueza da libra, tanto em relação ao dólar quanto ao euro, deixa o trigo do Reino Unido como uma perspectiva potencialmente atrativa, dadas as preocupações sobre o aperto da oferta na UE.
Mar Negro

O contrato mais ativo do Mar Negro permaneceu essencialmente inalterado na semana. 
O mercado do Mar Negro apresentou uma tendência semelhante à de Chicago e Paris, inicialmente registrando perdas durante a primeira parte da semana antes de se recuperar. 
A SovEcon aumentou sua estimativa de produção de trigo na Rússia em 2022/23 para 81,3 milhões de toneladas nos últimos dias, estimando a safra ucraniana em 29,1 milhões, por sua vez. O aumento das estimativas de produção foi atribuído a condições de desenvolvimento de inverno favoráveis no sul da Rússia, com apenas 3% do trigo de inverno estimado em condições ruins, em relação a 22% no ano passado e uma média de cinco anos de 8,4%.

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Fonte: Platts & Bloomberg
Relata-se que as condições no norte são muito frias, com cobertura suficiente de neve, mas, no sul, onde a cobertura é limitada para esta época do ano, as safras podem ser expostas a winterkill se a frente fria se aproximar. No entanto, os modelos atuais sugerem que a frente fria não deve se deslocar ao sul. 
As exportações russas continuam atrás do ano passado, com aumento do imposto de exportação nas próximas semanas. As expectativas são de que, dadas as cotas e os impostos, devemos ver uma desaceleração no ritmo de embarques à medida que avançamos para 2022. As exportações ucranianas estão em 15,3 milhões de toneladas, bem à frente do ritmo do ano passado.  
As cotas e as tensões na região do Mar Negro são os principais pontos de discussão em torno da Rússia neste momento.
Oleaginosas

 

O contrato mais ativo de colza, fevereiro/22, subiu por 5,1% na semana até ontem.

Causas: A colza registrou mais um impulso acentuado ao longo da semana passada, apesar da falta de desenvolvimentos fundamentais em seu próprio mercado. Os fortes ganhos no complexo de soja são o que dá suporte à colza.

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Fonte: Platts & Bloomberg

Além disso, uma forte recuperação do complexo de energia também direciona o movimento. Se a percepção é de que a demanda por combustíveis não será dificultada pela variante ômicron, a demanda por biocombustíveis também não deve ser penalizada, fornecendo, por sua vez, suporte à colza. Da mesma forma, caso também não haja entraves no setor de hospitalidade, a demanda por óleo de cozinha deve permanecer estável. Contudo, com a preocupação quanto ao número de casos na Europa e com alguns países já impondo restrições, as percepções acima citadas podem mudar rapidamente. Em geral, os aumentos acentuados na colza também devem estar sendo exacerbados pela redução do volume de negociação nas sessões recentes. Até ontem (21), o volume negociado no contrato mais próximo de colza caiu para cerca de 3,3 mil, em comparação com 4,75 mil na semana anterior.

O complexo de soja tem recebido suporte das preocupações acerca do clima na América do Sul, conforme as condições de cultivo no sul do Brasil caem pela terceira semana consecutiva e áreas do cinturão da Argentina recebem precipitação abaixo do normal. 

Dados comerciais

As exportações russas totalizam 20,4 milhões de toneladas para a temporada 2021/22 de acordo com o Centro Federal de Garantia de Qualidade e Segurança para Grãos e Produtos, aproximadamente 15,7% atrás do ritmo do ano passado.
As exportações de trigo da Ucrânia estão em 15,3 milhões de toneladas, aumento de 25,3% no ano. 

Os dados comerciais da UE mostraram exportações de trigo soft em 13,36 milhões de toneladas, em comparação com 12,69 milhões (dados franceses parcialmente recuperados, mas não totalmente completos). As importações de milho encontram-se em 6,52 milhões, abaixo das 8,2 milhões da última temporada. Importações de colza em 2,09 milhões de toneladas, em comparação com 3,38 milhões. 
As exportações de trigo dos Estados Unidos chegaram a 10,3 milhões de toneladas, aumento de 274 mil na semana, mas 21,6% atrás do ritmo do ano passado. Os embarques de milho totalizaram 1,09 milhão de toneladas na semana passada, levando os embarques de 2021/22 a 11,6 milhões, abaixo dos 12,1 milhões do ano passado. As exportações de soja totalizaram 1,9 milhão de toneladas, levando os embarques de 2021/22 a 25,4 milhões, abaixo dos 32,2 milhões no ano passado.

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Fontes: Comissão Europeia, Centro Federal de Garantia de Qualidade e Segurança de Grãos e Produtos, USDA e Ministério da Economia da Ucrânia
 
Clima
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Fonte: Ag Weather

Posições dos Fundos - COT

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Fonte: CFTC
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Fonte: CFTC
 
  • Grãos e Oleaginosas

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