O Relatório Trimestral de Perspectivas para Commodities já está disponível gratuitamente.  Faça seu download.  →

Logotipo da StoneX

Comentário Semanal de Grãos & Oleaginosas - Londres

By: William Rutherford-Roberts, Agricultural & Softs Analyst, Market Analysis EMEA

Comentário Semanal de Grãos & Oleaginosas - Londres
 
William Rutherford-Roberts
+44 (0) 203 580 6215
Destaques

A volatilidade continua em meio ao turbilhão recente. Os preços do trigo subiram a máximas recorde na semana passada, atingindo o limite de alta consecutivamente até ao final do período e início desta semana, à medida que o mercado continua tentando processar a forma como a perda potencial de dois dos maiores exportadores do mundo poderia ter impactos no comércio. O conflito resultou em grande destruição de cidades do leste da Ucrânia, incluindo os principais portos responsáveis pelas exportações de trigo, com Odessa sendo bombardeada. Há também relatos de que navios ucranianos teriam sido afundados perto dos portos a fim de evitar a entrada de embarcações russas, exemplos da óbvia perturbação que podemos esperar tanto a curto, médio e até mesmo longo prazo. Este mercado é imprevisível e está quase inteiramente focado na guerra e nos seus impactos. O relatório WASDE, geralmente um ponto de foco importante nos mercados agrícolas, quase não foi mencionado no início da semana. Nossos mercados, juntamente com todos os outros, continuam fortemente concentrados na Rússia e na Ucrânia. 

O complexo de sementes oleaginosas disparou em meio à guerra, com a colza atingindo novos recordes, assim como o óleo de palma. Esse aumento é impulsionado pelo anúncio feito pelo governo indonésio de que exigirá dos exportadores mais alocação da oferta ao mercado interno em meio a picos de preços. Isso é naturalmente agravado pela guerra, que causará perturbações às exportações de óleo de girassol dos dois maiores produtores mundiais. 

Um foco do relatório WASDE de hoje será a revisão do balanço sul-americano de soja, com expectativa de reduções notáveis na produção brasileira e argentina. As estimativas globais indicam expectativa de que este relatório seja marginalmente altista. Porém, considerando o que está acontecendo na região do Mar Negro, devemos esperar imprevisibilidade.  

O ESPERAR PARA ESTA SEMANA
  • Relatório WASDE na quarta-feira;
  • Relatório CASDE na quarta-feira;
  • Perspectivas mensais de grãos da francesa Agrimer na quarta-feira;
  • Estoques e produção semanais de etanol dos EUA pela EIA na quarta-feira;
  • Vendas de exportação do USDA na quinta-feira;
  • Dados mensais do Conselho de administração de óleo da palma da Malásia relativos a produção, exportações e reservas;
  • Atualização semanal de condições de safra da FranceAgrimer na sexta-feira.
  • Relatório de compromissos dos traders na sexta-feira.
Trigo Matif

Matif: Variação do maio/22 na semana (terça-feira a terça-feira): +8,6% 

A direção de alta do mercado é óbvia. Isso está provocando uma volatilidade sem precedentes nos mercados agrícolas, e deixa o mundo interino altamente incerto quanto à disponibilidade de ofertas da região do Mar Negro. Mas uma coisa é certa: a disponibilidade da oferta sofrerá queda, e o impulso para cima nos preços é um reflexo óbvio disso. 

O Chicago atingiu o limite de alta por quatro dias consecutivos, enquanto o Matif tem visto fortes movimentos altistas, embora cerca de 11% abaixo do equivalente no mercado americano. Isso é interessante, considerando a ampla expectativa de que o trigo europeu se beneficie mais da perda da oferta do Mar Negro, no entanto, em termos de dólares, Chicago tem melhor desempenho.

image 30972
 

image 31024

 
Fonte: Euronext & Bloomberg
 
 
Isso se reflete na ampliação significativa do spread entre os dois contratos de maio em dólar, com o desconto sobre o Matif se alargando desde o início do mês. Grande parte disto se deve ao efeito da negociação algorítmica de ímpeto em Chicago, que acentuou as oscilações para cima e para baixo, e tem sido um forte contribuinte para o constante alcance do limite de alta na CBOT em sessões recentes. 
Do ponto de vista fundamental, o mercado está mudando seu foco para o plantio de primavera. Os principais pontos de preocupação são o custo dos fertilizantes, a quantidade de terras ociosas que a Europa poderá disponibilizar para hectares adicionais e o sucesso geral do plantio de primavera na Ucrânia, que, neste momento, deve ser altamente prejudicado pelo conflito e pela despesa com insumos.  A safra de trigo poderia razoavelmente ficar entre 60 e 80% do normal. 
Trigo Londres

Variação: O maio/22 subiu 9,7% na semana. Causas: Londres beneficia-se do aspecto altista do mercado de trigo, com uma volatilidade extremamente predominante. Alterações de até GBP 1 em um único minuto têm sido comuns nas últimas sessões, e são prova do alcance que o conflito atual está tendo dentro do mercado. Um reflexo disso são os volumes negociados no contrato mais próximo, que subiram mais de 150% nos primeiros oito dias de negociação deste mês em comparação com o anterior. Relatos indicam que o comércio físico está parado em meio a toda essa volatilidade e incerteza sobre os preços.  

image 30973

image 31032

Fonte: ICE & Bloomberg
 
Mar Negro

O contrato mais ativo do Mar Negro ganhou 6,6% na semana.

O trigo do Mar Negro realiza ganhos notáveis no cenário atual. O comércio na região permanece limitada, em meio à dissuasão de se mover um navio para o Mar Negro. As companhias de seguros veem nisso um risco elevado demais. No entanto, dados indicam algum fluxo de trigo russo desde o início desta guerra.

O presidente Putin anunciou na terça-feira que a Rússia restringirá as exportações de produtos e matérias primas, embora não tenham sido mencionadas quaisquer especificidades. O mercado do trigo subiu com a notícia, após ter atingido o limite de baixa mais cedo na sessão de Chicago. Deve-se questionar se isso incluirá trigo, milho e outros produtos agrícolas.

image 30974
 

image 31035

Fonte: Platts & Bloomberg
O declínio das cotações dos FOB servirá para aumentar a competitividade das origens ucraniana e russa, que já têm um desconto sobre a francesa, embora isso possa não ser suficiente para manter a demanda, com declínios adicionais provavelmente sendo necessários para atraí-la em meio a níveis tão elevados de incerteza. Embora o rublo tenha se desvalorizado significativamente nos últimos dias, o que normalmente atrairia a demanda pela origem russa, mais uma vez a incerteza e um possível aumento do imposto sobre as exportações compensam qualquer benefício de uma moeda mais fraca, embora as sanções recentemente impostas às instituições financeiras russas adicionem mais uma camada de imprevisibilidade.  
O mercado de commodities agrícolas, juntamente com os mercados globais em geral mais amplos, terão seus olhos bem focados no modo como essa situação se desenrolará nas próximas semanas, com os impactos das ações de Putin ecoando por ações, tesouros e commodities agrícolas ontem. 
Oleaginosas

O contrato mais ativo de colza, maio/22, subiu por 9,8% na semana.

Causas: A colza tem subido pela mesma razão que o resto dos mercados de commodities agrícolas. Além disso, os desenvolvimentos atuais no mercado de energia também proporcionam benefícios, tal como reflete o ganho semanal no contrato mais próximo de colza. A crescente demanda por biocombustíveis e uma oferta reduzida de óleos de cozinha (limitações às exportações de óleo de girassol) proporcionam um mercado muito altista para a commodity.

O óleo de palma subiu para máximas recordes, assim como o de soja, em meio aos impactos da guerra, mas também pela exigência do governo indonésio de que os exportadores de óleo de palma do país aloquem maiores níveis de oferta ao mercado interno.  

image 30975
image 31037

Fonte: Platts & Bloomberg

Ganho de 1,6% na semana. O relatório WASDE de hoje tem potencial de ser altista para o mercado de soja, em meio à expectativa de um corte notável no balanço sul-americano.

Comentário de arbitragem 

O dezembro/22 Paris-CBOT reflete a significativa volatilidade do mercado.  O trigo de Paris caiu para um desconto de quase USD 30/t na segunda-feira, agora aproximando-se de um desconto de USD 9/t no dezembro/22. Os efeitos da negociação algorítmica de ímpeto e da participação especulativa exacerbaram os movimentos em Chicago e impulsionaram o prêmio do contrato, que normalmente opera com desconto em relação a Matif. Os fatores que afetam o spread Paris-Chicago também são relevantes para o diferencial Paris-Kansas.

Dados comerciais

As exportações russas totalizam 26,42 milhões de toneladas para a temporada 2021/22 de acordo com o Centro Federal de Garantia de Qualidade e Segurança para Grãos e Produtos, aproximadamente 23,0% atrás do ritmo do ano passado.

As exportações de trigo da Ucrânia chegaram a 17,85 milhões de toneladas, aumento de 35,6% no ano até 10 de fevereiro. Infelizmente, não há mais atualizações disponíveis. 

Os dados comerciais da UE mostraram exportações de trigo soft em 17,67 milhões de toneladas, contra 17,28 milhões anteriormente. As importações de milho encontram-se em 10,55 milhões, abaixo das 10,78 milhões da última temporada. Importações de colza em 3,23 milhões de toneladas, em comparação com 4,39 milhões.  

As exportações de trigo dos Estados Unidos chegaram a 14,1 milhões de toneladas, aumento de 364 mil na semana, mas 3,5% atrás do ritmo do ano passado. Os embarques de milho totalizaram 1,55 milhão de toneladas na semana passada, levando os embarques de 2021/22 a 25,77 milhões, abaixo dos 26,1 milhões do ano passado. As exportações de soja totalizaram 750,9 mil toneladas, levando os embarques de 2021/22 a 40,78 milhões, abaixo dos 52,54 milhões no ano passado.

image 30976
image 30977
image 27979
image 30978
Fontes: Comissão Europeia, Centro Federal de Garantia de Qualidade e Segurança de Grãos e Produtos, USDA e Ministério da Economia da Ucrânia
 
Clima
image 30979
 
image 30980
 
image 30981
 
image 30982
 
Fonte: Ag Weather

Posições dos Fundos - COT

image 31039

image 31102
 
Fonte: CFTC
image 30983
 
image 30984
 
image 30985
Fonte: CFTC
 
  • Grãos e Oleaginosas

Este material deve ser interpretado como comentário de mercado e representa as opiniões e pontos de vista do autor, não constituindo aconselhamento personalizado associado a qualquer conta específica.

As opiniões expressas são válidas apenas até a data indicada e estão sujeitas a alterações a qualquer momento em função das condições de mercado ou de outros fatores, e a StoneX Group Inc. (“SGI”) se exime de qualquer responsabilidade de atualizar tais opiniões. Resultados, desempenho ou realizações reais podem diferir materialmente daqueles expressos ou implícitos. As informações baseiam-se em dados obtidos de fontes que acreditamos serem confiáveis. Desempenho passado não garante resultados futuros.

O grupo de empresas da StoneX Group Inc. fornece serviços financeiros em todo o mundo por meio de suas subsidiárias, incluindo commodities físicas, valores mobiliários, derivativos negociados em bolsa e no mercado de balcão, gestão de riscos, pagamentos globais e produtos de câmbio, de acordo com a legislação aplicável nas jurisdições onde os serviços são prestados.

As referências a determinados produtos OTC ou swaps são feitas em nome da StoneX Markets, LLC (SXM), membro da National Futures Association (NFA) e provisoriamente registrada na U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC) como swap dealer. Os produtos da SXM destinam-se exclusivamente a pessoas físicas ou jurídicas que se qualifiquem, de acordo com as regras da CFTC, como “Eligible Contract Participant” e que tenham sido aceitas como clientes da SXM.

A StoneX Financial Inc. (SFI) é membro da FINRA/NFA/SIPC e registrada junto à MSRB. A SFI está registrada na U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) como Broker-Dealer e na CFTC como Futures Commission Merchant e Commodity Trading Advisor. A StoneX Financial (Canada) Inc. (SFCI) é registrada no Canadá e é membro da CIRO e da CIPF. As referências a determinadas negociações de valores mobiliários são feitas em nome da Divisão BD da SFI e destinam-se exclusivamente a um público de clientes institucionais conforme definido pela Regra 4512(c) da FINRA. As referências a determinados futuros e opções negociados em bolsa são feitas em nome da Divisão FCM da SFI. Os serviços de Wealth Management são oferecidos por meio da SA Stone Wealth Management Inc., membro da FINRA/SIPC, e da SA Stone Investment Advisors Inc., consultora de investimentos registrada na SEC, ambas subsidiárias integrais da SGI.

A R.J. O’Brien & Associates, LLC (RJO) é registrada na CFTC como Futures Commission Merchant e é membro da NFA.

A StoneX Financial Ltd (SFL) está registrada na Inglaterra e no País de Gales, sob o número da empresa 5616586. A SFL é autorizada e regulamentada pela Financial Conduct Authority (FCA) (número de registro FRN: 446717) para fornecer serviços a clientes profissionais e elegíveis, incluindo a intermediação, execução e, quando aplicável, a compensação de transações de derivativos em futuros e opções negociados em bolsa. A SFL também está autorizada a intermediar e executar transações em determinados produtos OTC, certas negociações de valores mobiliários, negociação de metais preciosos e serviços de pagamento para clientes elegíveis. A SFL é ainda autorizada e regulamentada pela FCA de acordo com o Payment Services Regulations 2017 para a prestação de serviços de pagamento. A SFL é membro de categoria 1 de ring-dealing da London Metal Exchange. Além disso, a SFL também atua em outros negócios de commodities com entrega física e em outras atividades comerciais gerais que não são regulamentadas nem exigem autorização da FCA.

Esta comunicação é emitida no Espaço Econômico Europeu pela StoneX Financial Europe GmbH (SFEG). StoneX é o nome comercial utilizado pela STONEX GROUP INC. e todas as suas entidades e subsidiárias associadas. A StoneX Financial Europe GmbH (“SFEG”) é uma empresa de negociação de valores registrada na Alemanha sob o número de empresa HRB 80844.

A StoneX Financial Pte Ltd (Nº Reg. 201130598R) (“SFP”) é regulamentada pela Monetary Authority of Singapore e detém uma Licença de Serviços de Mercado de Capitais (para negociação de produtos do mercado de capitais), é um Consultor Financeiro Isento (para aconselhamento sobre produtos de investimento e emissão ou divulgação de análises/relatórios sobre produtos de investimento) e uma Instituição de Pagamento Maior (para serviços de transferências de dinheiro domésticas e internacionais). A SFP pode distribuir análises ou relatórios produzidos por afiliadas estrangeiras do grupo de empresas StoneX conforme um acordo nos termos da Regulamentação 32C do Financial Advisers Regulations. Os destinatários devem entrar em contato com a SFP pelo telefone (65) 6309 1000 para quaisquer assuntos relacionados a este webinar.

A StoneX APAC Pte. Ltd. (“SAP”) (Nº Reg. 200616676W) é regulamentada como Dealer (PS20190001002) nos termos da Precious Stones and Precious Metals (Prevention of Money Laundering and Terrorism Financing) Act 2019 para fins de prevenção à lavagem de dinheiro e financiamento do terrorismo.

A StoneX Financial (HK) Limited (CE No.: BCQ152) (“SHK”) é regulamentada pela Hong Kong Securities and Futures Commission para negociação de valores mobiliários e contratos futuros.

A StoneX Financial Pty Ltd (ACN 141 774 727) detém uma Australian Financial Services Licence (AFSL: 345646) para negociação de valores mobiliários, contratos de derivativos negociados em bolsa, contratos de derivativos OTC e contratos de câmbio, e é regulamentada pela Australian Securities and Investments Commission.

A StoneX Securities Co., Ltd. (“SSJ”) (Nº Reg. 010401047199) é regulamentada pela Japanese Financial Services Agency como Operadora de Instrumentos Financeiros Tipo I (Kanto Local Finance Bureau (FIBO) Nº 291), é membro da Financial Futures Association of Japan para negociação e intermediação de transações de FX e opções de FX, e é membro da Japan Securities Dealers Association para negociação e intermediação de índices de ações e opções.

A negociação de swaps e derivativos de balcão, derivativos e opções negociados em bolsa e valores mobiliários envolve riscos substanciais e não é adequada para todos os investidores. O desempenho passado de qualquer futuro ou opção não é indicativo de sucesso futuro. Indicadores não constituem um sistema de negociação nem são publicados como uma recomendação específica de operação. As informações aqui contidas não constituem uma recomendação para negociar, nem pesquisa de investimento, nem uma oferta de compra ou venda de quaisquer derivativos ou valores mobiliários. Não consideram seus objetivos de investimento específicos, situação financeira ou necessidades, e não criam qualquer obrigação vinculante para qualquer empresa do grupo StoneX de realizar uma transação com você. Recomenda-se que você conduza uma investigação independente de qualquer transação para determinar se ela é adequada para você. Nenhuma parte deste material pode ser copiada, fotocopiada ou reproduzida de qualquer forma ou por qualquer meio, nem redistribuída sem o consentimento prévio por escrito da StoneX Group Inc.

O relatório/análise aqui contido não se destina nem é dirigido à distribuição ou uso por qualquer pessoa ou entidade que seja cidadão, residente ou esteja localizada em qualquer localidade, estado, país ou outra jurisdição onde tal distribuição, publicação, disponibilidade ou uso seja contrário à lei ou regulamentação aplicável.

© 2026 StoneX Group Inc. Todos os direitos reservados.

Vista por satélite da Terra à noite mostrando cidades iluminadas na Ásia e no Oriente Médio

Descubra mais insights

Nossos assinantes têm acesso às análises de mercado da StoneX, abrangendo commodities, ações, moedas e muito mais.

Artigos relacionados para Grãos e Oleaginosas

Comentários de Abertura

13 de agosto – Os principais índices acionários foram negociados de forma tranquila e mista durante a noite, antes dos números semanais de emprego e dos dados do índice de preços ao produtor desta manhã. Assim como na quarta-feira, os dados desta manhã também foram considerados positivos, fornecendo suporte para as ações e, de modo geral, permitindo que os rendimentos dos Treasuries recuassem um pouco. O VIX está sendo negociado perto de 14,4, o que está logo acima da nova mínima do ano de ontem. O dollar index está sendo negociado perto de 99,8. Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,64%, enquanto os rendimentos dos Treasuries de 2 anos estão perto de 4,15%. O petróleo WTI está sendo negociado perto de US$ 81 por barril, enquanto o Brent é negociado perto de US$ 87 por barril. Os preços do trigo firmaram-se novamente durante a noite diante dos riscos geopolíticos na região do Mar Negro, enquanto os preços de milho e soja recuaram modestamente em relação aos grandes ganhos de ontem.

Arlan Suderman
Arlan Suderman
  • Grãos e Oleaginosas
  • Energia
  • Leite
  • Combustíveis Renováveis
  • Cacau
  • Café
  • Algodão
  • Açúcar
  • Carnes e Pecuária
  • Produtos Florestais

Comentários de Abertura

12 de agosto – O foco de hoje está na inflação, com os dados do índice de preços ao consumidor de julho divulgados nesta manhã. Temos este e mais um mês de dados antes da próxima reunião do Federal Reserve. Claro, as manchetes das guerras do Oriente Médio e do Mar Negro também têm uma influência contínua sobre os mercados. Os futuros das bolsas registraram ganhos nesta manhã, enquanto o VIX foi negociado logo abaixo de 15. O dollar index foi negociado perto de 99,7. Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,66%, enquanto os rendimentos dos Treasuries de 2 anos estão perto de 4,18%. O petróleo WTI está sendo negociado perto de US$ 83, enquanto o Brent é negociado perto de US$ 88 por barril. Os mercados de grãos e oleaginosas se recuperaram das perdas de ontem antes do tão aguardado relatório WASDE de safra de hoje, que está previsto para o meio-dia, horário do leste dos EUA.

Arlan Suderman
Arlan Suderman
  • Grãos e Oleaginosas
  • Energia
  • Leite
  • Combustíveis Renováveis
  • Cacau
  • Café
  • Algodão
  • Açúcar
  • Carnes e Pecuária
  • Produtos Florestais

Comentários de Abertura

11 de agosto – Foi, em geral, uma noite tranquila para os mercados até o início desta manhã, quando surgiu uma manchete de que o Irã e Omã estavam perto de chegar a um acordo. Os futuros das bolsas subiram, enquanto o índice do dólar acompanhou os rendimentos dos Treasuries em baixa, juntamente com uma venda ativa nas commodities de energia e de alimentos. A manchete teve impacto limitado, no entanto, em um mundo que se tornou cético em relação às promessas de paz. Os futuros das bolsas permanecem estáveis a mais firmes neste momento, enquanto o VIX é negociado perto de 16 – logo acima das mínimas de 2026. O dólar index está sendo negociado perto de 99,8 nesta manhã, após se recuperar de sua venda no início da manhã ao longo da hora seguinte de negociação. Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,69%, enquanto os rendimentos dos Treasuries de 2 anos são negociados perto de 4,22%. O petróleo WTI está sendo negociado perto de US$ 82 por barril neste momento, enquanto o Brent é negociado perto de US$ 88. Os mercados de grãos e oleaginosas estão majoritariamente mais fracos, após não conseguirem se recuperar da venda inicial desta manhã, que começou no mercado de petróleo bruto.

Arlan Suderman
Arlan Suderman
  • Grãos e Oleaginosas
  • Energia
  • Leite
  • Combustíveis Renováveis
  • Cacau
  • Café
  • Algodão
  • Açúcar
  • Carnes e Pecuária
  • Produtos Florestais
Abrimos mercados

Utilizamos nosso capital, conhecimento e profunda experiência para proteger as margens de nossos clientes, reduzir custos e fornecer soluções personalizadas para obter sucesso nos mercados globais competitivos de hoje.

Confiança

Valorizamos relacionamentos próximos e de longo prazo com nossos clientes. Ao oferecer o melhor serviço e suporte tecnológico, nossos clientes confiam em nós para entrar nos mercados mais desafiadores e atender aos seus pedidos mais difíceis.

Transparência

Oferecemos preços competitivos e transparentes, além de entrega garantida e segura em mais de 140 moedas em mais de 185 países.

Especialização

Com insights e informações de todo o mundo, fornecemos aos nossos clientes notícias, dados e comentários agregados de todas as vertentes de nossos mercados, desde interconexões de complexos de commodities até fluxos globais de capital.