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By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

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Arlan Suderman
Chief Commodities Economist

A inflação continuou nas manchetes na manhã de hoje, após a divulgação dos dados do índice de preços ao consumidor norte-americano referente ao mês de junho. A divulgação estabeleceu o tom para o índice de preços ao produtor a ser divulgado amanhã e os dados de vendas no varejo na sexta-feira. As três divulgações definem o sentimento de Wall Street antes da próxima reunião política monetária do Federal Reserve, que acontecerá em duas semanas. O índice de volatilidade VIX negociou próximo dos 28 pontos durante a manhã, refletindo aumento nas preocupações de Wall Street. O dollar index negocia pouco abaixo das máximas de 19 anos registradas ontem, atualmente perto dos 108 pontos. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA negociam próximos a 3,04%, com algum capital ainda fluindo para os ativos seguros. Os preços do petróleo negociaram em leve queda, após recuar para novas mínimas de três meses na sessão noturna. As commodities agrícolas negociaram de forma mista à medida que os traders ponderam os riscos climáticos no Meio-Oeste antes da fase crítica de reprodução das safras de milho e soja norte-americanas e o progresso nas conversas sobre a abertura dos portos ucranianos para exportação. Os preços das commodities negociaram, em grande parte, em queda após a divulgação dos dados de inflação.

O índice de preços ao consumidor (CPI) de junho atingiu uma nova máxima de 41 anos, em alta de 9,1%, acima dos 8,6% do mês anterior, superando as expectativas dos analistas de que atingiria 8,8%. A inflação ao consumidor atingiu 1,3% no comparativo mensal, ante 1,0% em maio, excedendo as expectativas dos analistas de que atingiria 1,1%. A manutenção desta taxa resultaria numa inflação de dois dígitos. O núcleo do CPI, que exclui os setores mais voláteis de alimentação e energia, avançou 0,7% no comparativo mensal em junho, acima dos ganhos de 0,6% em maio e superando as estimativas dos analistas, de alta de 0,5%. Assim, pode-se culpar o rápido aumento dos preços de energia em junho, mas a inflação continuou avançando, mesmo quando energia é excluída do cálculo. O núcleo do CPI teve alta de 5,9% no comparativo anual ante 6,0% em maio, mas acima das expectativas dos analistas de que atingiria 5,8%. Os preços de energia atingiram seu pico no dia 14 de junho, seguindo tendência de baixa no final do mês. Tal tendência de baixa para preços de energia se mantém até hoje conforme os consumidores dirigem menos e China aumenta restrições em razão da Covid-19.

Não há dúvida de que o setor de energia é um grande fator na batalha contra a inflação. O setor, como um todo, teve aumento de 41,6% no comparativo anual, com os preços da gasolina subindo 59,9%, o óleo combustível 98,5%, o gás natural 38,4% e a eletricidade 13,7%. Os preços elevados de energia refletem em quase tudo o que fazemos e/ou compramos - desde os camiões que transportam os produtos até a embalagem desses produtos. Os preços dos alimentos apresentam alta de 10,4% numa base anual, com os alimentos comprados para consumo em casa avançando 12,2% numa base anual, e os alimentos comprados para consumo fora de casa em alta de 7,7%. Os preços dos veículos novos aumentam 11,4% no comparativo anual, enquanto os preços dos veículos usados mostram alta de 7,1%. O transporte teve alta de 8,8%, enquanto os custos com moradia tiveram alta de 5,6%. É provável que haja uma queda nos números de energia quando os dados de julho forem divulgados no próximo mês, o que poderá ser resultado das medidas contra a Covid-19 da China e das dificuldades da economia nos Estados Unidos. Esses não são bons motivos para a queda nos preços de energia, uma vez que refletem problemas sistêmicos, que são muito reais e devem ser tratados para restaurar a saúde da economia mais uma vez.

A China reportou 57 novos casos de Covid-19 transmitidos localmente na terça-feira, juntamente com 204 casos assintomáticos, de acordo com a edição de hoje do China Direct, publicado pelo nosso escritório de Xangai. Os números fora das zonas de quarentena estão em queda, sugerindo que a China esteja tendo sucesso no controle deste último surto de Covid-19, mas a que custo? A China celebrará sua capacidade de dominar o Covid-19, mas pagou um preço alto por isso. Esse custo é facilmente visto nos dados econômicos, mas também houve um alto preço pago por seus cidadãos. As testagens diárias fazem parte do modo de vida para muitas pessoas que vivem na China, além da sensação de que nunca se sabe quando o telefone irá notificá-lo de que tem de se apresentar a um centro de quarentena do governo. As novas variantes da Covid-19 continuarão tentando burlar o sistema de tolerância zero contra o vírus no país, então o fechamento e restrições devem continuar a afetar a economia da China. Espera-se que isto continue até pelo menos este outono, quando o Congresso da China deve se reunir para reconduzir o Presidente Xi Jinping para outro mandato de quatro anos.

O dólar e o euro negociam no mesmo nível pela primeira vez desde 2002, prejudicando a competitividade norte-americana no mercado mundial. O índice de volatilidade VIX negocia pouco abaixo dos 30 ponto. Ambos os aspectos acima criam obstáculos para o setor mais amplo de commodities. Os traders de grãos e oleaginosas tem acompanhado as previsões climáticas para o cinturão agrícola dos EUA à medida que as safras de milho e soja entram nas fases críticas de reprodução. O calor intenso tem aumentado nas Grandes Planícies, que deve se direcionar para o Meio-Oeste nas próximas semanas. Espera-se também uma tendência geral de precipitação abaixo do normal na maior parte do cinturão agrícola durante as próximas semanas, com o alívio da umidade limitado principalmente aos aglomerados de tempestades que se formam nas cristas de alta pressão. Espera-se que estes sistemas proporcionem umidade oportuna para as regiões. O meu conhecimento agronômico me diz que será difícil atingir rendimentos médios se esta previsão se verificar, mas o escopo do impacto nos rendimentos dependerá da frequência, cobertura e localização desses aglomerados de tempestades. Há a possibilidade de um aperto no balanço nas próximas semanas, mas tudo se resume à forma como as previsões se materializarão. Entretanto, o mercado negociará isso com base no contexto de medo em Wall Street permanecendo elevado devido aos riscos acima mencionados relacionados à inflação e a decisão do Federal Reserve.

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13 de agosto – Os principais índices acionários foram negociados de forma tranquila e mista durante a noite, antes dos números semanais de emprego e dos dados do índice de preços ao produtor desta manhã. Assim como na quarta-feira, os dados desta manhã também foram considerados positivos, fornecendo suporte para as ações e, de modo geral, permitindo que os rendimentos dos Treasuries recuassem um pouco. O VIX está sendo negociado perto de 14,4, o que está logo acima da nova mínima do ano de ontem. O dollar index está sendo negociado perto de 99,8. Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,64%, enquanto os rendimentos dos Treasuries de 2 anos estão perto de 4,15%. O petróleo WTI está sendo negociado perto de US$ 81 por barril, enquanto o Brent é negociado perto de US$ 87 por barril. Os preços do trigo firmaram-se novamente durante a noite diante dos riscos geopolíticos na região do Mar Negro, enquanto os preços de milho e soja recuaram modestamente em relação aos grandes ganhos de ontem.

Arlan Suderman
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12 de agosto – O foco de hoje está na inflação, com os dados do índice de preços ao consumidor de julho divulgados nesta manhã. Temos este e mais um mês de dados antes da próxima reunião do Federal Reserve. Claro, as manchetes das guerras do Oriente Médio e do Mar Negro também têm uma influência contínua sobre os mercados. Os futuros das bolsas registraram ganhos nesta manhã, enquanto o VIX foi negociado logo abaixo de 15. O dollar index foi negociado perto de 99,7. Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,66%, enquanto os rendimentos dos Treasuries de 2 anos estão perto de 4,18%. O petróleo WTI está sendo negociado perto de US$ 83, enquanto o Brent é negociado perto de US$ 88 por barril. Os mercados de grãos e oleaginosas se recuperaram das perdas de ontem antes do tão aguardado relatório WASDE de safra de hoje, que está previsto para o meio-dia, horário do leste dos EUA.

Arlan Suderman
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11 de agosto – Foi, em geral, uma noite tranquila para os mercados até o início desta manhã, quando surgiu uma manchete de que o Irã e Omã estavam perto de chegar a um acordo. Os futuros das bolsas subiram, enquanto o índice do dólar acompanhou os rendimentos dos Treasuries em baixa, juntamente com uma venda ativa nas commodities de energia e de alimentos. A manchete teve impacto limitado, no entanto, em um mundo que se tornou cético em relação às promessas de paz. Os futuros das bolsas permanecem estáveis a mais firmes neste momento, enquanto o VIX é negociado perto de 16 – logo acima das mínimas de 2026. O dólar index está sendo negociado perto de 99,8 nesta manhã, após se recuperar de sua venda no início da manhã ao longo da hora seguinte de negociação. Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,69%, enquanto os rendimentos dos Treasuries de 2 anos são negociados perto de 4,22%. O petróleo WTI está sendo negociado perto de US$ 82 por barril neste momento, enquanto o Brent é negociado perto de US$ 88. Os mercados de grãos e oleaginosas estão majoritariamente mais fracos, após não conseguirem se recuperar da venda inicial desta manhã, que começou no mercado de petróleo bruto.

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