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By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

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Arlan Suderman
Chief Commodities Economist

Os futuros de ações negociaram em queda no mercado noturno, à medida que os traders se preparavam para a divulgação de mais dados econômicos importantes que podem levar o Federal Reserve a ser mais agressivo em futuras reuniões de política monetária. As perdas foram elevadas quando os dados de vendas no varejo foram divulgados esta manhã, com muitas commodities que também negociaram em queda. O dólar norte-americano subiu junto com os rendimentos do Tesouro. No entanto, mais uma vez, o índice de volatilidade VIX negociou abaixo dos 19 pontos, sugerindo calma em Wall Street. O dollar index negocia próximo dos 103,9 pontos. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA negociam próximos a 3,78%, enquanto os títulos de 2 anos negociam próximos a 4,64%, após terem atingido uma nova máxima de três meses acima de 4,70% após a divulgação dos dados. Os preços do petróleo recuam, enquanto os preços de grãos e oleaginosas também negociam, majoritariamente, em baixa após a divulgação dos dados. Os traders agora se prepararão para os dados de inflação ao produtor a serem divulgados amanhã.

 

As vendas no varejo tiveram aumento de 3,0% em janeiro, quase duplicando as expectativas dos analistas de um aumento de 1,7%, e muito mais fortes do que a contração de 1,1% observada em dezembro. As vendas menos veículos aumentaram 2,3% em janeiro, mais do que o triplo do aumento de 0,7% esperado pelos analistas, e muito mais forte do que a contração de 0,9% observada no mês anterior. As vendas no varejo menos as vendas de veículos e gasolina aumentaram 2,6% em dezembro, o que excedeu em muito os 0,6% esperados pelos analistas e foi muito melhor do que a contração de 0,4% observada no mês anterior. Os dados de dezembro permaneceram negativos, mas foram revisados notavelmente acima do número reportado anteriormente, tornando os números de janeiro ainda mais impressionantes. Continuamos a ouvir falar de demissões e de setores que estão em recessão, mas os dados continuam a mostrar que a economia norte-americana, no geral, continua forte devido a todo o estímulo ainda presente. Os dados não apoiam os relatórios anedóticos.

 

Um dos setores em recessão é o de produção industrial. O índice de atividade industrial Empire State para fevereiro se posiciona em -5,8, refletindo a contração mensal no setor industrial no distrito do Fed de Nova York. No entanto, isso representa uma forte melhora em relação aos -32,9 registrados em janeiro e foi muito melhor do que os -18,5 esperados pelos analistas. A confiança do consumidor tem vindo a aumentar à medida que se ajusta ao atual ambiente de inflação mais elevada, resultando num aumento das compras que começam a mostrar sinais de melhoria no setor da indústria. Essa melhoria é vista em mais entrevistados que esperam melhores condições de negócios nos próximos seis meses, traduzindo-se em mais concorrência para os funcionários.

 

Não é assim que se reduz a inflação salarial, que continua a manter a inflação global bem acima da meta de 2%. A inflação nos EUA nunca foi controlada sem pressionar as taxas de juros do Fed acima da taxa de inflação, e a diferença entre os dois permanece em cerca de 160 pontos base. As negociações de juros futuros do Fed esta manhã precificam as expectativas de outro aumento da taxa de 25 pontos-base em 22 de março, seguido por mais dois aumentos semelhantes nas próximas duas reuniões, avançando para 5,25%. Este número continua a aumentar, mesmo que a economia continue a caminhar com a inflação enraizada. Os juros futuros do Fed continuam a sugerir que a autoridade monetária começará a reduzir as taxas até a reunião de dezembro, embora o Fed diga o contrário. A parte mais interessante da próxima reunião do Fed será provavelmente o gráfico dot plot, que mostra onde cada membro vê a taxa básica de juros no final de 2023, 2024 e 2025. Espero que ele surpreenda o mercado mais uma vez, mostrando as expectativas dos membros de que o Fed conduzirá as taxas elevadas por mais tempo do que o mercado espera.

 

Uma em cada dez mulheres chinesas não possui filhos, de acordo com uma pesquisa na China e nossos representantes em Xangai. Isso representa um aumento de 6% em relação a cinco anos atrás, revelando uma tendência para taxas de fertilidade mais baixas na China que oferecem desafios crescentes para o crescimento econômico e da demanda do país no longo prazo. As mulheres chinesas estão cada vez menos dispostas a ter filhos, de acordo com a pesquisa. As mulheres relataram em 2021 que planejavam ter, em média, 1,64 filhos, abaixo de 1,73 dois anos antes. O tamanho médio de uma família chinesa caiu para 2,6 pessoas em 2020, queda de quase 0,5 ante 2010. A viabilidade de longo prazo do desejo da China de ser a força econômica e militar dominante no mundo exige que ela faça algumas mudanças significativas em suas estratégias para atingir seu objetivo, e isso parece estar por trás de muitas das mudanças implementadas pelo presidente Xi Jinping. A população chinesa já está em declínio, com a Índia prevista para assumir o seu lugar como a nação mais populosa do mundo este ano. Isso combinado com os recentes esforços da China para diminuir a inclusão de proteínas nas rações de suínos sugere que podemos ter visto o pico de consumo de soja na China em 2020, a menos que invente outros usos para a oleaginosa. Os suínos consomem 45% da ração produzida no país.

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13 de agosto – Os principais índices acionários foram negociados de forma tranquila e mista durante a noite, antes dos números semanais de emprego e dos dados do índice de preços ao produtor desta manhã. Assim como na quarta-feira, os dados desta manhã também foram considerados positivos, fornecendo suporte para as ações e, de modo geral, permitindo que os rendimentos dos Treasuries recuassem um pouco. O VIX está sendo negociado perto de 14,4, o que está logo acima da nova mínima do ano de ontem. O dollar index está sendo negociado perto de 99,8. Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,64%, enquanto os rendimentos dos Treasuries de 2 anos estão perto de 4,15%. O petróleo WTI está sendo negociado perto de US$ 81 por barril, enquanto o Brent é negociado perto de US$ 87 por barril. Os preços do trigo firmaram-se novamente durante a noite diante dos riscos geopolíticos na região do Mar Negro, enquanto os preços de milho e soja recuaram modestamente em relação aos grandes ganhos de ontem.

Arlan Suderman
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12 de agosto – O foco de hoje está na inflação, com os dados do índice de preços ao consumidor de julho divulgados nesta manhã. Temos este e mais um mês de dados antes da próxima reunião do Federal Reserve. Claro, as manchetes das guerras do Oriente Médio e do Mar Negro também têm uma influência contínua sobre os mercados. Os futuros das bolsas registraram ganhos nesta manhã, enquanto o VIX foi negociado logo abaixo de 15. O dollar index foi negociado perto de 99,7. Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,66%, enquanto os rendimentos dos Treasuries de 2 anos estão perto de 4,18%. O petróleo WTI está sendo negociado perto de US$ 83, enquanto o Brent é negociado perto de US$ 88 por barril. Os mercados de grãos e oleaginosas se recuperaram das perdas de ontem antes do tão aguardado relatório WASDE de safra de hoje, que está previsto para o meio-dia, horário do leste dos EUA.

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11 de agosto – Foi, em geral, uma noite tranquila para os mercados até o início desta manhã, quando surgiu uma manchete de que o Irã e Omã estavam perto de chegar a um acordo. Os futuros das bolsas subiram, enquanto o índice do dólar acompanhou os rendimentos dos Treasuries em baixa, juntamente com uma venda ativa nas commodities de energia e de alimentos. A manchete teve impacto limitado, no entanto, em um mundo que se tornou cético em relação às promessas de paz. Os futuros das bolsas permanecem estáveis a mais firmes neste momento, enquanto o VIX é negociado perto de 16 – logo acima das mínimas de 2026. O dólar index está sendo negociado perto de 99,8 nesta manhã, após se recuperar de sua venda no início da manhã ao longo da hora seguinte de negociação. Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,69%, enquanto os rendimentos dos Treasuries de 2 anos são negociados perto de 4,22%. O petróleo WTI está sendo negociado perto de US$ 82 por barril neste momento, enquanto o Brent é negociado perto de US$ 88. Os mercados de grãos e oleaginosas estão majoritariamente mais fracos, após não conseguirem se recuperar da venda inicial desta manhã, que começou no mercado de petróleo bruto.

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