Comentários de Abertura
Os contratos futuros das ações voltaram a apresentar um tom mais fraco durante a madrugada, mas seguem em consolidação logo abaixo das máximas recentes, à medida que os investidores avaliam os impactos da guerra tarifária do presidente Trump em uma semana carente de dados econômicos concretos. Os relatórios de lucros continuam em foco: alguns varejistas estão reduzindo suas projeções, enquanto outros demonstram resiliência. O índice VIX está sendo negociado um pouco abaixo de 19 nesta manhã, enquanto o dollar index recuou para mínimas de duas semanas, perto de 99,7. Os rendimentos dos títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA estão próximos de 4,53%, enquanto os dos papéis de 2 anos giram em torno de 4,00%. Os preços do petróleo chegaram a superar os US$ 64 por barril durante a madrugada, mas recuaram para menos de US$ 63 pela manhã. O setor de grãos e oleaginosas continua demonstrando certa resiliência nesta semana, impulsionado pela recompra de posições vendidas por fundos e compras pontuais por parte de usuários finais no mercado de trigo, em meio à queda nas classificações das lavouras. A soja, por sua vez, encontra suporte nas expectativas de boas notícias no setor de biocombustíveis em breve.
Os preços do petróleo testaram o limite superior de sua faixa recente de negociação durante a madrugada, após relatos não confirmados de que um ataque israelense às instalações nucleares do Irã poderia ser iminente. Naturalmente, nenhum dos lados confirmou ou negou as informações, e os preços voltaram à faixa anterior. Ainda assim, essa movimentação reflete os receios persistentes de que um novo conflito mais amplo no Oriente Médio possa colocar em risco o fornecimento global de petróleo, mesmo com as dúvidas em torno da demanda global. Esses mercados seguem vulneráveis ao risco de manchetes, apesar das preocupações com a desaceleração da economia mundial. O Irã é o terceiro maior produtor da OPEP, mas já alertou anteriormente que atacaria a infraestrutura de petróleo de outros países produtores da região caso fosse alvo de um ataque. Os EUA parecem caminhar para um novo acordo nuclear com o Irã, embora ainda haja divergências importantes. Alguns setores em Israel temem que o acordo não seja suficiente para conter a capacidade nuclear do Irã. Há também quem acredite que o país esteja se aproximando da capacidade de produzir armas nucleares.
Diversos membros do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) seguem fazendo aparições públicas, e seus comentários têm sido acompanhados de perto por investidores em Wall Street. Vários membros do FOMC comentaram na terça-feira que os aumentos de preços decorrentes das tarifas ainda não chegaram ao consumidor final. Eles explicaram que os varejistas estocaram produtos antes da entrada em vigor das tarifas recíprocas, mas esses estoques agora estão se esgotando. Assim, esperam que os efeitos inflacionários comecem a aparecer nos dados oficiais nos próximos meses. A partir daí, será possível observar como o consumidor reagirá aos preços mais altos. A presidente do Fed de Cleveland, Beth Hammack, declarou: “Acho que a melhor ação que podemos tomar é esperar e analisar cuidadosamente os dados, conversar com nossas comunidades, ouvir o que estão pensando e as escolhas que estão fazendo, e ver como tudo isso se conecta.” Em outras palavras, o Fed não sabe mais do que qualquer um e está esperando que “algo” aconteça antes de agir — sem saber exatamente o que será esse “algo” no ambiente atual. O comitê teme reduzir os juros antes de saber se a inflação será de fato um problema, mas também teme aumentar os juros para se antecipar a essa inflação e acabar prejudicando o emprego. Por isso, não se espera uma ação do Fed até mais para o fim do ano, a menos que haja uma mudança significativa no cenário econômico — para melhor ou pior.
Enquanto isso, os varejistas norte-americanos estão correndo para reabastecer seus estoques durante a pausa tarifária de 90 dias com a China, anunciada em 11 de maio. Do outro lado, os fabricantes chineses estão fazendo o possível para atender essa demanda. Os varejistas veem essa janela como uma oportunidade para repor estoques com tarifas “aceitáveis”. A suspensão das tarifas não restaurou as taxas anteriores, mas as reduziu a níveis com os quais os lojistas acreditam conseguir operar. Eles estão aproveitando para se preparar também para o período de compras natalinas. Algo semelhante aconteceu no início do ano, quando os estoques foram reforçados antes do primeiro anúncio de tarifas recíprocas. Cerca de 45% dos negócios que passam pelo porto de Los Angeles vêm da China. Em abril, o volume de contêineres subiu 9,5% com a chegada desses carregamentos iniciais, mas caiu 30% na primeira semana de maio. Segundo a empresa de rastreamento Vizion, os pedidos de envio da China para os EUA quase quadruplicaram após a pausa tarifária anunciada em 11 de maio, gerando um aumento na atividade fabril chinesa, mais congestionamentos nos portos e elevação nas tarifas de frete. O efeito líquido tem sido adiar parte dos impactos inflacionários da guerra tarifária nos EUA, ao mesmo tempo em que injeta atividade econômica de curto prazo na China. As tarifas spot para meados de junho dispararam para US$ 9.100 por contêiner de 40 pés — quase quatro vezes mais do que os US$ 2.250 registrados no início de maio. Infelizmente, muitos navios já haviam sido redirecionados para mercados europeus.
Continuamos observando a recompra de posições vendidas por fundos e compras por parte de usuários finais sustentando os preços no complexo de grãos e oleaginosas nesta semana. Não há uma justificativa fundamental forte para sustentar uma alta prolongada, mas há histórias potenciais suficientes para deixar usuários finais e gestores de fundos vendidos desconfortáveis com os preços atuais.
