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By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

Os futuros de ações voltaram a apresentar desempenho misto durante a noite, enquanto continuam a se consolidar logo abaixo das recentes máximas históricas, absorvendo os dados de emprego desta semana antes da próxima reunião do Federal Reserve. O índice VIX está sendo negociado próximo de 16 nesta manhã, enquanto o dollar index está em torno de 98,3. Os títulos de 10 anos do Tesouro estão próximos de 4,19%, após atingirem uma nova mínima de quatro meses nesta manhã, enquanto os rendimentos dos títulos de 2 anos estão em torno de 3,60%, após também atingirem nova mínima. O setor mais amplo de commodities continua com um início fraco nas negociações de setembro, com as commodities de energia e agrícolas lutando para encontrar estabilidade.

O setor privado adicionou apenas 54 mil empregos em agosto, segundo a ADP, abaixo dos 106 mil revisados para cima em julho e das expectativas dos analistas de 68 mil empregos criados. Isso volta a levantar preocupações para o relatório de empregos do governo que será divulgado amanhã, com expectativas de que ele mostre a criação líquida de 77 mil empregos fora do setor agrícola em agosto, ligeiramente acima dos 73 mil em julho. O Relatório Challenger de Cortes de Emprego divulgado nesta manhã revelou que os anúncios corporativos em agosto de demissões “potenciais” totalizaram 85.979, acima dos 62.075 em julho. Isso não significa que haverá tantas demissões, mas reflete a extensão das demissões potenciais. Às vezes, a redução desejada da força de trabalho é alcançada por meio de atrito natural; outras vezes, a empresa pode perceber que não precisa demitir tantos funcionários quanto temia. Ainda assim, isso mostra um risco crescente para o setor de empregos.

Os pedidos iniciais de seguro-desemprego subiram para 237 mil na semana encerrada em 30 de agosto, acima dos 229 mil da semana anterior e das expectativas dos analistas de 232 mil. A média móvel de quatro semanas para pedidos iniciais subiu para 231 mil, acima dos 228,5 mil da semana anterior. Os pedidos contínuos na semana encerrada em 23 de agosto caíram 4 mil para 1,940 milhão, após o número da semana anterior ter sido revisado para baixo em 10 mil. Isso coloca a média móvel de quatro semanas para pedidos contínuos em 1,947 milhão, uma queda de 7 mil em relação à semana anterior. Os pedidos iniciais de seguro-desemprego feitos por ex-funcionários civis federais na semana encerrada em 23 de agosto totalizaram 515, uma queda de 73 em relação à semana anterior. Os pedidos contínuos feitos por ex-funcionários civis federais na semana encerrada em 16 de agosto totalizaram 8.128, uma queda de 328 em relação à semana anterior.

A segunda leitura dos dados de produtividade do segundo trimestre revela que a produtividade fora do setor agrícola aumentou a uma taxa anualizada de 3,3%, acima do crescimento de 2,4% originalmente reportado e das expectativas dos analistas de 2,5%. Isso resultou em uma queda nos custos unitários de mão de obra para uma taxa de crescimento anualizada de 1,0%, abaixo dos 1,6% originalmente reportados. Isso sugere que as empresas encontraram formas de serem mais produtivas com menos trabalhadores no segundo trimestre, reduzindo as pressões inflacionárias salariais no processo.

A China colheu cerca de 140 milhões de toneladas (5,14 bilhões de bushels) de trigo este ano, uma leve queda em relação aos 141 milhões de toneladas do ano anterior. A China normalmente compra entre 50% e 60% de sua colheita de trigo para formar reservas, como forma de sustentar os preços e, teoricamente, oferecer estabilidade de preços aos agricultores. As autoridades compraram 95,97 milhões de toneladas de trigo para a reserva este ano, um aumento de 47% em relação às compras do ano anterior, que foram de 65,07 milhões de toneladas. O fato de o governo ter que comprar quase 70% da produção anual sugere que as autoridades estão preocupadas com os preços baixos causados pelo excesso de produção. O governo também implementou preços mínimos de compra nas principais regiões produtoras para sustentar o mercado físico. Em resumo, a China está direcionando grandes volumes de trigo de qualidade alimentar para o mercado de ração devido aos preços baixos causados pelo excedente de produção. Isso reduz a demanda por milho para ração à medida que nos aproximamos da colheita de 2025, com expectativa de queda nas importações chinesas de milho como resultado. Isso remete ao programa de armazenamento governamental massivo implementado nos Estados Unidos na década de 1980, que suprimiu os preços por anos até que os estoques fossem finalmente absorvidos. A economia básica nos diz que a produção continuará a exceder a demanda quando os preços forem sustentados artificialmente em níveis elevados.

A StoneX espera divulgar os resultados da pesquisa com clientes de setembro nesta tarde. Os números devem fornecer alguma visão sobre o impacto do clima adverso e de doenças nas lavouras de milho e soja deste ano durante o mês de agosto. Nossa pesquisa de agosto revelou expectativas de que as lavouras de milho e soja renderiam 188,1 e 53,6 bushels por acre, respectivamente — o que equivale aproximadamente a 11,8 toneladas por hectare para o milho e 3,6 toneladas por hectare para a soja. Ainda não vi os dados, mas a expectativa geral do setor é de que os resultados de setembro sejam inferiores aos de agosto, embora haja divergências quanto à magnitude da queda. Outra pesquisa privada divulgada na quarta-feira estimou a produtividade do milho deste ano em 187,5 bushels por acre (cerca de 11,7 toneladas por hectare), enquanto a da soja foi de 53,3 bushels por acre (aproximadamente 3,6 toneladas por hectare). Independentemente dos resultados da nossa pesquisa ou da pesquisa objetiva do USDA, acredita-se amplamente que as lavouras deste ano serão grandes, com o foco cada vez mais voltado para encontrar espaço suficiente para armazenar os grãos, seguido pelas expectativas de demanda.

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13 de agosto – Os principais índices acionários foram negociados de forma tranquila e mista durante a noite, antes dos números semanais de emprego e dos dados do índice de preços ao produtor desta manhã. Assim como na quarta-feira, os dados desta manhã também foram considerados positivos, fornecendo suporte para as ações e, de modo geral, permitindo que os rendimentos dos Treasuries recuassem um pouco. O VIX está sendo negociado perto de 14,4, o que está logo acima da nova mínima do ano de ontem. O dollar index está sendo negociado perto de 99,8. Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,64%, enquanto os rendimentos dos Treasuries de 2 anos estão perto de 4,15%. O petróleo WTI está sendo negociado perto de US$ 81 por barril, enquanto o Brent é negociado perto de US$ 87 por barril. Os preços do trigo firmaram-se novamente durante a noite diante dos riscos geopolíticos na região do Mar Negro, enquanto os preços de milho e soja recuaram modestamente em relação aos grandes ganhos de ontem.

Arlan Suderman
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12 de agosto – O foco de hoje está na inflação, com os dados do índice de preços ao consumidor de julho divulgados nesta manhã. Temos este e mais um mês de dados antes da próxima reunião do Federal Reserve. Claro, as manchetes das guerras do Oriente Médio e do Mar Negro também têm uma influência contínua sobre os mercados. Os futuros das bolsas registraram ganhos nesta manhã, enquanto o VIX foi negociado logo abaixo de 15. O dollar index foi negociado perto de 99,7. Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,66%, enquanto os rendimentos dos Treasuries de 2 anos estão perto de 4,18%. O petróleo WTI está sendo negociado perto de US$ 83, enquanto o Brent é negociado perto de US$ 88 por barril. Os mercados de grãos e oleaginosas se recuperaram das perdas de ontem antes do tão aguardado relatório WASDE de safra de hoje, que está previsto para o meio-dia, horário do leste dos EUA.

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11 de agosto – Foi, em geral, uma noite tranquila para os mercados até o início desta manhã, quando surgiu uma manchete de que o Irã e Omã estavam perto de chegar a um acordo. Os futuros das bolsas subiram, enquanto o índice do dólar acompanhou os rendimentos dos Treasuries em baixa, juntamente com uma venda ativa nas commodities de energia e de alimentos. A manchete teve impacto limitado, no entanto, em um mundo que se tornou cético em relação às promessas de paz. Os futuros das bolsas permanecem estáveis a mais firmes neste momento, enquanto o VIX é negociado perto de 16 – logo acima das mínimas de 2026. O dólar index está sendo negociado perto de 99,8 nesta manhã, após se recuperar de sua venda no início da manhã ao longo da hora seguinte de negociação. Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,69%, enquanto os rendimentos dos Treasuries de 2 anos são negociados perto de 4,22%. O petróleo WTI está sendo negociado perto de US$ 82 por barril neste momento, enquanto o Brent é negociado perto de US$ 88. Os mercados de grãos e oleaginosas estão majoritariamente mais fracos, após não conseguirem se recuperar da venda inicial desta manhã, que começou no mercado de petróleo bruto.

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