Os futuros de ações apontam para uma abertura positiva nesta sexta-feira, buscando recuperar parte das perdas registradas no início da semana. O índice VIX recuou ligeiramente nesta manhã após atingir o maior nível em três semanas ontem, sendo negociado pouco abaixo do patamar de 16,5. O dólar segue a mesma tendência, com queda de aproximadamente 0,2% no momento da redação, sendo negociado próximo de 98,25, após ter atingido seu próprio pico de três semanas ontem, impulsionado pelos dados de PIB acima do esperado e desemprego abaixo do previsto, que reforçaram a possibilidade de uma postura mais agressiva do Fed. Os títulos do Tesouro estão levemente no vermelho nesta manhã, com os rendimentos de 10 anos sendo negociados pouco abaixo de 4,17% e os de 2 anos abaixo de 3,65%. O petróleo bruto volta a subir, encerrando uma semana forte em meio a uma série de ataques ucranianos à infraestrutura energética russa, que geraram relatos de escassez doméstica e restrições subsequentes à exportação de alguns produtos refinados, com o WTI sendo negociado próximo ao maior nível em três semanas, perto de US$ 65,40 por barril. Os produtos agrícolas estão mistos, com os grãos ainda em um comércio silencioso e limitado para encerrar a semana antes do relatório do USDA da próxima terça-feira.
Os dados de inflação tão aguardados desta manhã vieram amplamente dentro do esperado, com o índice PCE geral subindo 0,2% mês a mês e 2,7% ano a ano em agosto, ambos marcando aumentos de 0,1% em relação ao mês anterior, mas em linha com as estimativas dos analistas. Da mesma forma, os dados do PCE núcleo também corresponderam às expectativas do mercado, com alta de 0,2% mês a mês e 2,9% ano a ano; com uma revisão para baixo de 0,1% na variação mensal, ambos os números igualaram os de julho. Embora todos os dados tenham atendido às expectativas, vale destacar que isso ainda sugere uma inflação persistentemente elevada, já que a leitura de 2,7% ano a ano representa o maior salto desde abril de 2024, bem acima da mínima recente de 2,1% registrada em abril. Além disso, embora o aumento de 2,9% ano a ano do PCE núcleo tenha se mantido estável em relação ao mês anterior, ainda é superior a todos os valores de 2024 e da primeira metade de 2025, evidenciando pressões persistentes sobre os preços e possivelmente sinalizando cautela para os membros mais moderados do Fed.
Houve alguns destaques acima do esperado na divulgação desta manhã: a renda pessoal subiu 0,4% mês a mês, mantendo o ritmo de julho, mas superando as estimativas dos analistas que previam uma leve queda para 0,3%. Os gastos com consumo pessoal aumentaram 0,6% mês a mês, acima da expectativa de repetir o aumento de 0,5% de julho, marcando o terceiro aumento mensal consecutivo e atingindo o maior nível desde março. Seguindo essa linha, teremos uma nova atualização sobre a confiança do consumidor da Universidade de Michigan ainda nesta manhã, com os analistas esperando que a leitura final de setembro permaneça inalterada em relação à preliminar de 55,4; se confirmado, será a leitura final mais fraca do índice desde maio.
O presidente do Fed de Atlanta, Raphael Bostic, ganhou destaque ontem ao discutir em um podcast a possibilidade de o Fed abandonar sua meta de inflação de 2,0% em favor de uma faixa-alvo, sugerindo que 1,75% - 2,25% seria um “bom começo”. A discussão sobre a validade da meta de 2,0% do Fed já ocorre há algum tempo, já que a inflação nos EUA não fica abaixo desse nível há anos (o PCE, por exemplo, não fica abaixo de 2,0% desde fevereiro de 2021). Mesmo as projeções do próprio Fed não indicam que a inflação do PCE geral ou núcleo (sua métrica preferida) retornará a 2,0% antes de 2028. Quanto mais tempo a meta de inflação do Fed parecer inalcançável, mais os críticos poderão questionar sua credibilidade, tema já quente em 2025 devido à crescente pressão política e à esperada mudança de liderança com o fim do mandato de Jerome Powell como presidente do Fed nesta primavera.
Uma nova rodada de tarifas foi anunciada pelo presidente Trump ontem à noite, sendo a maior delas uma tarifa de 100% sobre produtos farmacêuticos importados. Há, no entanto, uma ressalva: as tarifas não se aplicarão se a empresa estiver construindo uma fábrica de medicamentos nos EUA, definida pelo presidente como “iniciando obras” ou “em construção”. Os produtos farmacêuticos foram o quinto maior item de importação dos EUA em 2024, totalizando cerca de US$ 212 bilhões, com muitos dos produtos de marca vindos da Europa e a maioria dos genéricos da Índia e da China. O setor de móveis também está sendo alvo, com uma tarifa de 50% sobre gabinetes de cozinha, pias de banheiro e “produtos associados”, enquanto uma tarifa de 30% será aplicada sobre móveis estofados. Por fim, uma tarifa de 25% será aplicada sobre importações de “caminhões pesados”, com o presidente citando alguns fabricantes domésticos proeminentes que essa medida visa proteger. Todas essas tarifas devem entrar em vigor na próxima quarta-feira (1º de outubro), mas os detalhes finais ainda são amplamente desconhecidos. A questão mais relevante é se essas novas tarifas serão adicionais às tarifas nacionais já existentes, especialmente considerando que alguns acordos comerciais recentes (com a UE, Japão e Reino Unido) incluem cláusulas que limitam tarifas sobre produtos específicos como os farmacêuticos.
