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By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

15 de junho – Um acordo de paz foi alcançado com o Irã. Os futuros das bolsas abriram em alta como resultado, enquanto os preços das commodities ficaram sob pressão. E, sim, também é semana do Fed em Wall Street. O VIX foi negociado perto de 16, enquanto o dollar index foi negociado abaixo de 99,5. Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,45%, enquanto os rendimentos dos Treasuries de 2 anos estão perto de 4,04%. Os preços do petróleo WTI caíram para uma mínima de três meses, testando abaixo de US$ 80 por barril em um momento no início desta manhã, enquanto o Brent caiu abaixo de US$ 83 por barril. Os mercados de grãos e oleaginosas acompanharam os mercados de energia para baixo também com a notícia.

Uma cerimônia de assinatura está agendada para sexta-feira na Suíça para um acordo alcançado entre o Irã e os Estados Unidos no fim de semana. Diz-se que o acordo fornece o caminho para a paz, mas algumas das questões mais controversas ainda não foram totalmente tratadas no acordo. Os mercados se preocupam principalmente com a reabertura do Estreito de Ormuz, e isso está no acordo, enquanto a questão da capacidade do Irã de possuir armas nucleares ainda não foi resolvida. Independentemente disso, o primeiro-ministro do Paquistão, Shehbaz Sharif, afirmou que o acordo prevê "a cessação imediata e permanente das operações militares em todas as frentes, incluindo o Líbano." No entanto, o Hezbollah ainda não comentou o acordo, nem Israel, aliás, deixando algumas questões sobre seus planos de cumpri-lo. O Irã diz que todas as operações militares em todas as frentes, incluindo o Líbano, chegarão a um fim permanente esta noite, o que seria histórico se acontecer.

Do ponto de vista do mercado, a chave é o fluxo de commodities novamente pelo Estreito de Ormuz. O presidente Trump afirmou que o Estreito será reaberto na sexta-feira, levando os preços do petróleo a cair para mínimas de três meses como resultado. No entanto, há uma grande diferença entre abrir o Estreito e restaurar os fluxos de petróleo e fertilizantes aos níveis pré-guerra. Os armadores permanecem cautelosos. A remoção de minas na água pode levar semanas para ser realizada. As seguradoras vão querer ter certeza de que as hostilidades realmente terminaram antes de oferecer cobertura acessível. As empresas de navegação vão querer ter essa mesma confiança antes de arriscar enviar navios de volta ao Golfo Pérsico para recarregamento, após primeiro retirar os navios ainda presos no Golfo com suas cargas. Danos à infraestrutura também precisarão ser reparados, e poços reiniciados. Para o gás natural e fertilizantes em particular, há relatos de que os danos à infraestrutura podem levar de três a cinco anos para serem reparados. As questões sobre o programa nuclear do Irã permanecem sem solução, com o acordo supostamente estabelecendo os próximos 60 dias como meta para alcançar um acordo sobre essas questões controversas. O Irã e os Estados Unidos parecem não estar mais próximos nessa questão do que estavam quando a guerra começou, de modo que isso permanecerá como um risco de ponto de ignição que pode resultar no reinício da guerra. O presidente Trump provavelmente não desejaria reiniciar a guerra antes das eleições de meio de mandato, mas essa possibilidade existe, juntamente com os riscos contínuos de novos surtos de tensão entre Israel e alguns dos grupos apoiados pelo Irã com os quais disputa. Digo isso para dizer que aqueles com exposição ao risco de preços de commodities precisarão continuar mantendo um plano de gestão de risco em vigor, pois a volatilidade dos preços pode retornar a qualquer momento.

O Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) se reunirá pela primeira vez sob a liderança do recém-nomeado presidente Kevin Warsh na terça e quarta-feira. Nenhuma mudança na taxa de juros do Fed é esperada, mas o foco principal será na liderança de Warsh. Primeiro, será que ele conseguirá reconquistar o respeito dos membros do FOMC, com muitos deles céticos em relação a ele simplesmente por ser um indicado do presidente Trump? Segundo, que tentativas de reformas podemos esperar, e quão em breve podemos esperá-las? Com base no que sabemos sobre Warsh, esperamos que ele tente mover o Fed mais para os bastidores, em vez de o Fed ser o foco principal dos mercados. Provavelmente veremos um fim de muitas das previsões econômicas publicizadas do Fed, incluindo o famoso gráfico de pontos (dot plot), que por vezes foram um constrangimento para o banco central. Ele preferiria ver o Fed trabalhando nos bastidores para impactar a economia sem o hiperfoco dos mercados que tende a distorcer a capacidade do Fed de gerir a economia. Warsh também acredita que o balanço do Fed precisa ser drasticamente reduzido ao longo do tempo, embora isso possa ser um desafio no curto prazo. No entanto, fazer isso, quando combinado com o aumento de produtividade advindo da adoção de IA, deve permitir que as taxas de juros sejam cortadas no longo prazo. E é aí que ele parece se posicionar.

O momento do anúncio do acordo de paz não poderia ter sido pior para os mercados de grãos e oleaginosas, que estavam tentando se consolidar perto de áreas de suporte gráfico na semana passada. A quebra do milho dezembro abaixo de áreas de suporte gráfico significativo perto do nível de US$ 4,40 foi a mais notável, se confirmada nas negociações desta semana. Isso pode trazer vendas adicionais relacionadas a momentum daqui em diante. O clima parece geralmente favorável para as safras do Meio Oeste neste momento, sem nenhuma história real para mudar a direção desse momentum. Os consumidores finais agora têm incentivo para deixar os preços virem até eles novamente. Isso pode mudar a qualquer momento com uma manchete vinda do Oriente Médio, mas os produtores de commodities precisam estar preocupados com os riscos de baixa na ausência de tais manchetes.

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17 de junho – Os futuros das bolsas se consolidaram durante a noite em negociações relativamente tranquilas. É dia de Fed em Wall Street enquanto as manchetes da guerra começam a se acalmar, com os investidores focados no comunicado desta tarde e na coletiva de imprensa do Federal Reserve após o presidente entrante Kevin Warsh presidir sua primeira série de reuniões de política monetária. O VIX ainda está sendo negociado perto de 16 nesta manhã, enquanto o dollar index é negociado perto de 99,6. Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,43%, enquanto os rendimentos dos Treasuries de 2 anos são negociados perto de 4,06%, à medida que a curva de juros continua a se achatar lentamente em meio a preocupações persistentes com a inflação. O petróleo WTI caiu para uma nova mínima de 15 semanas nesta manhã, a US$ 74,59 por barril, antes de se recuperar para ser negociado perto de US$ 77 por barril, enquanto o Brent é negociado perto de US$ 80 por barril. O setor de grãos e oleaginosas estava majoritariamente mais firme durante a noite, com os preços do trigo liderando a alta em meio ao clima adverso na Europa.

Arlan Suderman
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16 de junho – Os futuros das bolsas operaram mistos durante a noite, enquanto os investidores focam na reunião desta semana do Comitê Federal de Mercado Aberto – a primeira a ser presidida por Kevin Warsh – e enquanto os traders monitoram o movimento antecipado em direção à paz no Oriente Médio. O VIX está novamente sendo negociado perto de 16 nesta manhã, enquanto o dollar index é negociado perto de 99,6. Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,45%, enquanto os rendimentos dos Treasuries de 2 anos estão perto de 4,06%. Os preços de energia continuaram sua queda com o movimento em direção a uma reabertura antecipada do Estreito de Ormuz, com o petróleo WTI sendo negociado abaixo de US$ 78 nesta manhã, enquanto o Brent é negociado perto de US$ 80 por barril. O setor de grãos e oleaginosas também estava geralmente mais fraco, com exceção de uma recuperação nos preços do trigo em Chicago devido ao clima adverso impactando a produção na Europa.

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15 de junho – Um acordo de paz foi alcançado com o Irã. Os futuros das bolsas abriram em alta como resultado, enquanto os preços das commodities ficaram sob pressão. E, sim, também é semana do Fed em Wall Street. O VIX foi negociado perto de 16, enquanto o dollar index foi negociado abaixo de 99,5. Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,45%, enquanto os rendimentos dos Treasuries de 2 anos estão perto de 4,04%. Os preços do petróleo WTI caíram para uma mínima de três meses, testando abaixo de US$ 80 por barril em um momento no início desta manhã, enquanto o Brent caiu abaixo de US$ 83 por barril. Os mercados de grãos e oleaginosas acompanharam os mercados de energia para baixo também com a notícia.

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