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By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

7 de julho – Mais dois navios foram atacados ao saírem do Estreito de Ormuz, mas a resposta do mercado até agora não passou de um bocejo. Vimos um leve aumento nos preços do petróleo bruto, mas o petróleo continua próximo dos níveis pré-guerra e o VIX ainda perto de mínimas de vários meses. Os futuros das bolsas estão estáveis a mistos nesta manhã, embora o Dow Jones Industrial Average esteja preparado para outra possível máxima histórica hoje. O VIX está sendo negociado abaixo de 16 nesta manhã, enquanto o dollar index é negociado perto de 100,9. Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,50%, enquanto os rendimentos dos Treasuries de 2 anos estão perto de 4,14%. Os preços do petróleo WTI estão sendo negociados perto de US$ 69 por barril, enquanto o Brent é negociado perto de US$ 73 por barril. O complexo de grãos e oleaginosas foi negociado misto a mais firme durante a noite, com os preços do trigo tendendo à baixa, enquanto a soja se firmou um pouco com compras chinesas.

Um navio-tanque de petróleo bruto foi atingido por um projétil desconhecido, acredita-se ser proveniente do Irã, no final da segunda-feira, quando saía do Estreito de Ormuz. O navio estava localizado a 8 milhas náuticas a leste de Limah, Omã, viajando para o sul quando foi atingido. O ataque provocou um incêndio, mas não foram relatadas vítimas e o navio permaneceu em condições de navegação. O incidente foi relatado pelo escritório de Operações de Comércio Marítimo do Reino Unido. Isso foi seguido por outro ataque a um navio transportador de gás natural liquefeito quase no mesmo local no início de hoje. A segunda embarcação pertence à empresa estatal de navegação do Catar, a Nakilat. Relatou-se que ela estava viajando com o transponder desligado. Isso é irônico, já que o Catar está sediando a atual rodada de negociações. Um segundo transportador de GNL, que havia acabado de embarcar uma carga no Catar, deu meia-volta e supostamente estava navegando em círculos, com medo de passar pelo Estreito. Um super-tanque com bandeira japonesa e outro navio com bandeira de Cingapura optaram por seguir a rota ao longo da costa do Irã para passar pelo Estreito.

O presidente Trump chegou à Turquia para a Cúpula da OTAN nesta manhã. Este certamente será um tópico de conversa na cúpula. Foi relatado que vários países europeus importantes decidiram que terão que ceder ao Irã e começar a pagar taxas para passar pelo Estreito, enquanto o presidente Trump provavelmente defenderá firmemente o enfrentamento ao Irã, em vez de ceder a ele. O presidente Trump está frustrado com o fato de que grande parte do restante do mundo está cansada de ser intimidada pelo Irã, mas reluta em enfrentá-lo. Enquanto isso, eu esperaria outro ataque dos EUA ao Irã em breve, agora que temos novos alvos. A inteligência dos EUA certamente mapeou novos locais de lançamento após esses ataques que podem ser atingidos. O presidente Trump não quer que a guerra escale antes das eleições de meio de mandato, e o Irã sabe disso, mas ele também sabe que não pode parecer fraco por não responder. Ficarei chocado se ele não responder, e responder em breve, como tem sido seu padrão.

Enquanto isso, a resposta do mercado – ou a falta dela – diz muito sobre como os investidores veem essa guerra. Eles estão basicamente dessensibilizados agora às manchetes. Esperam que o status quo continue, o que significa encontrar uma maneira de se movimentar pelo Estreito. Os mercados não se importam se as tensões permanecem altas, mas se importam se o comércio está ocorrendo para os estoques críticos de energia e fertilizantes pelo Estreito. Isso está acontecendo, e os investidores viram pouco até agora para indicar que o status quo vai mudar. Os suprimentos de energia e fertilizantes são presumidos como adequados até que se prove o contrário aos olhos dos mercados.

Os preços de grãos e oleaginosas dispararam na segunda-feira, com os traders adotando um sentimento semelhante em relação às commodities agrícolas – assumindo que o clima e/ou a China apertarão os suprimentos. Os modelos climáticos estão novamente muito divididos nesta manhã, com o modelo europeu, normalmente confiável, até mesmo aumentando um pouco o risco de calor no Meio Oeste. No entanto, este modelo tem tido um viés de calor incomum neste verão que, até agora, provou estar errado. Nossos parceiros da Commodity Weather Group destacaram nesta manhã que os modelos mais habilidosos estão particularmente distantes em sua perspectiva para a previsão de 11 a 15 dias, com o European Ensemble sendo o mais quente deles. De fato, a previsão do modelo europeu para o período de 7 a 21 de julho está entre as mais quentes já registradas para o período, o que corresponderia à maior parte da safra de milho deste ano passando pela polinização. A CWG analisou a previsão através de a) força tropical/vento global, b) teleconexões atmosféricas e c) análogos de padrão em nível superior. Encontrou melhor suporte para o modelo mais moderado WxNext2 em duas das três áreas acima e inclina-se mais para ele em sua previsão.

Fontes do mercado à vista afirmam nesta manhã que a China estava comprando ontem, embora o USDA ainda não tenha confirmado com seus relatórios de vendas rápidas. Acredita-se que entre 5 a 10 cargas de soja tenham sido adquiridas. Isso não é surpresa. Está longe das 25 milhões de toneladas métricas, mas é um começo, e corresponde ao momento em que esperávamos que a China começasse a comprar. Não tenho dúvidas de que a China comprará soja e outros produtos agrícolas. A única questão é: comprará mais do que já foi incorporado nos balanços? E provavelmente levará meses até sabermos se esse é o caso. Dito isso, a China comprando é melhor do que não comprando.

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Arlan Suderman
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6 de julho – Os futuros das bolsas ficaram mistos, mas geralmente bem sustentados durante a noite, à medida que os navios fluem pelo Estreito de Ormuz e o aumento da oferta de petróleo pressiona os preços de energia. Wall Street continua a olhar para a economia com olhos de otimismo. O VIX está sendo negociado perto de 16 nesta manhã, enquanto o dollar index é negociado perto de 101,0. Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,47%, enquanto os rendimentos dos Treasuries de 2 anos estão perto de 4,12%, à medida que a curva de juros mostra sinais de voltar a se inclinar em meio aos preços mais baixos de energia. O petróleo WTI está sendo negociado perto de US$ 69 por barril após fechar o gap pré-guerra nos gráficos, enquanto o Brent é negociado perto de US$ 72 por barril. Os mercados de grãos e oleaginosas dispararam em alta em um volume fino de negociações durante a noite, à medida que compradores de valor entraram no mercado.

Arlan Suderman
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Todas as atenções estão voltadas para o mercado de trabalho ao início do dia, com o feriado de sexta-feira antecipando o relatório de Situação do Emprego (payroll) de junho para o mesmo dia e horário de divulgação dos Pedidos Semanais de Seguro-Desemprego. Foi um resultado muito fraco, com apenas 57 mil empregos adicionados em junho, efetivamente metade dos esperados 110 mil. Para piorar, tanto abril quanto maio foram revisados para baixo em 31 mil e 43 mil empregos, respectivamente, mostrando agora um total combinado de 277 mil empregos adicionados em vez de 351 mil.

Mike Castle
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