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By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

9 de julho – Os futuros das bolsas ficaram mistos durante a noite, após um dia volátil na quarta-feira, à medida que os combates se intensificam novamente no Oriente Médio. Ainda assim, o VIX está sendo negociado novamente abaixo de 17 nesta manhã, enquanto o dollar index é negociado perto de 101,0. Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,56%, enquanto os rendimentos dos Treasuries de 2 anos estão perto de 4,18%, após dispararem para novas máximas de 16 meses na quarta-feira. O petróleo WTI está sendo negociado perto de US$ 73 por barril nesta manhã, enquanto o Brent é negociado perto de US$ 78 por barril. O complexo de grãos e oleaginosas estava majoritariamente mais fraco à medida que as previsões climáticas do Meio Oeste voltam a mudar para condições mais amenas e úmidas no período-chave de polinização do milho ainda neste mês.

Os militares dos EUA atingiram novamente o Irã durante a noite, alcançando alvos em várias áreas do país com foco em ativos militares, incluindo sistemas de defesa aérea, ativos de vigilância costeira, locais de armazenamento de mísseis e drones, capacidades navais e infraestrutura de logística militar costeira. O Irã afirma que os ataques dos EUA mataram 14 pessoas e feriram 78. O Irã retaliou tendo como alvo ativos militares dos EUA no Kuwait, Catar e Bahrein. Esses ataques foram amplamente defendidos por sistemas de defesa aérea. O único relato de dano que encontrei até agora é de uma pessoa ferida por estilhaços que caíram de um projétil interceptado. Foi a segunda noite de ataques dos EUA ao Irã após o Irã ter como alvo três navios transportadores de petróleo e GNL no Estreito de Ormuz que tentavam deixar o Golfo Pérsico pela rota prescrita pelos EUA, próxima à costa de Omã. Fontes militares dos EUA indicam que o Irã tem minado ativamente o Estreito de forma a tentar forçar os navios a usar sua rota prescrita próxima à sua costa, para que possa controlar quem passa pelo Estreito, com o objetivo de cobrar pedágios por isso. Fontes militares dos EUA indicam que não esperam que os ataques atuais escalem novamente para uma guerra em larga escala, com a capacidade militar do Irã um tanto limitada neste momento. Em vez disso, acredita-se que cada um desses ataques nos aproxima de assegurar a passagem segura dos navios pelo Estreito de Ormuz. Os Estados Unidos ganham mais inteligência sobre o Irã cada vez que atacam um navio, permitindo-lhes então neutralizar mais das capacidades do Irã. O presidente Trump parece cada vez mais duvidoso de que um acordo com o Irã algum dia funcionaria – de que o país poderia ser confiável para cumprir sua parte do acordo. Assim, isso desloca o pêndulo mais para a busca de um fim militar do conflito, em vez de um fim negociado.

As taxas de seguro para navios na região estão subindo à medida que o conflito se intensifica novamente. Alguns seguradores estão aconselhando os navios a pausar suas viagens pelo Estreito de Ormuz, enquanto outros estão reavaliando os riscos. O seguro de risco de guerra é normalmente algo adquirido por um período de sete dias, sendo revisado a cada um ou dois dias. As taxas de seguro são baseadas no valor de um navio. Algumas fontes indicam que as taxas saltaram para 3% do valor do navio após o ataque do Irã a três navios em um período de 24 horas no início desta semana, acima dos 2% anteriores. A maioria dos navios reluta em viajar pelo Estreito sem cobertura. Algumas reportagens indicam que a maioria dos navios ainda consegue obter cobertura se quiser, mas isso pode custar até 5% do valor do navio, aumentando dramaticamente o custo da carga que estão transportando. O transportador deve então decidir se está disposto a arriscar o navio e a tripulação, mesmo que tenha cobertura. Muitos optam por não correr esse risco.

A Rússia implementou formalmente uma proibição das exportações de diesel na quarta-feira. A proibição está atualmente em vigor até 31 de julho, embora possa muito bem ser estendida para além desse ponto. Isso ocorre à medida que a Rússia aumenta as importações de gasolina para elevar os suprimentos domésticos e aliviar a escassez. A frustração dos consumidores com a guerra na Ucrânia está aumentando, já que muitas pessoas precisam esperar horas na fila para abastecer. A escassez de combustível é produto de ataques cada vez mais eficazes às refinarias russas pela Ucrânia – com muitos desses ataques a mais de 1.500 milhas dentro do país. A Ucrânia indica que seu objetivo é reduzir os suprimentos de combustível disponíveis para os militares da Rússia nas linhas de frente da guerra. A Rússia normalmente exporta o dobro de diesel do que consome domesticamente. A proibição de exportação remove o segundo maior exportador do mundo do mercado global em um momento em que os estoques globais já estão bastante baixos devido à guerra com o Irã. A Rússia agora se torna uma importadora, competindo com a Europa por suprimentos disponíveis. Isso pressiona os preços dos EUA para cima, à medida que o mercado mundial retira estoques do mercado doméstico. A Rússia exportou 842 mil barris por dia de diesel e gasóleo em julho de 2021, antes de sua guerra contra a Ucrânia.

A safra de milho do Meio Oeste passará em grande parte por seu período crítico de polinização nas próximas semanas. A maior ameaça potencial à safra seria o calor extremo durante a polinização. O modelo europeu, normalmente confiável, vem prevendo calor e seca intensos para grande parte do período, enquanto outros modelos vêm prevendo vários graus de chuvas e temperaturas mais moderadas. Qual prevalecerá? Vimos uma mudança notável no consenso dos modelos nas últimas 24 horas em direção às soluções mais úmidas e moderadas. Isso está aumentando a pressão de venda no complexo de grãos e oleaginosas, à medida que os gestores de fundos passam a considerar rendimentos mais altos, em vez do risco de rendimentos mais baixos temido anteriormente. Isso está aumentando a pressão de venda dos produtores também – em ambos os lados do equador.

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Comentários sobre o fechamento dos mercados de grãos e oleaginosas para o dia 08/07/2026.

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8 de julho – O presidente Trump declarou o cessar-fogo efetivamente encerrado no final de terça-feira, fazendo com que os futuros das bolsas caíssem, enquanto os preços das commodities de alimentos e energia subiram, juntamente com os rendimentos dos Treasuries. Os futuros das bolsas permanecem notavelmente mais baixos nesta manhã, enquanto o VIX está sendo negociado perto de 17 e o dollar index é negociado perto de 101,2. Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,57%, enquanto os rendimentos dos Treasuries de 2 anos estão perto de 4,20%. Os preços do petróleo WTI estão atualmente sendo negociados perto de US$ 74 por barril, enquanto o Brent é negociado perto de US$ 78 por barril. Os mercados de grãos e oleaginosas também subiram durante a noite, embora os preços do milho tenham enfrentado vendas suficientes durante a alta para conter os ganhos.

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