Comentários por Mike Castle
Senior Commodities Economist
25 de agosto – Os futuros das bolsas apontam para uma abertura em alta, com o Dow Jones buscando ampliar os ganhos da véspera, enquanto o S&P 500 e o Nasdaq miram uma reversão nesta terça-feira. O índice VIX está praticamente estável no início do dia, oscilando na casa dos 15,8 no momento em que escrevo. O dólar sobe discretamente mais uma vez, ainda tentando encontrar sustentação próximo do nível de 99,0 após a forte liquidação da semana passada. Os rendimentos dos Treasuries recuam no início do dia, com os de 2 anos caindo abaixo de 4,21%, enquanto os de 10 anos cedem para menos de 4,66% e os de 30 anos ficam abaixo de 5,19%. Esse arrefecimento dos rendimentos, especialmente na ponta longa da curva, é certamente uma notícia bem-vinda para o mercado em meio às preocupações mais amplas quanto à sustentabilidade da política fiscal norte-americana, mas ainda será preciso ver se o movimento se sustenta. O petróleo opera em forte queda no início do dia, depois que o anúncio feito ontem pelo Secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, veio menos agressivo do que se temia e reforçou a expectativa de que os EUA buscarão escalar a pressão pela via econômica, em vez da militar, o que potencialmente se traduz em menor risco de danos de prazo mais longo à oferta na região. O Ministro do Interior do Paquistão, Mohsin Naqvi, também destacou que houve "progresso significativo" nas negociações entre os dois lados, sustentando a ideia de que essas medidas possam funcionar como um reinício para conversas de paz mais relevantes, embora a retórica dura de autoridades iranianas contraste com isso. O WTI para entrega próxima recua 3,4% nesta manhã, negociado perto de US$ 82,10, enquanto o Brent para entrega próxima cai 3,0%, ao redor de US$ 87,80. Enquanto isso, as commodities agrícolas operam em baixa quase generalizada, apesar de um relatório de Crop Progress do USDA, divulgado após o fechamento de ontem, majoritariamente mais altista do que o esperado.
O Secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, anunciou a "Operação Pária Econômico" em sua tão aguardada coletiva de imprensa na tarde de ontem, voltada a aumentar a pressão econômica sobre o Irã a fim de pôr fim ao impasse mas, no conjunto, os detalhes ficaram um tanto escassos. Foram anunciadas sanções a cerca de 60 entidades, indivíduos e embarcações, porém a escalada mais relevante foi a ameaça de sanções secundárias mais severas a nações que continuarem a fazer negócios com o Irã. O elefante na sala aqui é a China. Ela é, de longe, o principal parceiro comercial do Irã, mas Bessent foi claramente muito comedido ao se recusar a mencionar a China especificamente, seja em seu artigo de opinião de domingo no Financial Times, seja em suas declarações preparadas na coletiva de ontem. Os repórteres notaram isso e o questionaram diretamente sobre sancionar bancos chineses ou outras entidades, e ele novamente foi comedido na escolha das palavras, respondendo simplesmente que "ninguém está fora do alcance das sanções dos EUA".
Ele, no entanto, antecipou planos de sancionar uma "grande" instituição financeira antes do fim da semana, alimentando especulações sobre se poderia se tratar de uma entidade chinesa ou simplesmente de uma instituição ligada ao Irã. Na minha própria opinião, a coletiva de ontem parece ter sido uma espécie de tiro de advertência. Está claro que a administração tenta dar à China e a outros parceiros comerciais do Irã uma janela para reduzir gradualmente o comércio com o país antes da escalada, mas será fundamental observar se eles de fato usarão essa janela para se adequar ou simplesmente seguirão com os negócios como de costume. O Irã passou décadas aperfeiçoando a arte de contornar sanções e conta com uma longa lista de parceiros em nações terceiras que ajudaram a tornar isso possível, ainda que seja intencionalmente difícil de rastrear e/ou fiscalizar. O presidente chinês Xi Jinping está previsto para viajar aos EUA daqui a um mês, e o anúncio de ontem acrescenta bastante intriga à preparação para esse encontro, tanto no espaço das commodities quanto para a economia global de forma mais ampla.
As condições do milho nos EUA caíram 3% na comparação semanal, para 57% de bom/excelente, no relatório de Crop Progress da tarde de ontem, recuo bem mais acentuado do que a queda de 1% antecipada. O índice está agora 14% abaixo da mesma semana do ano passado e 4% abaixo da média dos cinco anos anteriores, com as quedas semanais mais acentuadas observadas em Dakota do Norte (-7%), Colorado (-7%), Ohio (-5%) e Nebraska (-4%). Isso dá a impressão de que os funcionários do USDA estavam acompanhando de perto o Pro Farmer Crop Tour da semana passada e acrescenta mais intriga ao WASDE de setembro, no próximo mês, para saber se as produtividades serão cortadas ainda mais. As condições da soja caíram menos, 1% na comparação semanal, situando-se agora em 60% de bom/excelente, ante a estimativa média dos analistas de estabilidade em 61%. Isso coloca as avaliações da soja norte-americana 9% abaixo do mesmo período do ano passado e 2% abaixo da média dos cinco anos anteriores. Pessoalmente, fiquei um pouco surpreso ao ver o USDA cortar sua estimativa de produtividade da soja no WASDE de agosto, e será interessante ver que direção tomarão no próximo mês.
A colheita do trigo de primavera avança rapidamente, com progresso de mais 21% na comparação semanal, ritmo notavelmente mais veloz do que a estimativa média de 16%, situando-se agora em 62% de conclusão. Esse segue sendo o ritmo mais rápido de colheita do trigo de primavera desde 2021, agora 11% à frente do mesmo período do ano passado e 10% acima da média dos cinco anos anteriores. Ao mesmo tempo, as condições do trigo de primavera nos EUA caíram inesperadamente 1%, situando-se em 51% de bom/excelente, com a queda semanal de 5% em Dakota do Norte, principal produtor, mais do que compensando o ganho de 7% observado em Montana e de 6% em Idaho. No lado do trigo de inverno, o USDA não publicou dados de progresso de colheita, sinalizando o encerramento oficial da temporada. Em breve, o foco se deslocará para a temporada de plantio do trigo de inverno nos próximos meses.
