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By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

21 de julho – O setor de tecnologia liderou a alta dos futuros das bolsas durante a noite, à medida que os investidores antecipam os relatórios de resultados das grandes empresas de tecnologia nos próximos dias, ao mesmo tempo em que aparentemente se sentem imunes a duas guerras do outro lado do mundo, que continuam a escalar. É o dia nº 1.609 da guerra da Rússia contra a Ucrânia e o dia nº 144 da guerra com o Irã, sem que nenhuma delas mostre sinais de terminar tão cedo. Essas guerras estão em algumas das localizações mais críticas do mundo para commodities essenciais à economia global e, ainda assim, permanece pouco pânico nos mercados dos EUA neste momento. O VIX está sendo negociado abaixo de 18, enquanto o dollar index é negociado perto de 101,0. Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,61% nesta manhã, enquanto os rendimentos dos Treasuries de 2 anos são negociados perto de 4,23%. O petróleo WTI está sendo negociado perto de US$ 85, enquanto o Brent é negociado perto de US$ 91 por barril. O setor de grãos e oleaginosas foi negociado majoritariamente em território negativo durante a noite, após as avaliações semanais das lavouras virem, em grande parte, acima das expectativas do mercado na tarde de segunda-feira.

Os Estados Unidos realizaram ataques contra o Irã pela 10ª noite consecutiva, atingindo alvos militares que se acredita estarem apoiando os ataques da Guarda Revolucionária do Irã a navios no Estreito de Ormuz. Mais dois petroleiros foram atingidos pelo Irã no Estreito de Ormuz nas últimas 24 horas, reduzindo dramaticamente o fluxo pelo Estreito. O risco permanece alto, mas o incentivo para fazer os navios passarem pelo Estreito também permanece alto. Assim, alguns navios estão correndo o risco, com compradores de produtos dispostos a pagar um prêmio para retirar cargas do Golfo Pérsico. As taxas de seguro para navios que passam pelo Estreito estão altas, e as tripulações dos navios relutam em correr o risco. Ainda assim, um armador estaria supostamente oferecendo aos membros da tripulação seis meses extras de salário para fazer a viagem de ida e volta ao Estreito para pegar e entregar uma carga – uma viagem estimada em cerca de um mês no total. Quase 60 navios foram atacados durante a guerra do Golfo Pérsico, com 17 tripulantes perdendo suas vidas nesses ataques. A Bloomberg relata que o salário normal de um marinheiro júnior seria de aproximadamente US$ 1.500 por mês, portanto oferecer US$ 9.000 adicionais aos marinheiros para fazer a viagem de ida e volta é um preço pequeno para esses armadores pagarem, considerando o valor de algumas dessas cargas, que valem milhões de dólares.

A Rússia atacou um navio-tanque de gás perto da costa romena que se dirigia à Ucrânia, à medida que a guerra continua a escalar na região do Mar Negro, após já ter paralisado o tráfego no Mar de Azov. Poucos navios, se é que algum, querem atualmente entrar nos portos ucranianos devido aos ataques anteriores da Rússia a navios ali, e o ataque mais recente fará com que os navios relutem em seguir a rota anteriormente utilizada ao longo da costa romena, no oeste do Mar Negro. Vimos algumas tentativas aumentadas de mover grãos para o oeste, rumo à Europa, por rotas terrestres, mas esses custos são mais altos e a logística limitará a quantidade de grãos que pode seguir esses caminhos. A Ucrânia continua a atingir navios ligados à Rússia no Mar Negro, mas até agora evitou atingir navios que transportam grãos. Esse seria o próximo passo da escalada. Tanto a Rússia quanto a Ucrânia estão perdendo negócios consideráveis, mas ambas permanecem determinadas a infligir o máximo de dano possível à fonte de receita uma da outra, de modo que a guerra continua a escalar, com poucas vozes globais buscando uma resolução. Esperava-se que a Rússia e a Ucrânia exportassem um total combinado de 62 milhões de toneladas métricas ou 2,28 bilhões de bushels de trigo no ano-safra atual, que acaba de começar, juntamente com um total combinado de 27 milhões de toneladas métricas ou 1,06 bilhão de bushels de milho. As exportações totais de milho e trigo desses dois grandes exportadores provavelmente ficarão aquém dessas projeções, mas o quanto aquém ainda está por ser determinado.

As tensões permanecem altas no Indo-Pacífico após um confronto no Mar do Sul da China esta semana. Pequim convocou o embaixador filipino, e Manila convocou o embaixador chinês horas depois, à medida que ambos tentam culpar o outro pelo confronto. O encontro ocorreu no Second Thomas Shoal, no Mar do Sul da China, que serve como um posto avançado militar filipino em suas águas territoriais, a cerca de 121 milhas a oeste das Filipinas e a aproximadamente 800 milhas da costa da China. Ainda assim, a China vem tentando reivindicar o Mar do Sul da China como seu. O posto avançado militar está em um velho navio abandonado encalhado no recife. Os militares filipinos supostamente enviaram um bote inflável para interceptar um bote inflável da Guarda Costeira chinesa que se aproximava. A China acusou o barco filipino de colidir com o barco chinês em meio às ondas do oceano, levando um soldado chinês a golpear um soldado filipino com um cassetete de madeira. Esses tipos de conflitos são cada vez mais comuns no Mar do Sul da China, além da agressividade da China em torno de Taiwan também, elevando os riscos de que possamos ver uma guerra "acidental" eclodir naquela região também.

As condições nacionais de milho do USDA recuaram esta semana, enquanto as condições de soja subiram um pouco. Mas ambas permanecem acima da média para esta época do ano – um período em que as avaliações sazonalmente tendem a recuar. Meu modelo de rendimento de milho ajustado sazonalmente situa-se atualmente em 186,7 bushels por acre, enquanto o rendimento da soja está em 53,8. Ainda há muito tempo para que ambos se movam em qualquer direção. O padrão climático continua sendo o de ondas de calor entrando no Meio Oeste antes de se deslocarem novamente para o oeste, com chuvas periódicas. As áreas do noroeste correm o maior risco de serem impactadas negativamente pelo calor e pela seca, o que se reflete nas avaliações, enquanto as lavouras de Iowa e Minnesota parecem as melhores.

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23 de julho – Renovadas preocupações com IA e a alta dos preços do petróleo combinaram-se com juros mais altos para pressionar os futuros das bolsas durante a noite, enquanto muitas das commodities de alimentos e energia registraram interesse de compra sustentado. O VIX firmou-se para ser negociado perto de 19 nesta manhã, enquanto o dollar index acompanhou os rendimentos dos Treasuries em alta, sendo negociado perto de 101,4. Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos foram negociados perto de 4,70%, representando uma nova máxima de 18 meses, enquanto os rendimentos dos Treasuries de 2 anos foram negociados perto de 4,35%, refletindo novas máximas de 17 meses. O petróleo WTI foi negociado perto de US$ 91 por barril, enquanto o Brent foi negociado perto de US$ 100 por barril. Os mercados de grãos e oleaginosas ficaram majoritariamente em alta, com exceção de perdas menores nos mercados de trigo duro.

Arlan Suderman
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22 de julho – As ameaças ao trânsito marítimo são o tema do dia, com escaladas sendo observadas no Estreito de Ormuz, no Mar Negro e agora no Mar Vermelho, à medida que mais quatro petroleiros carregados com petróleo bruto saudita teriam dado meia-volta hoje devido às ameaças dos houthis, apoiados pelo Irã, contra o transporte marítimo pelo Estreito de Bab el-Mandeb. Até o momento da redação, não houve ataques físicos confirmados no Mar Vermelho desde que essas ameaças mais recentes começaram, mas essas ameaças por si só parecem estar causando preocupação suficiente para que alguns armadores evitem o risco. Isso parece ser uma tentativa do Irã de ganhar alavancagem adicional antes da próxima rodada de negociações de paz, mas tais negociações parecem um tanto elusivas no momento, com ambos os lados continuando a escalar os ataques um contra o outro. Isso está levando os preços do petróleo bruto a uma máxima de seis semanas, com o WTI de vencimento próximo em alta de 3% no dia, sendo negociado acima de US$ 87,10, e o Brent de vencimento próximo em alta de 3,4% no dia, sendo negociado acima de US$ 94 no momento da redação.

Mike Castle
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