Comentário por Mike Castle
Economista Sênior de Commodities
29 de julho – É dia do Fed, mas o mercado está focado principalmente nas escaladas geopolíticas e nas preocupações relacionadas aos pesados gastos do setor de tecnologia com IA, com os futuros das ações apontando para uma abertura mista. O Nasdaq busca começar o dia no verde após a liquidação que empurrou o índice para perto das mínimas de três meses nesta semana. O VIX está em alta para iniciar o dia, mas permanece relativamente contido enquanto ronda os 18,7 no momento em que escrevo. O dólar operou nos dois lados do durante a noite, mas atualmente está muito ligeiramente em alta no dia, refletindo expectativas cautelosas de manutenção da taxa hoje, mas com receio de uma possível alta. Pessoalmente, não espero que o primeiro movimento de Warsh no comando seja uma alta inesperada tão cedo, especialmente após dados de inflação de junho amplamente melhores do que o esperado, mas a imprevisibilidade é provavelmente a preocupação subjacente. Os Treasuries estão abaixo do pico recente, mas permanecem elevados, com os rendimentos de 10 anos operando acima de 4,62% e os de 2 anos acima de 4,30% no momento em que escrevo. O petróleo bruto está em forte alta, revertendo o curso das perdas do início da semana, com o WTI para entrega próxima em alta de 6,5% no dia, operando perto de US$84,30, e o Brent para entrega próxima em alta de 5,6%, operando perto de US$86,70, em meio às escaladas no Oriente Médio que detalharemos abaixo. As commodities agrícolas estão majoritariamente mistas para começar o dia, com as maiores perdas sendo observadas na soja.
A debandada nas ações de chips não tem sido exclusiva dos EUA, com o Índice Composto KOSPI da Coreia do Sul registrando uma liquidação extremamente violenta nesta semana, em queda de quase 11% ontem e 6% hoje, situando-se agora 40% abaixo do pico atingido em meados de junho (embora ainda notavelmente acima do início de 2026). A SK Hynix reportou lucros recordes na quarta-feira, mas ainda assim ficou aquém de expectativas extremamente elevadas. As gigantes de tecnologia americanas estarão agora em foco no restante da semana, com Microsoft, Meta e Qualcomm todas com resultados previstos após o fechamento de hoje, e Amazon/Apple ambas com resultados previstos após o fechamento de amanhã. Os operadores examinarão de perto o capex dessas empresas, ao mesmo tempo em que buscam sinais de um retorno efetivo sobre seus maciços investimentos em IA. No pano de fundo de tudo isso está a concorrência mais barata da China, com a ChangXin Memory Technologies (CXMT), a maior fabricante de chips de memória DRAM do país, em alta de mais de 500% em relação ao seu preço inicial de IPO no início da semana. Os rápidos avanços de fabricantes de chips e desenvolvedores de modelos de IA chineses fortemente financiados, com expectativas de entregar capacidade de memória e computação a preços muito mais baixos, é o que deixa os investidores nervosos em relação aos maciços investimentos dos EUA (e da Coreia do Sul). Eu não perderia de vista essa concorrência no que se refere às relações mais amplas entre EUA/China no futuro tampouco, o que pode estar em parte por trás da forte queda da soja nesta semana.
Os EUA e a Arábia Saudita realizaram ataques conjuntos contra milícias apoiadas pelo Irã em todo o Iraque, em resposta a repetidas incursões de drones visando instalações petrolíferas sauditas no início desta semana, muitas das quais originaram-se do Iraque. Embora muitos desses drones originados do Iraque tenham sido interceptados, houve relatos não confirmados de danos à instalação de Abqaiq dos sauditas. Independentemente de a instalação ter sofrido danos notáveis, o fato de ter sido alvo é muito revelador da intenção de apoiar a diretriz iraniana de cortar o fluxo de petróleo da região para sustentar sua influência. Abqaiq é efetivamente o portão de entrada oriental para o sistema de dutos leste-oeste da Arábia Saudita, que alimenta o porto de Yanbu no Mar Vermelho, que ganhou imensa importância em meio ao fechamento efetivo do Estreito de Ormuz. Embora não seja a única fonte possível a alimentar esse sistema, é muito importante para sustentar os volumes atuais de petróleo bruto de qualidade para exportação fora do Estreito. Esta é uma escalada notável, pois representa o primeiro envolvimento público direto do exército saudita em capacidade ofensiva fora de suas próprias fronteiras neste conflito, e uma demonstração de boa-fé por parte dos EUA na defesa de seu aliado contra esses ataques.
O mesmo sistema de exportação também está sendo alvo dos Houthis, os representantes apoiados pelo Irã no Iêmen, cujos ataques causaram danos mais publicamente confirmados às instalações petrolíferas sauditas desde a "pausa" do fim de semana nos combates diretos entre EUA e Irã. A refinaria de Jazan, de 400 mil barris por dia, foi colocada fora de operação por ataques Houthis durante o fim de semana, com autoridades públicas declarando expectativas de que a instalação retome as operações em meados de agosto. Eles também miraram no crítico porto de Yanbu propriamente dito nos últimos dias, ainda que sem sucesso, ao mesmo tempo em que continuam a atacar navios no Mar Vermelho, declarando seus objetivos de seguir a tentativa do Irã de estabelecer uma cabine de pedágio efetiva em seu próprio estreito. A questão agora é quanto envolvimento direto saudita veremos no Iêmen. Após vários anos de relativa contenção, focando principalmente em apoio indireto, o exército saudita realizou ataques diretos contra alvos Houthis dentro do Iêmen neste mês. O objetivo do Irã parece ser uma ampliação do conflito por toda a região por meio de sua rede de representantes, e os Houthis são provavelmente os mais viáveis para fazê-lo neste momento, após a degradação do Hezbollah na sequência dos recentes anos de combates com Israel.
O presidente Trump disse esta manhã que os EUA estariam "atingindo o Irã com força", potencialmente sinalizando um fim aos poucos dias de tentativa de desescalada. Como delineado acima, o Irã vinha se concentrando majoritariamente em atacar por meio de seus representantes após a decisão do fim de semana dos EUA de pausar sua campanha de bombardeio, mas agora rompeu com esse padrão ao enviar mísseis balísticos contra instalações militares dos EUA na Jordânia, todos os quais foram reportadamente interceptados. O Irã continua a escalar, hoje rejeitando a proposta de Omã de gestão conjunta do Estreito, enquanto continua a pressionar por controle total. Os preços do petróleo bruto interromperam sua sequência de perdas em resposta, com os operadores de volta a observar as manchetes sobre a resposta dos EUA.
