Trigo e milho sob pressão com tensão no Mar Negro
Conflitos no Mar Negro elevam os prêmios de risco e movimentam os mercados de trigo e milho. Veja os reflexos para exportadores sul-americanos.
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By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist
21 de agosto – Os futuros das bolsas norte-americanas avançaram durante a madrugada, apesar da profusão de manchetes negativas veiculadas pela imprensa. É possível ler as notícias desta manhã e cair em desespero, mas, em seguida, observar os futuros das bolsas operando em alta, logo abaixo das recentes máximas históricas. O índice VIX volta a negociar próximo de 15 nesta manhã, com o índice do dólar (DXY) operando perto de 98,7, em suas mínimas de três meses. Os rendimentos dos títulos do Tesouro americano de 10 anos operam próximos de 4,71%, enquanto os de 2 anos giram em torno de 4,20%. O petróleo WTI está perto de US$ 87 por barril, enquanto o Brent é negociado ao redor de US$ 94. Os mercados de grãos e oleaginosas operaram majoritariamente em baixa durante a madrugada, à medida que nos aproximamos de um fim de semana em que as manchetes certamente continuarão a fluir tanto da guerra no Oriente Médio quanto na do Mar Negro, embora também tenhamos visto grandes vendas relâmpago (flash sales) do USDA nesta manhã.
O Secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, disse a repórteres que os Estados Unidos estão prestes a impor "as sanções mais duras da história" ao Irã, com os detalhes a serem anunciados na segunda-feira. Seus comentários seguiram as ameaças feitas pelo presidente Trump um dia antes, alertando sobre consequências econômicas para qualquer país que forneça "qualquer tipo de tábua de salvação ao Irã". Bessent foi questionado se as sanções se aplicariam também à China, que compra a maior parte do petróleo iraniano disponível no mercado, ao que Bessent afirmou sabiamente que algumas conversas são mais bem conduzidas em privado. Espera-se que o volume de petróleo iraniano em trânsito e disponível para a China se esgote ao longo do próximo mês, em razão do atual bloqueio norte-americano aos portos iranianos. Tanto a China quanto os Estados Unidos optaram por manter conversas privadas sobre uma série de questões nas quais estão em oposição ao longo dos últimos dois anos, com base na relação de respeito que os presidentes Xi e Trump desenvolveram um pelo outro. Ambos têm suas linhas vermelhas, mas escolhem discuti-las em privado, o que reduz o risco de que o outro lado tenha de responder publicamente para não parecer fraco. Eles compreendem isso um a respeito do outro. Mas não há dúvida de que o auxílio da China ao Irã será um tema significativo de discussão no período que antecede o encontro entre os dois, marcado para 24 de setembro, e durante ele.
Foi há quase 10 meses que os dois se encontraram na Coreia do Sul para discutir comércio. Diferenças significativas os separavam, mas ambos precisavam de coisas um do outro. Ambos enfrentavam desafios políticos internos. O presidente Xi ofereceu-se para permitir o fluxo de alguns minerais de terras raras para os Estados Unidos, entre outras coisas, ao mesmo tempo em que concordou em comprar 12 milhões de toneladas métricas de soja norte-americana no atual ano comercial, seguidas por 25 milhões de toneladas em cada um dos três anos seguintes. Até o momento, a China tem honrado esse acordo, apesar das muitas divergências surgidas desde então. Os dois se encontraram novamente em maio, e a China concordou em comprar mais US$ 17 bilhões por ano em commodities agrícolas norte-americanas, além da soja mencionada acima. Ainda não ficou demonstrado se a China cumprirá esse acordo, ou, em caso positivo, de que forma o fará. Isso provavelmente será um tema de conversa no período que antecede o encontro de 24 de setembro. Posso quase garantir que os negociadores estão conversando informalmente em base quase diária, com base na forma como as duas administrações priorizaram isso durante o Trump 1.0. Os US$ 17 bilhões em produtos agrícolas farão parte da moeda de troca de Xi, enquanto parte da alavancagem de Trump serão as sanções ao Irã. Os dois provavelmente concordarão com algum tipo de estabilidade estratégica em relação a Taiwan, já que essa é definitivamente uma das linhas vermelhas de Xi.
As eleições de meio de mandato (midterm) nos EUA estão a apenas 74 dias de distância. O Irã sabe que as eleições de meio de mandato são cruciais para que o presidente Trump sustente seu atual nível de poder na política americana. Setenta e quatro dias é um tempo muito curto, na visão deles, para resistir frente às sanções do presidente Trump. Mas isso também significa que o presidente Trump tem apenas 74 dias para apresentar seus argumentos ao eleitor americano, o que indica que ele provavelmente lançará mão de todos os recursos para pressionar o Irã a cessar suas atividades nefastas, que contribuem para os riscos à economia americana e global. Por décadas, presidentes americanos impuseram sanções ao Irã que aparentavam dureza contra a nação renegada, mas que, na realidade, não eram severas o suficiente para pôr fim às hostilidades. Este é um momento decisivo (do or die), no qual Trump precisa encontrar uma maneira de fazê-lo, ou o Irã terá consolidado, de uma vez por todas, sua capacidade de enfrentar os Estados Unidos. Está em jogo o futuro do Irã como potência, assim como o dos Estados Unidos. Se fracassar, outras nações começarão a ceder ao Irã por temor, ampliando seu poder. Se for bem-sucedido, a ameaça iraniana poderá finalmente ser sepultada. Este é o momento decisivo na história para a posição percebida tanto do Irã quanto dos EUA entre as nações.
Os preços de grãos e oleaginosas avançaram nesta semana, à medida que os participantes do mercado concentraram sua atenção nos relatos de produtividades decepcionantes do milho apurados pelo Pro Farmer Midwest Crop Tour. A expedição chegou ao fim e já não gera manchetes. Sustentar esse impulso exigirá novo combustível para os compradores (bulls), e isso provavelmente teria de vir do lado da demanda. A guerra no Mar Negro pode contribuir para isso. A safra de soja deste ano pode ser grande, mas a demanda provavelmente será maior, caso a China cumpra seu compromisso. O milho também caminha nessa direção, mas ainda precisa que algumas peças se encaixem. Podemos discutir se a produtividade do milho norte-americano neste ano será de 179, 182 ou 184 bushels por acre, mas, no fim, espero que a demanda seja o fator determinante para onde os preços à vista (cash) irão a partir deste ponto.
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20 de agosto – Os futuros das bolsas norte-americanas recuaram durante a madrugada, em meio à alta dos preços das commodities e à elevação dos rendimentos dos Treasuries. O índice VIX firmou-se e negociava próximo de 16 neste horário, enquanto o índice do dólar (DXY) opera perto de 98,7, após ter atingido nova mínima de três meses nesta manhã. Os rendimentos dos títulos do Tesouro americano de 10 anos operam próximos de 4,70%, enquanto os de 2 anos giram em torno de 4,20%. O petróleo WTI avançou para perto de US$ 88 por barril, enquanto o Brent é negociado ao redor de US$ 94 por barril. O setor de grãos e oleaginosas também ampliou os ganhos da véspera durante o pregão noturno.
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