29 de outubro: O Fed manteve os juros inalterados ontem, como esperado. Vale destacar, porém, que a decisão não foi unânime: dois membros votaram por uma alta, em razão da inflação persistentemente acima da meta. Como a manutenção já era amplamente esperada, os pontos mais relevantes vieram da coletiva de imprensa do presidente do Fed, Kevin Warsh. Embora ele já tenha deixado clara sua preferência por oferecer menos sinalizações sobre os próximos passos (forward guidance), o mercado sempre analisa seus comentários nos mínimos detalhes em busca de pistas sobre o futuro. De modo geral, Warsh adotou um tom levemente hawkish após manter as taxas. Ele descreveu o crescimento econômico como forte, o mercado de trabalho como saudável e a inflação como ainda inaceitavelmente alta. Apesar de reconhecer que as condições financeiras ficaram mais apertadas desde setembro, Warsh afirmou que não estava “disposto nem em condições de classificá-las como restritivas”, o que reforça a visão de que o Fed ainda tem trabalho pela frente. A coletiva deixou a porta aberta para uma nova alta caso os próximos dados continuem firmes. O comunicado destacou que “o acúmulo de mais informações ajudará o Comitê a determinar a postura de política adequada para garantir o retorno tempestivo da inflação à meta de 2%”. O FedWatch, da CME, segue indicando expectativas amplamente majoritárias (cerca de 83%) de uma alta de 25 pontos-base na reunião de dezembro. Ainda assim, a decisão continuará dependendo dos dados, o que deve manter o mercado atento nas próximas seis semanas.
Warsh também sugeriu reduzir a frequência das reuniões programadas do FOMC a partir de 2027, argumentando que os formuladores de política monetária deveriam dedicar mais tempo a questões estratégicas e menos tempo a reagir a cada divulgação de dados econômicos. Pela proposta, o número de decisões sobre juros cairia das atuais oito por ano para sete em 2027 e seis em 2028, e as demais reuniões seriam destinadas exclusivamente à estratégia. A medida está alinhada às reformas que Warsh vem defendendo no início de seu mandato, que refletem seu desejo de que o Fed fique mais em segundo plano em vez de ocupar o centro das atenções do mercado. Embora a mudança não limite a capacidade de resposta do Fed em momentos de estresse, a proposta foi interpretada como uma reforma institucional, e não como sinal de qualquer mudança de curto prazo na política monetária.
Os futuros das bolsas indicam abertura majoritariamente em queda, com o Nasdaq, de forte peso tecnológico, liderando as perdas diante da forte queda das ações da Alphabet, controladora do Google, após a aguardada divulgação dos resultados do terceiro trimestre ontem. A Alphabet ficou abaixo das estimativas de lucro e receita, registrou fluxo de caixa livre negativo e alertou que os investimentos voltarão a crescer significativamente em 2027. Isso elevou a preocupação dos investidores sobre a velocidade com que os pesados aportes em IA trarão retorno. O resultado contrastou bastante com o da Microsoft, que superou as expectativas de lucro e mostrou forte aceleração do Azure, sua divisão de nuvem, com receita 48% maior na comparação anual. Os resultados divergentes sugerem que os mercados estão mais seletivos, premiando empresas capazes de demonstrar monetização clara da IA e tolerando menos gastos elevados sem retorno correspondente. O mercado terá mais uma rodada de expectativa com a Amazon, que divulga resultados após o fechamento de hoje. Os investidores esperam ver se o crescimento de receita impulsionado pela IA consegue acompanhar a disparada dos investimentos ligados à tecnologia. O VIX sobe discretamente depois de recuar ontem à mínima em quase duas semanas, e operava perto de 17,2 no momento em que este texto era escrito. O dólar abre o dia em leve alta, praticamente estável, sendo negociado perto de 1022,22, enquanto os operadores avaliam as expectativas para o Fed. Os rendimentos dos Treasuries recuam levemente nesta manhã: 4,712% no título de 2 anos, 5,032% no de 10 anos e 5,353% no de 30 anos. O petróleo começa o dia sem grandes movimentos, com os operadores à espera da próxima notícia sobre a diplomacia ou uma escalada no Oriente Médio. O WTI de vencimento mais próximo cai 0,2%, a US$ 101,75, e o Brent recua 1%, a US$ 110,50. As commodities agrícolas operam majoritariamente em queda na abertura, puxadas pela soja.
Os pedidos iniciais de seguro-desemprego caíram para 194 mil na semana encerrada em 24 de outubro, bem abaixo da estimativa média dos analistas, de 199 mil. O número representa um leve recuo em relação aos 195 mil da semana anterior, revisados para cima (inicialmente divulgados em 194 mil), e marca a mínima em 14 semanas. Com isso, a média móvel de quatro semanas dos pedidos iniciais caiu para 196,75 mil, o menor nível da série desde outubro de 1969, o que evidencia a força inesperada do mercado de trabalho. Os pedidos contínuos também recuaram de forma inesperada, para 1,701 milhão, bem abaixo da estimativa média de uma queda modesta para 1,720 milhão e também abaixo da menor projeção, de 1,715 milhão. Trata-se do menor nível de pedidos contínuos desde o início de abril de 2023. O dado reforça a leitura de um mercado de trabalho americano mais apertado que o esperado e dá ao Fed mais margem para seguir elevando os juros no combate à alta da inflação.
A inflação medida pelo PCE cheio acelerou para 3,6% em setembro, ante 3,4% em agosto, a maior leitura desde maio, embora em linha com a estimativa média dos analistas. Na comparação mensal, o índice subiu 0,5%, também em linha com as projeções, mas no ritmo mais forte desde março. Excluindo os preços mais voláteis de energia e alimentos, o núcleo do PCE avançou 0,3% no mês e 3,1% em 12 meses, ambos em linha com a estimativa média dos analistas. O ganho mensal repetiu o de agosto, enquanto o anual foi o maior desde maio. Embora o dado esteja longe de ter sido explosivo, ele continua a mostrar a inflação andando na direção errada, o que reforça o argumento hawkish do Fed. Como esta é a última leitura de inflação referente a setembro, os dados de outubro ganham ainda mais importância, com o CPI e o PPI do mês previstos para a semana após a próxima.
