6 de novembro: a volatilidade continua alta em Wall Street nesta manhã, com a divulgação do relatório mensal de emprego somando-se à correção dos mercados após as eleições. Na quinta-feira, a Nasdaq caiu com força diante do temor de que o controle do Congresso pelos democratas crie grandes desafios para as empresas de tecnologia, sobretudo as ligadas à inteligência artificial (IA). O índice tenta se recuperar nesta manhã, mas as notícias sobre os riscos para a IA seguem chegando. O relatório de emprego de hoje deve desviar parte dessa atenção por um momento, mas a possibilidade de mais volatilidade claramente continua. Por isso, o VIX, o "índice do medo" de Wall Street, é negociado perto de 27 neste horário. Minha observação ao longo das décadas é que os ativos de commodities têm dificuldade em sustentar altas quando o VIX está acima de 30, a não ser que o próprio ativo tenha uma história forte. O índice do dólar é negociado perto de 102,3. Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos estão perto de 4,86%, e os de 2 anos, perto de 4,53%. O petróleo WTI é negociado perto de US$ 91 e o Brent, perto de US$ 98 por barril. O setor de grãos e oleaginosas teve desempenho misto durante a noite: o trigo recuou dois dígitos, enquanto milho e soja oscilavam em torno da estabilidade no início das negociações.
A economia dos EUA criou 165 mil vagas em outubro, quase o triplo da média das estimativas do mercado antes do relatório, de 62 mil. Além disso, o número de setembro foi revisado para 60 mil vagas, ante os 29 mil divulgados originalmente, e o de agosto foi revisado para cima em 53 mil, para 186 mil. Somados, os dois meses tiveram revisão positiva de 84 mil vagas, além do número forte de hoje. A taxa de desemprego caiu para 4,1% em outubro, ante 4,2% no mês anterior, abaixo dos 4,2% esperados pelos analistas. Para efeito de comparação, nos últimos 70 anos a taxa de desemprego dos EUA ficou nesse patamar ou abaixo dele em apenas 16,5% do tempo. Por outro lado, o número de pessoas em trabalho de meio período por motivos econômicos subiu 339 mil em outubro, para 4,8 milhões. São pessoas que trabalham meio período porque tiveram as horas reduzidas ou porque não conseguiram encontrar emprego em tempo integral. A taxa de participação na força de trabalho também subiu, de 61,8% para 61,9%, o maior nível desde maio.
A indústria de transformação abriu 19 mil vagas em outubro, os serviços profissionais e empresariais abriram 70 mil e o setor de saúde, 42 mil. Transporte e armazenagem adicionaram 25 mil vagas no mês. O ganho médio por hora avançou 0,4% no mês, acima da expectativa de 0,3%. O dado de setembro também foi revisado para alta mensal de 0,3%, ante os 0,1% divulgados originalmente. Na comparação anual, o ganho médio por hora subiu 3,1% em outubro, acima dos 3,0% do mês anterior e dos 2,9% esperados pelos analistas. Esses números mostram uma aceleração da inflação salarial em outubro. A jornada média semanal ficou estável em 34,4 horas.
Os dados de emprego, somados ao resultado das eleições desta semana, só aumentam a incerteza para os membros do Federal Reserve. Um mercado de trabalho forte dá margem para elevar os juros. Ao mesmo tempo, esses dirigentes acreditam fortemente que boa parte da inflação persistente vem dos preços elevados de energia ligados à guerra com o Irã. Muitos esperam que a ampla onda azul que assumiu o controle do Congresso enfraqueça a capacidade do presidente Trump de conduzir essa guerra. Por isso, alguns analistas acreditam que será preciso fechar um acordo de paz, o que reduziria os preços de energia e, em consequência, a inflação. Além disso, essa onda azul já deixou claro que é contrária à IA e aos data centers. Lideranças democratas já anunciaram que pretendem apresentar uma série de projetos de lei no Congresso para apertar o controle sobre os dois. A IA e a construção de data centers estão entre os principais fatores que sustentam a economia atual. Deveria o Fed elevar os juros quando a economia pode enfrentar obstáculos criados por essas ações do Congresso?
Tanto o Irã quanto as lideranças democratas no Congresso esperam que a onda azul, que tirou o controle do Congresso dos republicanos, deixe o presidente Trump enfraquecido a ponto de não conseguir realizar praticamente nada daqui em diante, muito menos travar uma guerra contra o Irã. Isso deve tornar o Irã ainda mais duro nas negociações. O Congresso controla o orçamento, e o presidente tem o poder de veto. O presidente Trump sabia desse risco quando assumiu o cargo, há dois anos, pois estudou o histórico das eleições de meio de mandato. Foi por isso que concentrou quatro anos de agenda em dois. Os democratas vão trabalhar para tornar a vida dele um inferno nos próximos dois anos, enquanto ele fará todo o possível para barrar a agenda deles. Isso provavelmente levará a paralisações periódicas do governo, com cada lado usando suas posições para impor sua vontade. O presidente Trump é uma figura polarizadora: no meio político, ou é amado ou é detestado. Ainda assim, está claro que os independentes podem pender para qualquer lado e que o voto deles é essencial. As atenções agora se voltam para as eleições de 2028. Os republicanos que disputarem cargos, inclusive a indicação para a presidência, provavelmente tentarão se afastar de Trump o bastante para atrair os independentes, mas sem perder a ligação necessária para manter o apoio de seus eleitores. O presidente Trump pode muito bem tentar "terminar" o trabalho no Irã antes que os democratas assumam, mas isso não será fácil, como eu já disse em março.
