Diário de Petróleo

Mercado precifica possível memorando de entendimento

De acordo com a agência de notícias Axios, o memorando de entendimento entre EUA e Irã estrutura-se em três etapas: encerramento formal da guerra, reabertura gradual do Estreito de Ormuz e uma janela de 30 dias para negociações de um acordo abrangente. A proposta deixa de fora as principais exigências dos EUA sobre o programa nuclear iraniano.

Por que isso importa: Em um primeiro momento, a sinalização de um acordo temporário é suficiente para reduzir o prêmio de risco geopolítico nos contratos futuros, dado que o mercado interpreta a suspensão das hostilidades como necessário para a reabertura do estreito.

• Ao mesmo tempo, os preços no mercado spot se mantém acima dos USD 100 bbl, dado que o estresse no balanço global como resultado da suspensão de boa parte da oferta do Golfo Pérsico segue.
• Ontem, os dados do Departamento de Energia dos EUA (DOE) apontaram, pela segunda semana consecutiva, um recuo dos estoques comerciais de petróleo no país, mesmo em meio aos repasses dos estoques estratégicos (SPR) anunciados logo após o início do conflito, com o DOE liberando mais de 23 milhões de barris das SPR desde o final de março.
• As reservas de diesel e gasolina também operaram em queda, na ordem de 1,2 milhão e 2,5 milhões de barris, respectivamente, com os estoques de ambos os combustíveis operando em patamares abaixo do observado na média dos últimos cinco anos para o início de maio.

O que esperar? O movimento dos preços do petróleo é similar ao observado no dia 17 de abril, quando o Irã anunciou a reabertura unilateral do Estreito de Ormuz. Naquele período, no entanto, a falta de uma resposta dos EUA à medida resultou na volta do bloqueio iraniano, com as quedas das cotações sendo corrigidas nas semanas seguintes.

• Nesse sentido, para os próximos dias, a resposta de Teerã ao memorando será essencial para o direcionamento dos preços da commodity energética. Caso a resposta seja positiva, a tendência é de nova rodada de queda das cotações, com o mercado testando patamares próximos a USD 90/bbl.
• Por outro lado, uma nova frustração na negociação entre os países tende a resultar em uma retomada das altas com intensidade, dada a fragilidade ainda presente da oferta no mercado físico, com os preços podendo voltar a operar acima dos USD 100 bbl.

 

Mesmo com acordo, normalização dos fluxos levará semanas

Mesmo que o Estreito de Ormuz reabra formalmente, a retomada efetiva dos fluxos de petróleo e derivados enfrenta restrições operacionais relevantes.

Por que isso importa: Vale notar que o mercado está precificando um cenário de reabertura mais rápida do que o mercado físico consegue operacionalizar. Isso cria uma assimetria relevante, dado que, se o acordo for firmado, mas os fluxos demorarem a se normalizar, os estoques seguirão em queda e parte do prêmio de risco poderá ser reincorporada aos preços, limitando a extensão da baixa no curto prazo.

O que esperar? Os dados de estoques da EIA serão monitorados semanalmente como termômetro da velocidade de normalização do abastecimento. Caso os recuos continuem acelerados mesmo após um acordo, o mercado deverá revisar para cima o piso de preços no período de transição.