Diário de Petróleo

Cessar-fogo EUA-Irã e possível reabertura do Estreito de Hormuz

O acordo provisório para extensão do cessar-fogo entre Estados Unidos e Irã por 60 dias intensificou a liquidação de posições compradas e catalisou a maior queda semanal do Brent (-11%) e WTI (-10%) desde abril. Embora fontes indiquem entendimento para alívio no bloqueio marítimo de Hormuz, confirmação final depende de aprovação do presidente Trump e da formalização do texto, ainda pendentes de ratificação pelos negociadores iranianos.

Por que isso importa: A consolidação do acordo e uma eventual reabertura do Estreito de Hormuz tende a devolver parte dos volumes perdidos no início da guerra ao mercado físico, pressionando a estrutura de preços e spreads regionais. No curtíssimo prazo, a expectativa de acordo já induz realização de lucros e redução do prêmio geopolítico.

• No médio prazo, caso o acordo evolua para liberação de ativos congelados e retirada de sanções, a tendência é de recomposição gradual dos estoques mundiais e recalibragem dos fluxos globais, com risco de recaída caso o texto não seja aprovado ou Hormuz permaneça parcialmente fechado.
• Vale destacar, no entanto, que as expectativas são de uma recuperação lenta da produção pelos Países do Golfo Pérsico, que sofrem com dificuldades técnicas para ampliar de maneira acelerada a extração do óleo bruto.

Panorama: A negociação EUA-Irã envolve múltiplos pontos: extensão do cessar-fogo, liberação gradual do Estreito de Hormuz, retirada de sanções, devolução de ativos congelados, questões nucleares e limites de armamento. O cenário permanece indefinido, com risco cauda atrelado à postura de Israel, foco dos conflitos regionais e ator fundamental na equação de segurança.

O que esperar? No cenário-base, o Brent mantém trajetória de queda semanal acentuada, com possibilidade de novas baixas caso o acordo seja oficializado. Persistem riscos ao longo da curva, especialmente se houver resistência política nos EUA ou retaliações na frente militar - qualquer revés tende a reativar prêmio e volatilidade, levando Brent a patamares mais elevados novamente.

Estoques americanos de diesel atingem menor valor desde 2003

Os estoques comerciais de petróleo norte-americano recuaram 3,3 milhões de barris na última semana, abaixo do consenso de 4,1 milhões, segundo dados do DOE. Estoques de gasolina (-2,6 milhões) e destilados (-2,1 milhões) também caíram, com destaque para demanda elevada na temporada de verão e refinarias operando em 94,5% de capacidade. Exportações de petróleo dos EUA retraíram 1,16 milhão bpd, atingindo 4,4 milhões bpd, enquanto os estoques de Cushing registraram redução expressiva (-2,79 milhões).

Por que isso importa: Além da queda das reservas comerciais, foi observado um recuo acelerado das SPR, ao redor de 9 milhões de barris, com o volume total de estoques dos EUA retraindo 12,4 milhões de barris. No curto prazo, esse dado já exerce efeito limitado sobre o preço, diante da pressão baixista imposta pelo cenário geopolítico.

• No médio prazo, persistência de consumo elevado — especialmente em gasolina, cujo estoque encontra-se em patamares mutos baixos — e capacidade de refino robusta podem resultar em novos suprotes ao mercado, caso o retorno de barris do Golfo Pérsico se mostre mais lento que o esperado.

Panorama:  A redução de estoques comerciais de petróleo marca sexta semana seguida de queda. Ao mesmo tempo, desde o início do conflito, as SPR recuaram 50 milhões de barris, com essa retração devendo se estender até que os EUA venda todo o volume liberado no acordo da IEA, de 170 milhões de barris.;

• Os estoques de diesel atingiram o menor valor desde 2003, próximo aos 100 milhões de barris, o que passa a configurar um risco de mercado mais evidente para o derivado fóssil. AInda assim, o fato do mercado estar em um momento de menor demanda pelo combustível acaba limitando as pressões de alta sobre as cotações.

O que esperar? No cenário-base, espera-se manutenção de refinarias com um FUT elevado e estoques de combustíveis em queda, mas com preços se adaptando à nova realidade de maior oferta potencial pelo Golfo Pérsico. Caso exportações voltem a acelerar e o acordo EUA-Irã não avance, o viés altista pode retornar, com Brent retomando USD 95/bbl.

 Tabela diária - Variação dos preços na sessão anterior

Fonte: ICE, NYMEX. Elaboração: StoneX.