Diário de Petróleo

Irã anuncia fechamento total do Estreito de Ormuz

O Irã anunciou o fechamento formal do Estreito de Ormuz, com a Autoridade do Estreito do Golfo Pérsico sinalizando que embarcações que tentem a passagem serão atacadas. O fechamento foi declarado após novos ataques norte-americanos contra alvos iranianos, incluindo uma ofensiva contra um navio no Golfo de Omã que transportava petróleo iraniano, gerando incidente diplomático com a Índia, que reportou três marinheiros mortos. Apesar da retórica, os EUA confirmaram que embarcações comerciais continuam em trânsito e que nenhum navio de guerra norte-americano foi atingido; ao mesmo tempo, três tanqueiros de GNL deixaram o Estreito com transponders desligados com destino à Ásia.

Por que isso importa: A divergência entre o anúncio formal de fechamento e o trânsito parcial em curso é o principal fator de contenção do prêmio de risco, com o mercado apostando que o bloqueio total ainda não se materializou. No médio prazo, a manutenção das restrições limita as exportações do Golfo Pérsico (Arábia Saudita, EAU, Kuwait, Iraque) e comprime ainda mais o balanço global já deficitário. A possibilidade real do bloqueio total, que eliminaria o resto dos fluxos físicos transportados pelo estreito, deve resultar em um avanço mais significativo dos futuros da commodity.

O que esperar? Enquanto o trânsito parcial persistir e as negociações avançarem, o Brent tende a se manter na faixa de USD 90–100/bbl, ainda que com ampla volatilidade. Caso o Irã efetivamente impeça a passagem de embarcações comerciais ou ocorra novo episódio militar de grande escala, a reprecificação altista pode ser abrupta, com os investidores demonstrando menor otimismo em relação a um potencial memorando de entendimento entre as partes.

China reduz importações; mudança estrutural de demanda atenua pressão altista

As importações chinesas de petróleo em maio recuaram 29% em relação ao mesmo período do ano passado, para 7,8 mbpd — menor nível em oito anos —, após queda de 20% em abril. O movimento combina uso de estoques acumulados em períodos de preços baixos com uma queda surpreendente no consumo de combustíveis: vendas de gasolina da Sinopec recuaram 8% e de diesel 6% na comparação anual em abril. A aceleração da eletrificação de frotas e a migração para transporte ferroviário e coletivo elétrico indicam mudança comportamental com potencial de permanência, especialmente em gasolina.

Por que isso importa: A redução conjuntural da demanda chinesa por derivados líquidos — por conta da menor oferta de petróleo vinda do Golfo Pérsico — atua como teto para os preços da commodity, compensando parcialmente a contração da oferta do Oriente Médio. No médio prazo, se o declínio das importações chinesas se consolidar abaixo de 8,5 mbpd de forma sustentada, o reequilíbrio do balanço global ocorrerá em patamar de preços mais baixo do que os modelos pré-conflito projetavam. O risco é que, esgotados os estoques estratégicos chineses, a retomada das importações eleve a pressão sobre o mercado físico simultaneamente a uma eventual resolução do conflito.

O que esperar? Enquanto a China mantiver o consumo de estoques acumulados e o comportamento de demanda permanecer deprimido, os preços do petróleo devem seguir em patamares abaixo de USD 100/bbl. Caso a China retome importações em volume próximo ao pré-guerra (acima de 10 mbpd), o balanço global — já fragilizado — sofreria reprecificação altista expressiva.

Estoques dos EUA em queda acentuada, com SPR atingindo o menor nível desde 2023

Os estoques comerciais norte-americanos recuaram 7,2 milhões de barris na semana até 5 de junho, para 426,5 milhões de barris. Desde o início do conflito, em 28 de fevereiro, os estoques totais dos EUA, incluindo a Reserva Estratégica de Petróleo (SPR), acumulam queda de 79 milhões de barris, com a SPR atingindo seu menor nível desde agosto de 2023. As taxas de utilização das refinarias chegaram a 95,3%, nível historicamente elevado, refletindo esforço para compensar a contração dos fluxos físicos do Golfo Pérsico.

Por que isso importa: A aceleração nas retiradas de estoques comerciais, combinada com a SPR em mínimos históricos recentes, estreita a margem de manobra norte-americana para amortecer choques adicionais de oferta. O aumento de importações líquidas e a queda das exportações de petróleo dos EUA em 1,03 mbpd sugerem que o papel dos EUA como exportador global está sendo temporariamente revertido. A fragilidade do balanço global eleva a sensibilidade dos preços a qualquer deterioração adicional no Estreito de Ormuz e em outras regiões, com o recuo das exportações russas contribuindo para esse aperto do balanço global.

O que esperar? O cenário atual é de estoques sob pressão contínua enquanto o conflito limitar exportações do Golfo Pérsico e as refinarias operarem em capacidade máxima nos EUA e na Europa. Caso a transferência da SPR ao estoque comercial não seja suficiente para compensar as quedas semanais, a pressão sobre os preços domésticos nos EUA tende a se intensificar — com eventual impacto sobre a inflação e a política monetária do Federal Reserve. Vale lembrar que o período atual é crítico, com a proximidade da driving season podendo resultar em um cenário pior para o balanço de gasolina no país — a depender, é claro, do contexto geopolítico nas próximas semanas.

Tabela diária - Variação dos preços na sessão passada

Fonte: ICE, NYMEX. Elaboração: StoneX.