Diário de Petróleo

Negociações EUA-Irã reduzem prêmio de risco

As conversas em Doha entre EUA e Irã avançaram sobre questões ligadas ao memorando que suspendeu o conflito em junho, com a próxima rodada prevista após 9 de julho. Apesar do progresso, não há indicação de acordo de paz duradouro, e o Irã reiterou que qualquer interferência dos EUA no Estreito de Ormuz provocaria resposta "decisiva e rápida".

Por que isso importa: A normalização do fluxo pelo Estreito — já em 50% dos níveis pré-conflito, segundo estimativas do mercado — derruba o prêmio de risco que elevou o Brent a USD 120/bbl no pico, com o contrato agora testando suportes pré-guerra próximos a USD 70/bbl. No médio prazo, a velocidade de reabertura do Estreito e a durabilidade do memorando determinam se o mercado se consolida nesse patamar ou reverte para os níveis observados em semanas anteriores.

O que esperar? O cenário atual é de pressão baixista persistente enquanto o fluxo pelo Estreito de Ormuz continuar se normalizando e as liberações de reservas estratégicas seguirem em curso até julho. Caso o memorando seja mantido e a OPEP+ confirme novo aumento de produção em agosto, o Brent tende a se manter em níveis mais baixos. Caso haja ruptura do acordo ou nova escalada militar, a possibilidade de os futuros voltarem a trabalhar em patamares mais altos é grande, dada a fragilidade do balanço físico em nível global neste momento.

OPEP+ deve elevar produção em agosto

A OPEP+ deverá aprovar novo aumento das cotas produtivas a partir de agosto na reunião de domingo (05), possibilitando a adição de maior oferta em um contexto de preços em queda e reabertura gradual do Estreito de Ormuz. Paralelamente, a Aramco retomou carregamentos de Ras Tanura após quase quatro meses de interrupção e ofertou 6 milhões de barris de petróleo com entrega em julho para clientes asiáticos, migrando para precificação spot para agilizar vendas.

Por que isso importa: O desconto do Dubai ao swap caiu USD 1,37 para USD 4,18/bbl — o maior desde maio de 2020 —, sinalizando excesso de oferta do Oriente Médio na Ásia e compressão das margens de refino regionais. A combinação de volumes da Arábia Saudita voltando ao mercado com sinais de um aumento dos limites de produção da OPEP+ aprofunda as expectativas de um volume maior de exportações pelo Golfo Pérsico, limitando uma eventual recuperação de preços.

O que esperar? O mercado segue monitorando de perto a situação dos fluxos físicos no Estreito de Ormuz, com sinais de uma reabertura mais rápida do que o antecipado influenciando as pressões baixistas sobre as cotações. Daqui para frente, a evolução da produção pela OPEP+ será um importante driver para a precificação dos contratos futuros, dado que há incertezas quanto à velocidade da retomada da oferta por alguns players da região. O possível aumento das cotas em agosto entrega ao mercado a percepção de que o grupo pode estar apostando em uma recuperação mais acelerada da oferta, contribuindo para a queda dos preços neste momento.

Estoques comerciais dos EUA no menor nível desde 2018; gasolina supera 9 mbpd

Os estoques comerciais de petróleo dos EUA caíram 3,8 milhões de barris na semana encerrada em 26 de junho, para 408,4 milhões de barris. O volume total de estoques dos EUA, incluindo reservas estratégicas, atingiu 734 milhões de barris, o menor desde maio de 1984, após queda acumulada de 120,7 milhões desde o início do conflito com o Irã.

Por que isso importa: A utilização das refinarias americanas atingiu 96,6%, indicando demanda interna robusta por petróleo processado, com a região de Cushing permanecendo com níveis de estocagem em mínimas operacionais (~20 mbpd), tornando o sistema vulnerável a qualquer nova disrupção de oferta. A demanda por gasolina superou 9,13 mbpd — nível sazonal historicamente forte —, enquanto as reservas de diesel surpreenderam com um avanço semanal, o que limita o avanço do crack spread do diesel.

O que esperar? A combinação de refinarias operando próximas à capacidade máxima e estoques comerciais baixos reduz a capacidade de exportação dos EUA no curto prazo, o que pode oferecer suporte parcial ao Brent mesmo com viés baixista dominante. Enquanto isso, a necessidade de o mercado norte-americano continuar escoando derivados fósseis ao exterior em um contexto de demanda interna elevada por combustíveis acaba resultando na manutenção de crack spreads altos, com pouco espaço para um recuo dos indicadores neste momento.

Variação intradiária dos preços no setor energético