Especial | Fórum Agrícola USDA - 2023 | Soja, Milho, Trigo e Algodão

O Fórum Agrícola do USDA é sempre muito aguardado pelo mercado por trazer os primeiros números para a safra nova dos EUA. No final de março, serão divulgadas as intenções de plantio e, em maio, o WASDE começará a divulgar os dados do ciclo 2023/24.

Para a soja nos EUA, o Fórum Agrícola do USDA manteve a área plantada da oleaginosa 23/24 estável frente ao ciclo anterior, em 35,4 milhões de hectares, mas trouxe um leve aumento da área colhida e uma recuperação da produtividade, para 3,5 toneladas por hectares, o que resultaria em um aumento da produção para 122,7 milhões de toneladas. Destaca-se que, caso alcançados, esses níveis de rendimento e de produção seriam recordes para o país.

Por outro lado, apesar da perspectiva de um crescimento da produção, não se considera que o Fórum tenha sido baixista para preços, pelo menos não tanto quanto o esperado pelo mercado, uma vez que não houve aumento da área plantada.

Além disso, destaca-se que as estimativas para a demanda aumentaram no comparativo anual, tanto consumo interno como exportações. Mesmo assim, as exportações do país, estimadas em 55,1 milhões de toneladas, representam um aumento de menos de 1 milhão de toneladas no comparativo anual, volume que se mantêm distante do recorde registrado na safra 20/21, de 61,7 milhões, o que pode indicar que o USDA continua esperando uma grande competição do Brasil.

Ademais, mesmo com a produção maior e aumento dos estoques finais esperados para 7,9 milhões de toneladas no ciclo 23/24, esse volume não significa um balanço de soja folgado para o país, não havendo grandes espaços para aumentos muito grandes pelo lado da demanda.
 

EUA | Produção de soja (milhões de toneladas)

Milho

Para a safra norte-americana de milho, os agentes esperavam uma área plantada de 36,79 milhões de hectares em 23/24, com um rendimento médio nacional de 11,28 ton/ha. Contudo, o USDA trouxe valores maiores para ambas as variáveis, com a área ficando em 36,83 milhões de hectares, quase 1 milhão a mais que em 22/23, e o rendimento em 11,39 ton/ha, o que, se concretizado, seria uma produtividade recorde. A título de comparação, a maior produtividade média norte-americana até então foi de 11,09 ton/ha, registrada na temporada 21/22. 

O Departamento trouxe uma área colhida de 33,65 milhões de hectares, o que resultaria em uma produção de 383,17 milhões de toneladas, 34,42 milhões a mais que em 22/23. Apesar da produção robusta, o USDA apresentou uma demanda levemente racionada. O Departamento estima uma demanda total pelo milho norte-americano (consumo doméstico e exportações) de 368,06 milhões de toneladas, 15,24 milhões a mais que na temporada anterior. O crescimento na procura pelo milho dos EUA foi puxado principalmente pelo uso para ração (aumento de 8,5 milhões de toneladas, para 142,2 milhões), que, segundo o Departamento, seria estimulado pela maior disponibilidade e menores preços do cereal. Vale destacar também o aumento de 7 mihões de toneladas nas exportações, para 55,9 milhões, movimento que deve ser incentivado pelas incertezas relacionadas à oferta ucraniana e à continuidade de uma robusta demanda chinesa.

Com isso, os estoques finais avançariam 15,75 milhões no comparativo anual, para 47,93 milhões, apresentando uma relação estoque/uso de 13%, patamar consideravelmente mais confortável que nos últimos anos. Contudo é preciso ter cautela com esse otimismo, visto que o número trazido pelo USDA para o rendimento norte-americano é bem maior que a média dos últimos anos. Se utilizássemos a maior produtividade média registrada, obtería-se uma produção de 368,06 milhões de toneladas, o que resultaria, mantendo as demais variáveis constantes, em um relação estoque/uso de 10,2%, número maior que nos últimos anos, mas não tão confortável.

EUA | Evolução da produção e do rendimento

Na edição do Fórum de 2023, a corrida pela área cultivada encontrou um patamar semelhante ao ano passado, transformando o clima como protagonista, já que será fundamental para os números finais de área plantada. Com as novas projeções, a área total das três principais safras, soja, milho e trigo obteve aumento anual na projeção de 2,8%, que pode se concretizar caso as condições climáticas permitam.

Desse ponto vista, ao considerar o trigo de inverno que se desenvolve nas Planícies do Sul dos Estados Unidos e tem sido prejudicado por condições secas durante a primeira metade da temporada, as projeções estão suscetíveis a mudanças. É válido lembrar que os números são obtidos a partir de cálculos internos do USDA, usando projeções de linha de base e modelos econômicos.

A oferta de trigo poderá aumentar em consequência do incremento da área plantada. Os dados divulgados para o trigo foram positivos, com uma produção que pode saltar de 44,9 milhões de toneladas na safra 2022/23 para 51,4 milhões na nova. A área estimada é de 20 milhões de hectares e a produtividade média é de 3,309 toneladas por hectare.

Como um efeito dos incrementos, as exportações também obtiveram ganhos, com indicativo de 22,5 milhões de toneladas, ante 21,1 milhões na temporada anterior. Os estoques finais também ganharam projeção mais otimista, com 16,5 milhões de toneladas esperadas, frente 15,5 milhões na última safra. 

EUA | Balanço de oferta e demanda

Fonte: USDA. Elaboração: StoneX. 

O Fórum Agrícola de 2023 trouxe um movimento contrário ao observado em outros mercados ao indicar uma redução da área plantada nos Estados Unidos. A primeira estimativa de área plantada sofreu um corte de, aproximadamente, 20,78% em relação ao ciclo passado, indo de 5,57 milhões de hectares em 2022/23, para 4,41 milhões de hectares em 2023/24 – a menor área desde o ciclo 2016/17. 

Tal redução é influenciada, principalmente, pela dinâmica de preços entre o algodão, a soja e o milho, visto que a queda nos preços verificados no mercado da pluma e a manutenção das cotações dos grãos em patamares elevados reduziram a atratividade da fibra natural frente a essas outras culturas. Outros fatores como o alto custo de produção, a experiência de seca enfrentada na safra 2022/23, as condições de solo e os valores dos seguros também podem impactar a decisão dos cotonicultores para a área plantada. Agora, resta aguardar a pesquisa de intenção de plantio a ser divulgada em março para verificar se tal projeção corresponde à realidade. 

O USDA ainda alerta que, apesar de uma melhora em relação ao ano passado, a questão climática ainda pode ser um ponto de atenção à cotonicultura estadunidense. De fato, foi observada uma melhora na umidade, contudo, a seca ainda é muito presente em grande parte do sudoeste, o que acrescenta mais incerteza ao passo que a época de plantio se aproxima. Inicialmente, o Fórum estima uma produtividade de 954,96 kg/hectare – 10% inferior ao ciclo passado – enquanto projeta uma taxa de abandono de 18,3% com base na média de 10 anos – mesmo assim, o órgão reconhece que tal indicador é bastante variável, como pôde ser observado pela diferença entre os 12% verificados em 2021 e o recorde de 71% em 2022.

Sob a ótica da demanda global, a perspectiva que o Fórum traz é de uma recuperação parcial no consumo da pluma. São projetadas 25,15 milhões de toneladas para o ciclo 2023/24, representando um volume 4,34% maior que na temporada anterior. Como justificativa para tal avanço, o USDA espera uma melhora nos fundamentos econômicos, como também um fortalecimento da demanda após a recuperação dos impactos causados pelas ondas de Covid-19. 

Vale lembrar que, no final de 2022, o mercado do algodão ficou mais incerto com os picos da doença registrados na China. Agora, com o fim das restrições e um maior controle do contágio, o país segue influenciando as perspectivas de demanda da commodity. Além disso, o Fórum também se apoiou na visão otimista em relação ao crescimento global, argumentando que a projeção de avanço da atividade econômica global – de 2,9% em 2023 para 3,1% em 2024 – deve ser um dos suportes para a retomada do consumo da pluma.
 

EUA | Oferta e Demanda